Petrol ve gaz endüstrisi geçmişi olmayan petrol ve gaz arama ve üretim (E & P) stoklarının incelenmesi çok zor olabilir. Ancak, basit bir araştırma, üretim ve rezerv anlayışı ile, yatırımcılar E & P stok değerlemesi hakkında daha iyi bir kavrayış elde edebilir ve bu kârlı, ancak döngüsel, endüstri grubu için kazançlar elde edebilir. (İlgili okumalar için bkz. Petrol ve Gaz Endüstrisi Astarları .

Keşif

Petrol ve gaz kuyuları genellikle keşif kuyuları ve geliştirme kuyuları olmak üzere iki farklı türe ayrılabilir. Bazen vahşi kuyucuk kuyusu olarak bilinen keşif kuyuları, yeni rezervuarlar bulmak için açılmış kuyulardır (geçmişte hidrokarbon bulunmayan yerler). Üreten bir haznenin bilinen kapsamına açılan kuyulara geliştirme kuyuları denir. (İlgili okumalar için bkz. Büyük Vergi Molası Sondajı .)

Keşif kuyuları geliştirme kuyularından çok daha riskli çabalardır. Bununla birlikte, özsermaye yatırım dünyasına benzer şekilde, ekstra risk çoğunlukla ekstra potansiyel ödül ile ilişkilendirilir. Keşif kuyusunun delinmesi bazen büyük bir yeni rezervuarın veya petrol ve gaz alanının bulunmasına neden olabilir. Çoğu E & P şirketi, herhangi bir keşif programı boyunca keşfedici kuyular ve geliştirme kuyuları kombinasyonu hazırlayacaktır. Bu yaklaşım, çeşitlendirilmiş bir hisse senedi portföyü oluşturmaya benzer.

Delme

Tüm hidrokarbon üretimi zamanla azaldığından, E & P şirketleri gelir ve kazançlar için yeni kuyu açmaya mecburdurlar. Bu nedenle, önemli bir analitik düşünce, şirketin sondaj programıdır. Yatırımcılar, gelir ve kazanç artışının nereden gelebileceğini anlamak için E & P'nin ne yaptığını ve sondaj programında ne yapmayı planladıklarını okumalısınız.

Dikkate alınacak çok faktör vardır - petrole karşı gaz karışımı, her kuyunun sondaj masrafı, şirketin çalışma menfaati (esas olarak kuyu mülkiyet yüzdesi) ve kalkınma ve araştırma kuyularının bir araya getirilmesi az. E & P, maliyet etkin bir şekilde üretim arttıkça, pay sahipleri için potansiyel özkaynak kârı da o kadar artar. (ROE hakkında daha fazla bilgi edinmek için Gözlerinizi ROE 'da kontrol edin.)

Analistler genelde, şirketin genel olarak sondaj başarı oranını göz önünde bulundururlar; bu, ekonomik üretimle sonuçlanan kuyu açma yüzdeleridir. Şirket geçmişte olduğu gibi gelecekte de aynı kuyu tiplerini (ve benzer coğrafi konumlarda) açmayı planlıyorsa, geçmişte yapılan sondaj başarı oranı, gelecekteki başarının bir göstergesi olabilir. Analist, sondaj programının başarılı olacağından eminseyse, şirketin gelecekte üretim ve nakit akışlarını artırma kabiliyetine güveneceği anlamına gelir.

Üretim

Yatırımcılar, E & P'nin üretim trendini hisse senetlerine yatırmadan önce düşünmek akıllıca olur. E & P'ler genelde ortalama günlük üretim oranı, dönemin toplam üretimi ve her kazanç basın açıklaması ve finansal dosyalama sırasında çıkış üretim oranı gibi birkaç üretim rakamını bildirir. Herhangi bir şirketin analizi gibi yatırımcılar, yeni borç ve hisse senetlerine kıyasla önemli miktarda artış yapılmaksızın üretimin (dolayısıyla kar potansiyelinin) zaman içinde arttığını görmek istiyorlar. Bu faktörlerin kombinasyonu, diğer her şey eşit olmakla birlikte, E & P için hisse başına kazancın yükselmesine neden olur.

Kârlılık

Analistler gelir ve maliyetleri üretim birimi bazında incelemek için üretim rakamlarıyla birlikte E & P mali tablolarını kullanırlar. Varil başına petrol eşdeğerinin (BOE) geliri, petrol ve doğalgaz için geçerli olan piyasa fiyatına yakından bağlıdır. E & P, vadeli işlem sözleşmeleri kullanarak üretim riskinden korunması durumunda birim başına gelir, piyasa fiyatlarıyla önemli ölçüde değişebilir. Maliyetler E & P'ler genellikle dönem maliyetlerini üç kategoride değerlendirir: nakit işletme giderleri, genel yönetim giderleri ve tükenme ve amortisman giderleri (daha fazla bilgi için,

Enerji Piyasasında Yakıt Vermek

(bunlar nakit dışı maliyetlerdir). Eğilimleri değerlendirmek ve E & P'yi sektördeki diğer şirketlerle karşılaştırmak için her bir maliyet kategorisine üretim birimi bazında bakmak yararlıdır. E & P'ler, ürettikleri ve sattıkları emtia niteliğinden dolayı her zaman fiyat verenlerdir, bu nedenle karlılığın yönetimi her zaman etkili maliyet yönetimi ile yakından ilgilidir.

