International Business Machines Corp. (IBM IBM Uluslararası İş Makineleri Corp. 150. 84-0.% 49 Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ), bir zamanlar baskın olan iş yazılımı hizmetleri ve bilgisayar teknolojisi ikonu, zorlu zamanlara düştü; müşterilerin yüklü yazılımlarla kendiliğinden yönetilen yerinde sunucular kullanmalarından, giderek artan oranda dış mekan, bulut tabanlı bilgi işlem ve yazılım hizmetlerini benimsemelerine geçişi. İş dünyasındaki BT pazarındaki köklü değişim, IBM'in geleneksel ürün serilerini bozdu ve hem şirket hem de yazılımlarda web tabanlı iş bilgi işlem hizmetleri için yeni taleplere adapte olmaya zorluyor. (Ayrıca bkz: IBM Stok: Kazanç Vaka Çalışması .)

Ticari Geçiş

IBM, kendi geçişini gerçekleştirirken, bulut tanıtımlarından yeterince satış yapmamakla birlikte, geleneksel sunucuları ve eklenti yazılım yüklemelerini satarak gelirlerini kaybediyor. Devam eden sermaye gereksinimlerini karşılamakta işletme nakit akışının daha az güvenilir hale gelmesiyle birlikte IBM, 2011 yılından bu yana beş yıldır toplam borç seviyesini endüstri ortalamasının üzerinde tutmaya zorlandı. Şirketin hisse başına kazançlarını (EPS) hisse geri alımları yoluyla artırma politikası hisse senedi fiyatını yükseltmeyen, piyasa değeri ve kurumsal değer açısından negatif olan şirketin toplam özkaynaklarının azaltılması.

Öz Sermayenin Artırılması

IBM'in geliri beş yılda yaklaşık% 25'lik bir düşüşle 2011'den 2015'e geriledi. Hem faaliyet gelirleri hem de toplam net kazançlar düşük seyretti. Bununla birlikte, gelir düşüşleri, şirketin sadece yılda daha az kazanç sağlamasıyla herhangi bir potansiyel kayıp anlamına gelmiyor. Kazanç birikimi halen şirketin öz kaynak havuzuna olumlu katkılar sağlamaktadır. Geçmiş yıllardaki kazançların, 2015 sonunda 146 milyar dolar, 2011 yılı sonunda 105 milyar dolara, son beş yıl içinde 41 milyar dolar artışa karşılık geldiği bildirildi.

Aynı zamanda ortak ve tercih edilen hisse senetlerini de içeren bir şirket öz sermayesinin ölçeği, sermaye yapısı için kaldıraçın daha yüksek veya daha düşük bir eğimle eğilebilir. IBM için, birikmiş birikmiş karlardan sağlanan olumlu özsermaye katkılarıyla bile, şirketin toplam özkaynak tabanını artırması ve herhangi bir borç yükünü azaltması gerekmemektedir. Şirket, 2011'den 2015'e kadar her yıl yatırımcılara sermaye ihraç etti ve rapor edilen hazine stoğu dengesine dayanılarak toplam 45 milyar dolarlık yatırım gerçekleştirdi. Hisse geri alımları, esas olarak, dönemin birikmiş kazançlarını aşmış ve toplam özkaynak miktarını azaltmıştır.

Borçlanma Sermayesi

Şirketlerin, hisse geri alımları ve temettü dağıtımları gibi sermaye dönüş programlarını fonlamak için borç alması yaygın bir durumdur.Diğer borç kullanımı, sabit kıymet alımları, sermaye harcamaları, işyeri edinimi, diğer yatırımlar ve hatta mevcut borcun ödenmesi dahildir. IBM'in toplam borç seviyesi, 2011-2015 yılları arasında 31 milyar dolar ile başlayan ve 2014 yılında 40 milyar doları aşan bir artış eğilimi içerisindeydi. Şirketin nakit akışı bu dönemde daha düşük seyretti. Toplam borç / öz sermaye oranı 30 Haziran 2016 itibarıyla sadece 8 endüstri ortalamasına kıyasla 2,8 olarak gerçekleşti. Rakipler arasında Oracle Corp. (ORCL ORCLOracle Corp50. 40+ 0 44% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) ve Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84.47 + 0. 39% Highstock 4. ile oluşturulmuştur. 2. 6 >), ikisi de IBM'den daha iyi bir bulut varlığına sahiptir. Kurumsal Değer

Bir şirketin kurumsal değeri, büyük oranda, şirketin üretken varlıklarının toplanmasına topluca katkıda bulunan öz sermayenin ve borç sermayesinin seviyelerine dayanır. Daha yüksek bir borç seviyesine rağmen, IBM son beş yıl boyunca toplam varlıklarının anlamlı bir şekilde artmadığını görüyor. 2011 sonunda 116 milyar dolar olan toplam varlık, 2013 sonunda 126 milyar dolar değerinde yüksek bir değere ulaştı; ancak 2015 yılı sonunda 110 milyar dolara düştü. Aktif büyümesinin olmamasının temel nedeni, şirketin büyüme girişimlerini finanse etmek yerine borç saklamaya ve sermayeyi pay sahiplerine geri döndürmek için sermayeyi kullanması. IBM'in toplam piyasa değerleme sermayesi, düşen satış ve kazançların bir sonucu olarak hisse senedi fiyatının son üç yılda düştüğü için, 2011 yılı sonunda 214 milyar dolar iken 2015 yılı sonunda 133 milyar dolara belirgin bir düşüş gösterdi. IBM'in öz sermayesinin azaltılmış piyasa kapitalizasyonu ve borç sermayesinin daha az üretken kullanımı şirketi şirket değerini arttırmadı. Bu, temel iş stratejisini yeniden yapılandırmadan sermaye yapısını ayarlayarak kolaylıkla düzeltilemez.