Bir kamu şirketi birkaç nedenden ötürü özel olarak seçmeyi seçebilir. Bir satın alma, hissedarlar ve CEO'lar için önemli mali kazanç yaratabilirken, özel şirketlerin karşı karşıya kaldıkları azaltılmış düzenleyici ve raporlama gereksinimleri, uzun vadeli hedeflere odaklanmak için zamandan ve paradan boşalabilir. Özel durumun yanı sıra dikkate alınması gereken kısa ve uzun vadeli konularda avantaj ve dezavantajları olduğu için şirketler kararı vermeden önce seçeneklerini dikkatlice tartmalıdırlar. Diyelim ki şirketlerin denklemi etkilemesi gereken faktörleri inceleyelim.

Kamuoyunun Avantajları
Halka açık bir şirket olmanın avantaj ve dezavantajları vardır. Bir yandan, bu tür şirketlerde hisse senedi bulunduran yatırımcıların tipik olarak bir likit varlıkları vardır; halka açık şirketlerin hisselerini alıp satmak nispeten kolay. Bununla birlikte, buna uymak için düzenleyici, idari, finansal raporlama ve kurumsal yönetişim tüzükleri de bulunmaktadır. Bu faaliyetler, yönetimin odak noktasını bir işletmeyi işletmekten ve büyütmekten hükümet düzenlemelerine uyum ve ona uyma yönünde değiştirebilir.

Örneğin, 2002 Sarbanes-Oxley Yasası (SOX) kamu şirketleri üzerinde birçok uyum ve idari kural getirmektedir. 2001-2002 yılları arasında Enron ve Worldcom şirket başarısızlıklarının bir yan ürünü olan SOX, halka açık şirketlerin her düzeyinde iç kontrolleri uygulamak ve yerine getirmek zorunluluğunu getirir. SOX'in en çekişmeli kısmı, kuruluşun her düzeyinde finansal raporlamada iç kontrollerin uygulanması, dokümantasyonu ve test edilmesini gerektiren 404. bölümdür. (Halka açık şirketleri yöneten düzenlemeler hakkında daha fazla bilgi için bkz. Kitapların Aşçılık Yapılması 101 ve Menkul Kıymet Piyasası Poliçesi: SEC'in Bir Özeti .

Wall Street'in üçer aylık kazanç beklentilerini karşılamak için halka açık şirketler de operasyonel, muhasebe ve finans mühendisliği yapmalıdır. Dış analistler tarafından dikte edilen üç aylık kazanç raporuna odaklanan bu kısa vadeli odak, araştırma ve geliştirme, sermaye harcamaları ve emeklilik fonları gibi uzun vadeli işlevlerin ve hedeflerin önceliğini ancak birkaç örnek vermek üzere azaltabilir. Finansal tabloların manipüle edilmesine yönelik bir girişimde, birkaç kamu şirketi, emeklilik yatırımları üzerinde aşırı iyimser öngörülen getiriler öngörürken çalışanlarının emeklilik fonlarını kısalttı. Özelleştirmenin Avantajları Özel şirketlerdeki yatırımcılar sıvı yatırım yapabilir veya almazlar. (Daha fazla bilgi için,

Beş Hileyle Şirketler Kazanç Sezonunda
kullanın.)

. Sözleşmelerin çıkış tarihleri ​​belirtilerek yatırımın satılması zorlaşır ya da özel yatırımcılar şirketteki hisse paylarının bir kısmı için kolayca bir alıcı bulabilirler. Uymak için hiçbir SOX düzenlemesi olmadığından, özel olmak, yönetimin zamanını ve çabasını işletmeyi ve büyümek için yoğunlaşmaktan kurtarır.Böylece, kıdemli liderlik ekibi, piyasadaki rekabetçi konumunu iyileştirmeye odaklanabilir. Dahili ve harici güvence, hukuk uzmanları ve danışmanlık uzmanları, özel yatırımcıların gereksinimlerini bildirme üzerinde çalışabilirler.

