Kısa vadeli satış ve satış opsiyonları, bir menkul kıymet veya endekste potansiyel bir gerilemeyi spekülasyon yapmak veya bir portföydeki veya belirli bir hisse senedindeki aşağı yönlü riskleri korumak için kullanılan esasen düşüş stratejileridir.

Kısa satış, satıcının sahipliği olmayan fakat ödünç alınan ve daha sonra piyasada satılan bir menkul kıymeti satmayı kapsar. Satıcı güvenlik alanında kısa bir pozisyona sahiptir (yatırımcının güvenliği uzun bir pozisyona karşıt olarak). Hisse senedi beklendiği gibi gerilerse, kısa satıcının pazardaki daha düşük bir fiyatla geri alacağı ve kısa satımdaki kârı farkı cebe sokacağı öğrenildi.

Hisse senedi opsiyonları, bir menkul veya indeks üzerinde düşüş eğilimi göstermenin alternatif bir yoludur. Bir alış opsiyonunun satın alınması, alıcının temel hisse senetini, peşin faturalandırma fiyatında, satışın sona erme tarihinden önce satma hakkı tanır. Hisse senedi, put vuruş fiyatının altına düşerse, fiyattan değer kazanacaktır; Bunun tersine, eğer hisse senedi grev fiyatının üzerinde kalırsa, söz konusu fiyat geçersiz olacaktır.

İkisi arasında bazı benzerlikler olsa da kısa satışlar ve satışlar, yeni yatırımcılara uygun hale getirmeyen farklı risk-ödül profillerine sahiptir. Riskleri ve faydaları hakkında bir anlayış, maksimum etkiyi sağlamak için kullanılabilecek senaryoları öğrenmek için gereklidir.

Benzerlikler ve Farklılıklar

• Kısa satışlar ve putlar spekülasyon veya uzun pozlamayı hedging için kullanılabilir. Kısa satış, dolaylı bir hedging yöntemidir; Örneğin, büyük ölçekli teknoloji stoklarında yoğun bir konuma sahipseniz, Nasdaq-100 ETF'yi teknoloji maruz kalmanızı önlemenin bir yolu olarak kısaltabilirsiniz. Bununla birlikte, doğrudan riskten korunmak için kullanılabilir. Yukarıdaki örnekle devam edersek, teknoloji sektöründe olası bir gerilemeden endişe duyuyorsanız, portföyünüzdeki teknoloji stoklarını satın alabilirdiniz.

• Kısa satımlar satın almaktan çok daha risklidir. Kısa satışlarla, teorik olarak sınırsız olduğu halde, ödül potansiyel olarak sınırlıdır (stokun düşebileceği en çok olduğu için sıfırdır). Öte yandan, peşinen satın alırsanız, potansiyel kâr yüksekken, kaybedebileceğiniz en çok para ödediğiniz primdir.
• Kısa satım, marj gereksinimlerinden dolayı satın almaktan daha pahalıdır. Bir alıcı, bir marj hesabı finanse etmek zorunda değildir (yazar bir marj sunmak zorunda olsa da), bu da, sınırlı bir sermaye miktarıyla bile bir koyma pozisyonu başlatabileceği anlamına gelir. Bununla birlikte, zaman alıcı alıcı tarafında olmadığından, burada risk, yatırımcı, ticaretin başarısız olması durumunda, satın alımlara yatırılan tüm sermayeyi kaybedebileceğidir.

Her zaman zayıf değil

Daha önce belirtildiği gibi, kısa satışlar ve satışlar temelde düşüş stratejileri. Ancak tıpkı olumsuz bir negatif olumlu olduğu için, kısa satışlar ve getiriler boğa pozlaması için kullanılabilir.