Muhasebe

E & P şirketleri, arama faaliyetini hesaba katmak için başarılı çabalar yöntemini veya tam maliyet yöntemini kullanabilir. Tam maliyet yöntemi ile, tüm arama maliyetleri bilançoda aktifleştirilir ve tükenme masrafı şeklinde zamanla gelir karşılığı olarak tahsil edilir. Başarılı çabalar yöntemi uyarınca, şirketler yeni ve çalışan rezervleri keşfetmekle ilgili harcamaları harekete geçirirken, başarısız kuyu ("kuru delikler") ile ilgili maliyetler, oluştukları dönemde giderleştirilir.

Bu iki yöntem E & P şirketinin gelir tablosunda önemli farklılıklar yaratabilir. Diğer şeyler eşit olduğunda, tam maliyet yöntemini kullanarak tükenme, amortisman ve itfa gideri maliyeti, başarılı çabalar yöntemine kıyasla daha yüksek olacaktır. Kullanılan muhasebe yönteminden bağımsız olarak, sondaj masrafları hissi almak için analist hem gelir tablosunu hem de nakit akım tablosunu yakından incelemek zorundadır. Arama maliyetleri nakit akım tablosunda sermaye harcamaları olarak sınıflandırılır. ( Temel Analize Giriş 'te finansal tabloları düzgün nasıl okuyacağınızı öğrenin.)

Kısmen, analistlerin E & P'yi değerlendirirken hisse başına işletme nakit akışına baktıkları araştırma maliyetlerinde muhasebe muamelesindeki farklılıklar nedeniyle kısmen.

Başka bir sebep de, keşif masraflarının, verildikleri dönemde genel olarak vergiden düşülebilir olması ve sonuç olarak, E & P'nin vergi giderinin çoğunun ertelenmiş çeşididir olmasıdır.Birçok petrol ve gaz yatırımcısı, E & P'yi, fiyat kazanç esasına göre değil de fiyat nakit akışı esasına göre ticaret yapmayı düşünmektedir. Bu nedenle, analistler genellikle E & P hisse senetleri için hedef fiyatlara ulaşabilmek için hisse başına nakit akışını öngörürler.

Rezervler

Petrol rezervlerinin incelenmesi - E & P'ye ait tahmini hidrokarbon miktarı hala yerinde - önemlidir; çünkü bunlar gelecekteki tüm gelir ve nakit akış akışlarının kaynağıdır. Rezervler için birçok ortak sınıflandırma vardır.

Kanıtlanmış rezervler, mühendislerin en güvenlice hesaplamalara tabi tutuldukları alanlardır çünkü alan değerlendirme dezavantajları veya kuyularla üretilmiştir. Başka bir deyişle, hidrokarbonların var olduğunun bilincindeyiz çünkü üretim rezervuardan sağlandı. İspatlanmış üretim rezervleri, mevcut kuyulardan, mevcut teçhizattan ve mevcut işletme yöntemlerinden ispatlanmış ve beklenen rezervlerdir.

Kanıtlanmış gelişmemiş rezervler (genelde "PUD" olarak adlandırılır), arıtılmamış arazilerdeki yeni kuyulardan veya mevcut kuyulardan yararlanılamayan jeolojik bölgelerden toplanması beklenen rezervlerdir.

NAV'ın Önemi

Yatırımcılar genellikle, hissedarlarına fayda sağlayacak ekonomik bir yaklaşımla, zamanla rezerv büyümesini görmek istemektedirler. Bu nedenle, şirket rezerv edinirse, analistler kendileri için ödenen fiyatın makul olmasını sağlamak isteyeceklerdir. Yedekler, şirket için net aktif değeri (NAV) ve hisse başına net varlık değerinin (NAVPS) hesaplanmasında da önemlidir.

NAV, defter değerine benzer şekilde, rezervlerden vergi sonrası nakit akışlarının bugünkü değerini (genellikle% 10 iskonto oranı ile) ve gelecekteki arama faaliyetinden gelecek nakit akışlarının bugünkü değerini göz önünde bulundurur. NAVPS, E & P şirketlerini bir endüstri ya da tüketici ürünleri şirketi için iskonto edilmiş nakit akışı değerlemesi kullanacak şekilde değerlendirebilmek için sıklıkla kullanılır. NAVPS formülü aşağıdaki şekilde verilebilir:

Copyright © 2007 Investopedia. com

NAV hesaplamasının, genellikle petrol ve gaz mühendisliği geçmişine sahip kişiler tarafından en iyi şekilde yerine getirildiğini unutmayın, çünkü son derece önemli bir faktör, gelecek araştırmalardan gelecek katma değerdir. Bu rakamın hesaplanması zordur ve bu alanın şirketin gelişmemiş arazisi ve sondaj olasılığına bağlıdır.

Sonuç

Tüm petrol ve gaz rezervuarları zamanla küçülür. Karları korumak ve büyütmek için E & P'ler yeni kuyu açma ve yeni rezervuarlar veya alanlar bulmalıdır. E & P hisse senedi yatırımlarından kazanç almak, bunu yatırımcıların yapabileceğini düşündüğünden daha iyi veya en azından daha iyi yapabilen şirketlerin bulunması demektir.