Portföy yapımına geleneksel yaklaşımda yatırımcılar, risk toleransını belirler ve daha sonra almaya istekli oldukları risk miktarına dayalı yatırımları seçerler. Daha teknik terimlerle, varlık tahsis kararları risk toleransı tarafından yönlendirilir.

Sortino Oranı, geleneksel yatırım yaklaşımının tam tersini temsil eder. Sortino Oranı, riske odaklanmak yerine, yatırımcının istenilen getirisine odaklanır. Bu yaklaşımlar arasındaki geniş ve zayıf farklılıkların anlaşılması, yatırımcıların portföy yapımına yatırım hedeflerine en uygun şekilde yaklaşmasına yardımcı olabilir.

Hedeflere Odaklanmaya Başlıyor Başlangıçta yatırım hedeflerini tanımlamaları istendiğinde, pek çok yatırımcı tek bir hedefle başlıyor: elimden geldiğince. " Önemli kayıpların devam etme olasılığı karşılığında önemli kazanımlar elde etmek için bir fırsat sağlayan yatırım stratejileri ile sunulduğunda, bu yatırımcıların çoğu yatırım hedeflerini "Elimden geldiğince fazla para kazanmak istiyorum" önemli kayıpların devam etmesi. " Bu aşamada ciddi planlamanın başlaması mümkündür - ve riski ölçme ihtiyacı önem kazanmaktadır.

Risk ve Getiri Yatırımcının bakış açısından, risk ve getiri, düşük potansiyel getiriler ve yüksek getiri potansiyeli ile ilişkili yüksek risk seviyeleri ile ilişkili düşük risk seviyeleri ile doğrudan bir ilişkiye sahiptir. . Para yatırma konsepti, yalnızca kaybolma ihtimaline maruz kalırsa, genellikle "risk-getiri kar / zararı" olarak adlandırılırsa daha yüksek getiri sağlayabilir.

Riskten-getiri takas etmesi nedeniyle yatırımcılar, yatırımları seçerken kişisel risk tolerans düzeylerinden haberdar olmalıdırlar. Bunun yerine, üretilen geri dönüş seviyesi ile bu getirileri elde etmek için alınması gereken risk miktarı arasındaki dengeyi anlamak hedeflenir. Bu dengeyi değerlendirmek için yatırımcıların riski ölçmek ve ölçmek gerekir.

Keskinlik Oranı William Sharpe tarafından 1966'da türetilen Keskinlik Oranı, en yaygın olarak kullanılan risk ve getiri önlemlerinden biridir. Risksiz bir yatırımın getiri oranını, dikkate alınan yatırımın getiri oranından çıkararak ve sonucun yatırımın getirilerinin standart sapması ile bölünmesiyle hesaplanır. Sharpe Oranını hesaplamak için kullanılan matematik formülü şöyledir:

Daha yakından bakmak gerekirse, 10 yıllık ABD Hazine bonosu genelde risksiz bir varlık olarak görülür ve geri dönüşü Şekil Oranının hesaplanmasında kullanılır. Standart sapma, oynaklığa dayanmaktadır. Geri dönüşlerin normal çan şeklindeki bir dağılıma uygun olduğu varsayımıyla çalışır.Normal dağılımlar bize kullanışlı yönergeler verir: zamanın yaklaşık üçte ikisi (% 68.3), geri dönüşler bir standart sapmadan (+/-); ve zamanın% 95'i, geri dönüşler iki standart sapma içinde olmalıdır. Normal dağılım grafiğindeki iki nitelik sıska "kuyruk" ve mükemmel simetri. Sıska kuyruklar, ortalamadan üçten fazla standart sapma bulunan çok düşük bir oranda (zamanın yaklaşık% 0,3'ü) geri dönüş anlamına gelir. Simetri, ters kazancın sıklığının ve büyüklüğünün olumsuz kayıpların bir yansıması imgesi olduğunu ima eder.

Sharpe Oranı uzun bir akademik kullanım öyküsüne sahiptir ve yatırımları birbirleriyle karşılaştırırken yararlıdır. Sharpe oranı, tamamen kendi başına mükemmel bir ölçüt olmamasına rağmen, bir portföyün performansını, bir risk ayarlaması yaparak başka bir portföy ile karşılaştırılabilir hale getirmeye yardımcı olur.