Örneğin, SPDR S & P 500 ETF Güven'in (NYSE: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Güven Birimleri258. 45 + 0.% 33 birimleri satın almak yerine) S & P 500 ile ilgili boğa püskürtüyorsanız Highstock 4. 2. 6 ) teorik olarak endeks üzerinde düşüş eğilimi olan bir ETF üzerinde kısa vadeli bir satış başlatabilirsiniz, örneğin ProShares Short S & P 500 ETF (NYSE: SH SHPrShs Sh S & P50031. 30- 0. 29% Highstock ile oluşturuldu. 4. 6 2.999). Bu ETF, S & P 500'ün günlük performansının tersine karşılık gelen günlük yatırım sonuçlarını arıyor; dolayısıyla endeks günde% 1 kazanırsa, ETF% 1 oranında düşecektir. Ancak, düşen ETF üzerinde kısa bir pozisyonunuz varsa, eğer S & P 500% 1 kazanırsa, kısa pozisyonunuz da% 1 kazanacaktır. Tabii ki, kısa vadeli satışlara belirli riskler eklenir ve bu düşen ETF'yi kısa pozlamayı kazanmanın en uygun yollarından biri haline getirir. Benzer şekilde, koyduğunuz fiyat düşüşleri ile ilişkilendirilirken, bir hisse senedinde yükselişe geçmek için nötr durumdaysanız, bir koyda kısa pozisyon ("put" yazma "olarak bilinir) kurabilirsiniz. Yazı yazmanın en yaygın sebepleri, prim geliri elde etmek ve mevcut piyasa fiyatından daha düşük bir efektif fiyatla hisse almaktır.

Örneğin, bir hisse senedinin 35 TL'de işlem gördüğünü varsayarsanız, ancak bir kâğıt veya iki altına satın almak ilginizi çeker. Bunu yapmanın bir yolu, iki ay içinde sona erecek hisse senedi koymaktır. Diyelim ki 35 TL'lik bir grev fiyatıyla koyduğunuz ve 1 TL alacağınızı varsayalım. Putların yazımı için prim başına 50 hisse. Hisse senedi, peşinat süresi dolana kadar 35 $ 'ın altına düşmezse, koyma opsiyonu değersiz ve 1 $' lık sürede sona erecek. 50 prim kârınızı temsil eder. Ancak hisse senedi 35 TL'nin altına düşerse, size "atanır" demektir; bu, stokun daha sonra 30 TL veya 40 TL değerinde işlem yapmasına bakılmaksızın, 35 TL'lik bir piyasa fiyatına sahip olmanız şarttır. Dolayısıyla hisse senedi için geçerli fiyatınız 33 $ 'dır. 50 (35 - 1. 50 $); Basitlik uğruna, bu örnekte ticaret komisyonlarını dikkate almadık.

Bir Örnek - Kısa Satış ve Tesla Motorları Artırıyor

Kısa satış ve koydurum kullanımının nispi avantaj ve dezavantajlarını açıklamak için Tesla Motors'u kullanalım (Nasdaq: TSLA

TSLATesla Inc306. 09 + 2. 28 % Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ) örnek olarak verilebilir. Tesla, elektrikli otomobiller üretmekte ve 19 Eylül 2013'ten bu yana Russell-1000 endeksinde yılın en iyi performans gösteren pazarı oldu. Bu tarihten itibaren Tesla, 2013'te% 425 artmış ve 21 kazanç elde etmiştir. Russell-1000 için yüzde. Stok 2013'ün ilk beş ayında Model S salonunda artan bir coşku ile zaten iki katına çıkarken, şirketin ilk karını bildirdikten sonra 9 Ocak 2013'te parabolik yükselişi başladı. Tesla, dünyanın en karlı pille çalışan otomobil üreticisi olma hedefine ulaşabileceğine inanan birçok destekçisine sahip.Ancak şirketin piyasa değeri 20 milyar doların (19 Eylül 2013 itibarıyla) haklı olup olmadığını sorgulayan detractors'tan da şüphe yok.

Hisse senedi yükselişinde şüphecilik derecesi, kısa menzili ile kolayca ölçülebilir. Kısa vadeli faiz, şirketin toplam hisse senetlerinin veya hisse senetlerinin yüzdesi olarak satılan kısmen veya tamamen satılan hisse senetlerinin yüzdesi olarak kısa satılan hisse sayısına bağlı olarak hesaplanabilir (içerdekilerin ve büyük yatırımcıların elinde bulunan blok dışı payı bloklarıdır) ). Tesla için, 30 Ağustos 2013 itibariyle kısa vadeli faiz, 21,6 milyon pay içeriyordu. Bu, Tesla'nın 78.30 milyon pay veya% 17.8 Tesla'nın 121. 4 milyon toplam hisselerinin% 27.5'ini oluşturuyordu.