Özel sermaye şirketleri, yatırımcılarına verdiklerine bağlı olarak yatırımları için çıkış zaman çizelgelerinde değişiklik yapıyor ancak holding dönemleri genelde dört ila sekiz yıl arasında. Bu ufuk, yönetimin üç aylık kazanç beklentilerini karşılamaya yönelik önceliğini kaldırmakta ve uzun vadeli ortaklık serveti yaratacak ve oluşturabilecek faaliyetlere odaklanmalarına olanak sağlamaktadır. Yönetim genellikle iş planını potansiyel hissedarlara bırakır ve ileriye yönelik bir plan üzerinde anlaşmaya varır. Bu, şirketin ve endüstrinin görünümünü ve şirketin yatırımcılarına nasıl getiri sağlayacağını gösteren bir plan ortaya koyuyor. Örneğin, yöneticiler satış organizasyonunu eğitmek ve yeniden eğitmek (ve düşük performans gösteren personelden kurtulmak için) girişimlerde bulunmayı seçebilirler. Özel şirketlerin azaltılmış düzenlemelerden aldığı fazladan zaman ve para, kuruluş boyunca bir süreç iyileştirme girişiminin uygulanması gibi başka amaçlar için de kullanılabilir.
Özel Olacak Neyi Altında Bulur? "Alındı" işlemi, büyük bir özel sermayeli grubun veya özel sermaye şirketlerinin bir konsorsiyumunun halka açık bir şirketin hisse senetlerini satın aldığı veya satın aldığı anlamına gelir. Birçok halka açık şirket yılda birkaç yüz milyon ila birkaç milyar dolar arasında ciro elde ettiğinden, edinen özel sermayeli grubun tipik olarak, anlaşmayı finanse etmek (ve tamamlamak) için yeterli krediyi sağlayabilen bir yatırım bankasından veya ilgili bir borç verenden finansman sağlamaları gerekir. Yeni edinilen hedefin işletme nakit akışı, edinimi mümkün kılmak için kullanılan borcu ödemek için kullanılabilir. (Özel sermayenin arkaplan okuması için bkz. Hisse Senedi İçin Özel Eşya Trendleri

.) Özkaynak gruplarının da hissedarları için yeterli getiri sağlamaları gerekir. Bir şirketten yararlanmak, bir satın alım işlemini finanse etmek için gerekli özsermaye miktarını azaltmakta ve konuşlandırılmış sermaye getirisini artırmak için bir yöntemdir. Başka bir deyişle, bir şirket, şirket satın almak için bir başkasının parasını ödünç alır, bu krediye olan ilgiyi, yeni satın alınan şirketten elde edilen nakit ile öder ve sonunda şirketin değer takdirinin bir kısmı ile kredinin bakiyesini ödemektedir. Nakit akışının geri kalanı ve değeri değer kazanması yatırımlarda gelir ve sermaye kazancı (özel sermaye şirketi yönetim ücretlerini düşürdükten sonra) olarak yatırımcılara iade edilebilir.

Piyasa koşulları krediyi kolaylaştırdığında, daha fazla özel sermaye şirketi, bir kamu şirketi edinmek için gerekli fonları borçlayabilir. Kredi piyasaları sıkılaştırıldığında borç daha pahalı hale gelir ve alım-özel işlemler genellikle azalır. Birçok kamu şirketinin büyüklüğünden dolayı, satın alan bir şirketin satın alma işlemini tek başlarına finanse etmesi uygun değildir.

