Hisse senedi için temettü ödemesi, hisse senedi seçeneklerinin nasıl fiyatlandırıldığı konusunda önemli bir etkiye sahiptir. Hisse senetleri genellikle temettü da¤> t> m tarihindeki temettü da¤> l> m oran> na göre düflmektedir. Bu seçeneklerin fiyatlamasını etkiler. Çağrı seçenekleri, temettü fiyatında beklenen düşüş nedeniyle, temettü dağıtım tarihine kadar daha ucuzdur. Aynı zamanda, beklenen düşüşün aynı olması nedeniyle put opsiyonlarının fiyatı da artmaktadır. Seçenek fiyatlandırmasının matematiği, yatırımcıların bilinçli işlem kararları alabilmeleri için anlamak için önemlidir.

Temettü Tahtası Tarihinde

Yatırımcıların temettü ödemeleri için bilmeleri gereken iki önemli tarih vardır. İlk kayıt tarihi. Bu tarih bir temettü beyan edildiğinde şirket tarafından belirlenir. Temettü için uygun olması için bir yatırımcının o tarihe kadar hisseye sahip olması gerekir. Ancak, bu tam öykü değil.

Bir yatırımcı hisse senedi kayıt tarihinde satın alırsa, yatırımcı temettü almıyor. Bunun nedeni, bir hisse senedi işleminin halledilmesi üç gün sürer. Bu T + 3 olarak bilinir. İşlemi halletmek için dövizin evrak yapması zaman alır. Daha ziyade, yatırımcı, temettü daima temettü dağıtım tarihine kadar sahip olmalıdır. Esas temettü, temettü ödemesinin başlama tarihidir. Eski temettü tarihinde işlem yapan hisseler, ödeme için uygun değildir.

Bu nedenle, temettü dairesinin temettü tarihi önemli bir tarihtir. Bir şirket iyi bir temettü ödemesi yapıyorsa, yatırımcılar temettü elde etmek için eski temettü tarihine kadar geçen günlerde hisse senedi için bir prim ödemek isterler. Bütçenin temettü da¤> t> m tarihindeki temettü da¤> t> m tarihine göre otomatik olarak azaltılmıfltır. Örneğin, ABC, Inc.'in hisse senedi, eski temettü tarihinden bir önceki gün 50 ABD doları seviyesinde işlem görüyor ve 1 Dolar temettü ödüyor. Temettü fiyata dahil olmadığından, döviz borsa fiyatını otomatik olarak 49 dolara ayarlar. Bu, temettü temettüsü olarak bilinir. Bazı hisse senedi teklif sistemleri ve gazeteler, hisse senedi fiyatının yanında bir "x" i listeliyor ve bunun da eski temettü verileceğini belirtiyor.

Bazı borsalar da hisse senedinin limit siparişlerini taşır. Aynı örneği kullanarak, bir yatırımcının ABC, Inc.'de 46 ABD Doları'ndan hisse satın almak için bir limit sipariş vermesi durumunda, borsa otomatik olarak limit siparişini 45 USD'ye düşürür.

Seçeneklerin Temettüsünün Etkisi

Hem çağrı hem de koy seçenekleri, temettü oranı ile etkilenmektedir. Döviz opsiyonu, hisse senedi fiyatlarını temettü tutarına göre otomatik olarak düşürdüğü için daha pahalıdur. Stok fiyatında beklenen düşüş nedeniyle çağrı seçenekleri daha ucuzdur.

Hisse senedi fiyatı düştükçe, alım opsiyonları değer kazanır. Bir hisse senedinin hisse ihraç opsiyonu, varlığın, opsiyonun sona ermesine kadar belirli bir grev fiyatı üzerinden 100 hisse senedi satma hakkı olduğu bir finansal sözleşmedir. Opsiyonun yazarı veya satıcısı, eğer opsiyon uygulanırsa, altta yatan hisse senedini grev fiyatına teslim etme yükümlülüğüne sahiptir. Satıcı, bu riski almak için prim toplar.