15 Nisan 2013 itibarıyla Tesla'ya olan kısa ilginin 30,7 milyon hisse olduğuna dikkat edin. 30 Ağustos'a kadar olan kısa vadeli faiz oranlarındaki% 30'luk düşüş, bu döneme ilişkin hisse senetindeki büyük artıştan kısmen sorumlu olabilir. Aşırı gerileyen bir hisse senetleri dalgalanmaya başlayınca, kısa satanlar kısa pozisyonlarını kapatmaya çabalıyorlar ve hisse senetlerinin yukarı doğru ivmelenmesine neden oluyorlardı.

Tesla'nın 2013'ün ilk dokuz ayında yükselişine eşlik eden günlük ticaret hacminde, yılın başında 0,9 milyon iken 30 Ağustos itibariyle 11,9 milyona yükseldi. , 2013, 13 kat artış. İşlem hacimlerindeki bu artış, kısa vadeli faiz oranının (SIR) 2013 yılının başında 30.6'dan 30 Ağustos'a kadar 1.81'e gerilemesine neden olmuştur. SIR, kısa vadeli faizlerin günlük ortalama işlem hacmine oranıdır ve tüm kısa pozisyonları kapsaması için alacağı ticaret gün sayısı. SIR ne kadar yüksekse, kısa satıcıların pozisyonlarını giderek daha yüksek fiyatlarla karşılamaya zorlandığı kısa bir sıkışma riski de artar; SIR düştükçe, sıkışma riski o kadar az olur.

İki Alternatif Nasıl Artıyor?

Verilen (a) Tesla'daki yüksek kısa ilgi, (b) nispeten düşük SIR, (c) Tesla'nın CEO'su Elon Musk'un Ağustos 2013'teki bir görüşmede şirketin değerlemesinin zengin olduğunu ve (d) analistlerin ortalamasının 152 TL hedef fiyat. 90 Eylül 19, 2013 itibarıyla (Tesla'nın o günkü fiyatı 177 $ olan 92 piyasa kapanış fiyatından% 14 daha düşüktü) bir tüccar hisse senedi üzerinde düşüş eğilimi göstermek için haklı çıkabilir mi?

Tüccarın Tesla üzerinde düşüş eğilimi gösterdiğini ve Mart 2014'e kadar düşüş göstermesini beklediğini varsayalım. İşte bu kısa alım satımı yerine alternatif alım alternatifleri:

TSLA'daki Kısa Satış

• : Varsayalım 100 hisse 177 dolara kısa sattı. 92 Teminatın yatırılması gerekiyor (toplam satış tutarının% 50'si) = 8 $, 896

Maksimum teorik kâr (TSLA'nın $ 0'a düştüğü varsayıldığında) = 177 dolar. 92 x 100 = $ 17, 792

Maksimum teorik kayıp = Sınırsız

Senaryo 1

: Mart 2014'e kadar hisse senedi 100 $ 'a düşüyor - Kısa pozisyon potansiyel karı = (177.92 - 100) x 100 = 7 $, 792 Senaryo 2

: Hisse senedi 177 dolarla değişmedi. 92 Mart 2014'e kadar - Kar / Zarar = 0 $ Senaryo 3

: Stok Mart 2014'e kadar 225 $ 'a yükseliyor - Kısa pozisyonda potansiyel zarar = (177.92-225) x 100 = - 4,708 TL TSLA

• 'da Put Seçenekleri Alın: Mart 2014'te 175 dolarla grev yapan bir sözleşme tutun (100 hisseyi temsil eder) satın alın. Bu 175 $' lık Mart 2014 değeri 28 TL . 70 TL / 29 TL 29 Eylül 2013 tarihine kadar 70 TL / 29 TL. Teminat mektubu yatırılması = Nil

Taahhüt bedeli = 29 $ x 100 = 2 $ 900

Maksimum teorik kâr (TSLA'nın $ 0'a düştüğünü varsayarsak) = ($ 175 x 100) - $ 2, 900 (sözleşme bedeli) = 14 $, 600