Özel Olmak İçin Motive Edilme Nitelikleri
Yatırım bankaları, finansal aracılar ve üst düzey yönetim, ortaklık ve işlem fırsatlarını keşfetmek amacıyla özel sermaye ile ilişkiler kuruyor. Kazananlar genellikle mevcut hisse senedi fiyatına göre en az% 20-40 prim ödediğinden, CEO'larını ve şirketlerinin hisse senedi değerinde değer kaybettiğinde sıklıkla telafi edilen kamu şirketlerinin diğer yöneticilerini - özelleşmek için teşvik edebilirler. Buna ek olarak, pay sahipleri, özellikle oy hakkına sahip olanlar çoğunlukla yönetim kuruluna ve üst düzey yöneticilere, hisse sahiplerinin değerini artırmak için bekleyen bir anlaşmayı tamamlamalarını zorlar. Kamu şirketlerinin birçoğu, kısa vadeli kurumsal ve perakende yatırımcılardır ve al-özel bir işlemden prim elde etmek, düşük riskli geri dönüş yöntemidir. (Büyük oranda özelleştirmeyi okumak için Devlet tarafından işletilen ekonomilere: Kamuya Özel 'a göz atın.)

Kısa Vadeli ve Uzun Vadeli Hükümlerin Dengelenmesi
özel sermaye yatırımcısı ile uğraşırken, kamu şirketinin kıdemli liderlik ekibi kısa vadeli değerlendirmeleri şirketin uzun vadeli görünümüyle dengelemek zorundadır.

• Mali bir ortak alarak uzun vadede mantıklı mı?
• Şirkete ne kadar kaldıraç uygulanır?
• İşlemlerden nakit akışı yeni faiz ödemelerini destekleyecek mi?
• Şirket ve endüstri için gelecekteki görünüm nedir?
• Bu görüş aşırı iyimser midir yoksa gerçekçi midir?

Anlaşmayı finanse etmek için halka açık bir şirkete çok fazla kaldıraç ekleyen bir özel sermaye şirketi, olumsuz senaryolarda bir organizasyona ciddi şekilde zarar verebilir. Örneğin, ekonomi dalış yapabilir, endüstride yurtdışından sert rekabetle karşı karşıya kalabilir veya şirketin operatörleri önemli gelir kilometre taşlarını kaçırabilir.

Bir şirket borcuna bakmakta güçlük çekiyorsa, tahvilleri yatırım amaçlı tahvillerden önemsiz tahvillere yeniden sınıflandırılabilir. Bu durumda, şirketin sermaye harcamalarının, genişletmenin veya araştırma ve geliştirmenin finansmanı için borç veya sermaye artırmak zorlaşacaktır. Sağlıklı sermaye harcamalarının seviyeleri ve araştırma ve geliştirme, bir şirketin ürün ve hizmet sunumlarını ayırt etmeyi ve pazardaki konumunu daha rekabetçi hale getirmeyi amaçladığı için, bir şirketin uzun vadeli başarısı için genellikle kritik önem taşır. Yüksek borç seviyeleri bir şirketin bu açıdan rekabet avantajı elde etmesini engelleyebilir. (Daha fazla bilgi için, Kurumsal Bono: Kredi Riskin ve Önemsiz Bono Giriş: Bilmek İstediğiniz Her Şey başlıklı bölümü okuyun.)

Yönetim, teklifin geçmiş sicilini incelemeye ihtiyaç duyar edinen kişi aşağıdaki kriterlere dayanmaktadır:

• Edinen, yeni kazanılan bir şirketten yararlanmakta agresif midir?
• Endüstri ile ne kadar tanıdıksınız?
• Alıcının sağlam projeksiyonları var mı?
• Gerçekten bir yatırımcı mı, yoksa satın alan şirket şirketin yönetiminde yönetim lehine mi duruyor?
• Alıcının çıkış stratejisi nedir?

Sonuç
Bir alım özel işlemi, birçok kamu şirketi için cazip ve uygulanabilir bir alternatiftir. Borç seviyelerinin makul olması ve şirketin serbest nakit akışını korumaya devam etmesi durumunda, özel bir şirket işletmek ve işletmek, yönetimin zaman ve enerjisini uyumluluk gerekliliklerinden ve kısa vadeli kazanç yönetiminden kurtarmakta ve uzun vadeli faydalar sağlayabilmektedir Şirket ve hissedarları.