Örneğin, iki yöneticiyi karşılaştıracağız ve birbirlerine karşı nasıl yığınlaştığını göreceğiz. B yöneticisi% 12'lik bir getiri üretirken A yöneticisi% 15'lik bir getiri üretirse, A yöneticisinin daha iyi bir performans gösterdiği görünür. Bununla birlikte,% 15 getiriyi sağlayan A yöneticisi yöneticiden çok daha fazla risk aldığı takdirde, yöneticinin B riskinin daha iyi ayarlanmış bir getirisi olduğu gerçek olabilir.

Örnekle devam etmek için, risksiz oranın% 5 olduğunu ve müdür A'nın portföyünün standart sapması% 8, müdür B'nin portföyünün standart sapma% 5 olduğu söylenebilir. Yönetici A için Sharpe oranı 1.25 olurken, yönetici B'nin oranı yönetici A'dan daha iyi olacaktı. Bu hesaplamalara dayanarak, yönetici B riske göre düzeltilmiş bir bazda daha yüksek bir getiri elde edebildi.

Tabii ki, çoğu yatırımcı, aşağı yönlü oynaklığı ve yukarı yönlü oynaklığı, eşdeğer sorunlar olarak görmüyor. Aslında, aşağı yönlü oynaklık önemli bir endişe olsa da, yukarı yönlü oynaklık beklenmedik kazançlara dönüşür ve hoş karşılanabilecek bir gelişme olması muhtemeldir.

Sortino Oranı 1980'de Dr. Frank A. Sortino tarafından geliştirilen Sortino Oranı, Şekil Oranı'nın kazandırdığı konsepti hassaslaştırıyor. Sharpe Oranı hem ters hem de aşağı yönlü oynaklığı ölçse de, Sortino Oranı aşağı yönlü oynaklığı yakalar. Sortino Oranının Hesabı, Sharp Oranının hesaplanmasına benzer; ancak, standart sapma yerine pozitif getirileri göz ardı ederek payda aşağı yön sapması kullanıyor ve risksiz getiri oranını tanımlanan bir hedefin getirisi oranı ile değiştiriyor yatırımcı tarafından. Matematiksel denklem aşağıdaki gibidir:

Daha yakından bakmak gerekirse, hedef getiri oranı, belirli bir dönem boyunca belirli bir mali hedefi elde etmek için gereken oran, belirli bir kıyaslama ölçütüne uyması veya dövüşmesi için gereken orandır. yatırımcı tarafından istenen diğer herhangi bir oran.

Olumsuz risklere odaklanma, Sortino Oranını yatırımcılarla daha alakalı hale getirir, çünkü volatiliteye karşıt olarak potansiyel kayıplara bakar. Sonuçta, genelde yatırım yapmak, yalnızca riskin azaltılması değil, para kazanmaya odaklanır.Ayrıca, yatırımcı tarafından tanımlanan kriter para kazanmaya odaklanma ile uyumludur. Risksiz bir getiri oranı, bir yatırımcının hedefleri ile uyumlu olması halinde kesinlikle kullanılabilir, ancak, risksiz bir kıyaslamaya karşı oynaklığı ölçmek, örneğin, yatırımcı, aşağıdakileri içeren bir portföyüne sahip olursa, tamamen uygunsuz bir karşılaştırma olabilir: Standard and Poor's 500, Dow Jones Industrial Average veya başka bir hisse senedi karşılaştırması gibi davranmaya daha yatkın. Sortino Oranı ile yatırımcılar, hedeflerine en uygun gösterge seçmek konusunda özgürdürler.

Alt satır
Özet olarak, Sortino Oranı yatırımcının hedefine ulaşmak için gereken getiri oranına odaklanmaktadır. Bu, yatırımcının ulaşmayı istediği şey üzerine odaklanır - Avrupa tatilinin maliyeti olsun, ister sahil evinde yapılan peşinat için, ister emeklilik için bir toplu ödeme olsun, portföy oynaklığı değil.