Kapak tarafında, temettü alma seçenekleri, eski temettü tarihine kadar olan günlerde değer kaybederler. Bir hisse senedinde bir çağrı seçeneği, alıcının, belirlenen bir grev fiyatı üzerinden, son kullanma tarihine kadar 100 hisse senedi satın alma hakkına sahip olduğu bir sözleşmedir. Hisse senedi fiyatı, temettü dairesindeki düşen temerrüt fiyatına düştüğü için, temettü dağıtım tutarı da temettü sonuna kadar geçen sürede düşmektedir.

Amerikan Vs. Avrupa Seçenekleri

Yatırımcıların, opsiyon fiyatları üzerindeki etkisini anlamak için Avrupa seçenekleri ve Amerikan seçenekleri arasındaki farkı anlamaları gerekir. Avrupa seçenekleri yalnızca geçerlilik süresince uygulanabilir. Bu Amerikan seçeneklerinden farklı. Amerikan seçenekleri, son kullanma tarihine kadar herhangi bir noktada kullanılabilir. Bu fark, seçeneklerin fiyatlandırılmasına etki edebilir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki stok seçeneklerinin çoğu Amerikan seçenekleridir.

Temettü ödeyen hissedeki para çağırma seçeneğinin sahibi, temettü tutarını almak için erken bir seçeneği kullanmaya karar verebilir. Eğer opsiyon erken icra edilirse, çağrı opsiyonu satıcısı, hisseyi sahibine teslim etmelidir. Genel olarak, hisse senedi opsiyonun sona ermesinden önce bir temettü elde edecekse, sadece, çağrı opsiyonu sahibi için egzersiz yapmak mantıklı olur.

Black-Scholes Formula

Çoğu seçenek fiyatlandırma seçenekleri için temel yöntem olan Black-Scholes formülüne göre fiyatlandırılır. Bununla birlikte, Black-Scholes formülü yalnızca erken uygulanamayan ve temettü ödemeyen Avrupa tarzı seçeneklerin değerini yansıtıyor. Dolayısıyla, formüle, kâr payı veren hisse senetlerindeki Amerikan seçeneklerini değer biçmek için kullanıldığında kısıtlamalar bulunmaktadır; bunlar, erken uygulanabilir. Pratik bir hususta, opsiyonun kalan zaman değerinin el konması nedeniyle stok opsiyonları nadiren erken uygulanmaktadır. Yatırımcılar kar dağıtımı yapan hisse senetlerinde seçenekleri değerlendirebilmek için Black-Scholes modelinin sınırlamalarını anlamalıdır.

Black-Scholes formülü aşağıdaki değişkenleri içerir: temel alınan hisse senedinin fiyatı, söz konusu opsiyonun grev fiyatı, opsiyonun sona erme zamanı, altta yatan hisse senedinin zımni oynaklığı ve risksiz faiz oranı. Formül, temettü ödemesinin etkisini yansıtmadığından, bazı uzmanlar bu sınırlamanın etrafında yollar buldular. Yaygın bir yöntem, gelecekteki temettünün indirimli değerini stok fiyatından çıkarmaktır.

Formüldeki zımni oynaklık, altta yatan aracın oynak olmasıdır. Bazı durumlarda bir seçeneğin zımni oynaklığı, fiyatın bir seçeneğin göreli değerinin daha kullanışlı bir ölçüsüdür.Seçenekler genellikle delta nötr ticaret stratejilerinde kullanılır. Bu stratejiler, altta yatan hisse senedinde uzun veya kısa pozisyona sahip bir opsiyon pozisyonu riskini dengeler. Zımni oynaklıklarda düşüşlerden kar etmek için daha karmaşık stratejiler kullanılabilir.

Yatırımcılar, bir seçeneğin temettü ödeyen hisse senediyle ilgili ima edilen oynaklığını da düşünmelidir. Bir hisse senedinin zımni oynaklığını ne kadar yüksek olursa fiyat düşer. Böylece, fiyat opsiyonuna ilişkin ima edilen oynaklık volatilitesi, fiyat düşüşünden ötürü daha sonraki temettü sonuna kadar yükselmektedir.