Maksimum olası zarar = Sözleşme bedeli = - $ 2, 900

Senaryo 1

: Hisse senedi Mart ayı itibariyle 100 $ 'a geriledi 2014 - Potansiyel kâr pozisyonu = (175 - 100) x 100 eksi sözleşme bedelinin 2.900 $ maliyeti = 7 $, 500 - $ 2, 900 = $ 4, 600 Senaryo 2

: Hisse senedi değişmeden $ 177. Senet 3 : Mart 2014'e kadar hisse senedi 225 $ 'a yükseliyor - Kısa pozisyonda potansiyel zarar = Mal bedeli sözleşme bedeli = - $ 2, Mart 2014'e kadar - Kar / Zarar = Teslimat sözleşmesinin maliyeti = - $ 2, 900

900 Hisse senedi sıfıra düştüğünde kısa satışla maksimum 17,75 $ kar oluştu. Öte yandan, maksimum zararı potansiyel olarak sonsuzdur (bir hisse senedi fiyatında 300 $, 22 $, 208 $ 400, 32 $, 208 $ 500 ve benzeri durumlarda $ 12, 208 kaybı).

Put seçeneği ile mümkün olan en yüksek kâr 14 $ 600 iken, azami kayıp koyun için ödenen fiyatla veya $ 2, 900 ile sınırlıdır.

Yukarıdaki örnekte, kısa vadede borçlanmanın yanı sıra, marj hesaplarında ödenmesi gereken faizleri ödeyerek borçlanma, bunların her ikisi de önemli giderler olabilir. Put opsiyonuyla putları satın almak için ön maliyet, ancak devam eden diğer harcamalar yok.

Son bir nokta - koyma seçeneklerinin sona erme süresi sınırlıdır veya bu durumda Mart 2014'tür. Hisse değeri takdirde tüccarın daha fazla marj koyması ve kısa pozisyonun, kısa vadeli büyük ilgi nedeniyle "buy-in" işlemine tabi tutulmadığı varsayımıyla, kısa satılık mümkün olduğunca açık tutulabilir.

Uygulamalar - Bunları Kime Kullanmalı?

Birçok riski nedeniyle, kısa satış, yalnızca kısa devre riskine ve konuyla ilgili düzenlemelere aşina olan sofistike tüccarlar tarafından kullanılmalıdır. Alım satımı, sınırlı yatırım yüzünden kısa vadeli satışlardan çok, ortalama yatırımcı için daha uygundur.

• Tecrübeli bir yatırımcı veya tüccar için, kısa bir satış arasında seçim yapmak ve düşen bir strateji uygulamak koymak, yatırım bilgisine, risk toleransına, nakit mevcudiyetine, spekülasyona karşı hedging vb. Çeşitli faktörlere bağlıdır.
• riskler, kısa satım, geniş ayı piyasalarında uygun bir stratejidir, çünkü hisse senetleri gittikçe daha hızlı düşmektedir.
• Kısa vadeli satışlar, kısa vadeli güvenlik, endeks veya ETF olduğunda daha az risk taşır çünkü onlardan kaçak kazanma riski bireysel hisse senedi fiyatlarına göre çok daha düşüktür.
• Pozisyonlar, bir portföy veya hisse senedinde düşüş riskini azaltmak için özellikle iyi bir seçenektir çünkü en kötü ihtimal, öngörülen düşüşün gerçekleşmediği için getiri priminin kaybolmasıdır.Ancak burada bile, hisse senedi veya portföydeki artış, ödenen prim oranının bir bölümünü veya tamamını telafi edebilir.
• Olası oynaklık, seçenekleri satın alırken çok önemli bir husustur. Aşırı derecede değişken hisse senedi alımları, fahiş prim ödemeyi gerektirebilir; bu nedenle, bu tür bir korumanın satın alınmasının maliyetinin, portföy veya uzun pozisyon riski nedeniyle haklı olduğuna emin olun.
• Bir seçenekte uzun bir pozisyonun (ister emanet olsun isterse bir çağrı olsun), zaman bozulması nedeniyle israf bir varlığı olduğunu unutmayın.
• Alt satır

Kısa satma ve kullanma koymak, düşüş stratejileri uygulamak için ayrı ve farklı yollar. Her ikisinin de avantaj ve dezavantajları vardır ve çeşitli senaryolarda hedging veya spekülasyon için etkili bir şekilde kullanılabilir.