Eğer istikrarsız pazarları seviyorsanız, bu yüzyılın ilk on yılı sizin için yapıldı. On yılın başında biz, geleceğin dalgası olarak görülen bir piyasa sektörünün en muhteşem koşu sıralarından birini gördük ve ani bir çöküşe şahit olduk. Spekülatif ve yüksek derecede kaldıraçlı kabarcıklar gördük ve iki eli üzerinde güvenebileceğinizden daha fazla skandalla muzdariptik. Hükümet, yeni mevzuat başlatmak için birden fazla adım attı ve nihayetinde finansal yapımızın temelinde önemli sektörleri serbest bıraktı. Sonuç olarak, bu yeni yüzyılın ilk on yılı muhtemelen çoğu yatırımcının beklentilerini karşılamıyor ve öğreneceğiniz değerli dersler olmasına rağmen çoğu zaman tarih kitaplarında sıkıştıklarında mutluluk duyuyoruz. (Piyasa istikrarsızlığı sırasında ticaret yaparken dikkat etmeniz gerekenleri öğrenin. Uçucu Piyasalardaki Yatırımcılar İçin İpuçları .

Merdane Bardak Altlıkları ve Roketler
Her şeyden önce, piyasalarda genel olarak daha riskli alanlarla sınırlı olmayan yüksek piyasa oynaklığı seviyesi vardı. Genel borsa endeksleri, önceki on yıllara göre belirgin biçimde daha fazla oynaklık yaşadı. Para, tahvil ve hatta emtialarda aşırı derecede oynaklık yaşadık. Bu pazarların hepsi oynak olmaya yabancı değilken, kuralların biraz değiştiği görülüyor.

Arz ve Talep Esasları
Örneğin, on yılın başlarında arz ve talep, temel özelliklerin artık önemli olmadığı için hisse senedi fiyatlarını yönlendiren tek güç olmuştur. Piyasaya yeni giren yatırımcılar ve yeni açılan günlük tüccarlar, bir sonraki IPO'dan veya alımdan milyonlar kazanma ihtimalini sallıyorlardı. Hisse senedi talebinin, özellikle de teknoloji ve internetle ilgili konularda görülen aşırılık, fiyatları astronomik seviyelere çekti. Yangına daha fazla yakıt atmak için, birçok yatırım şirketi, banka ve aracı kurum, şirketleri halka açan yatırım bankacılığı servislerini sağladı ve analiz kollarıyla bu aynı hisse senetlerine güçlü alım sinyalleri gönderdi. Glass-Steagall Yasası'nın çözülmesi, spekülasyon ve çıkar çatışmalarının, hisse senedi fiyatlarını yönlendirmede önemli faktörler olmasına izin verdi.

Tabii ki hepimiz arz ve talebin nasıl çalıştığını biliyoruz. Arka planda, piyasanın temellerden sapmasıyla birlikte çoğumuzun görmesi gerekirdi. Bu spekülatif stoklar için talebin yavaşlaması üzerine, fiyatlar düştü ve onları eve götürdü.

Yalancı, Hile ve Hırsızlık
Kayıp yılların sayısını rezil bir skandal, dolandırıcılık ve dolandırıcılık olmadan nasıl özetleyebiliriz? Dotcom patlaması sırasında Wall Street'teki çıkar çatışmalarıyla ortaya çıkan kalıpları eninde sonunda Enron, Worldcom ve Tyco'daki diğer spekülatif finansman kanamalarıyla görebilirsiniz.Böyle geniş çaplı çatışmaları ortadan kaldırmak için yapılması gereken anlaşmaya inanmak neredeyse imkânsız. Oyuncular Arthur Anderson ve olasılıkla riskten kurtulmuş olan yatırım bankacılığı firmaları gibi muhasebe şirketlerini de içeriyordu. Bunlar en ünlü kurumsal skandallardan üçü ve çoğu kişiye doğrudan ya da dolaylı olarak biri tarafından dokunuldu. Bazıları için, tasarrufları veya emeklilikleri tamamen silinmişti. Mali Dolandırıcılığın Öncüleri başlıklı makaleyi okuyun.

Kitap Yemek Pişirme Spekülasyon ve dalgalanmaya bir diğer önemli katkıda bulunan kuruluş finansal kurumların üstten ve alttan satır sonuçları. Anlık gelir (ve ücretler) üretmenin en hızlı yollarından biri, yeni ve yenilikçi kavramlar ve ürünler yaratmaktır. Vergi verimliliği ve diğer kısa vadeli faydalar yaratmak için nadiren kullanılan geleneksel olmayan bilanço dışı finansmanın genişlemesini izledik ve izledik. Çoğu insan zamanında bilmiyordum ki, bilanço dışı finansman, yalan söylemek için mükemmel bir yoldu. Şirketler, tüylenmekte olan büyümenin voodoo muhasebesinin bir sonucuydu olduğunu bilmeden, parlayan fikirler ve güçlü alım dereceleri veren analistlere yöneltilen yanlış ve yanıltıcı ifadeler yarattılar.

Creative Destruction
Görünüşe göre, bu taktikler yola çıktığında, yeniden ambalajlama işini hızlandıracak yeni itkiler geldi. Çoğu, bunun yatırımları havuzlamak için yeni bir yol olduğunu düşünebilir. Bankalar ve diğer borç veren kuruluşlar kredilerini başlangıçlarını başlattıktan sonra satmaya başladığından, ipotek ve diğer krediler toplandı. Her çeşit kredinin yeniden paketlenmesi süreci on yılın tamamında hız kazandı ve eşiğine itildiğinde patlama ile sona erdi. CDS'ler ekonomimiz üzerinde de güçlü bir etki yaptı. Bunlar, başlangıçta, portföyleri hedging ve ayarlama için kullanılan başka bir araçtı. Yatırımcılar bu ince ticareti yapılmış türevleri spekülatif bir yapıda kullanmaya başladıklarında, ev yine düştü. Pazar kısa sürede, yatırımlarının çoğunu istikrarlı bir zeminin ötesinde kullandığını ve sonunun geldiğini fark etti. Sahnelerin arkasında, havuz ve paketleme programlarını destekleyen gayrimenkul piyasası da devrilmeye hazır. Yaptığında, tarihi çarpışmayı sağladı. (Kredi temerrüt swapları hakkında daha fazla bilgi için Kredi Varsayılan Değişiklikleri: An Introduction konusunu okuyun.)

Sam Amca Müdahale eder Önümüzdeki on yıl umudunu söylemek gerekirse az da olsa bir onarım derecesidir. Piyasalar tarihsel olarak kendi başına kalmaya bırakılmış olsa da, hükümetin müdahalesi kaçınılmazdı. Sarbanes-Oxley Yasası kurumsal skandalları minimuma indirmeye odaklandı. Mali konularda CEO'ların ve kilit finansal oyuncuların imza atması şartı, sorumluluk ve yönetimi birbirine bağlayan dev bir adımdı. Her ne kadar önerme mükemmel gelse de, uzun vadede etkili olup olmayacağı, imzalayanların dürüstlüğüne bağlı.Çıkar çatışmalarını azaltmak için Wall Street üzerinde önemli bir düzenleme yapılmıştır. Analistler ve yatırım bankacılarından görev çizgilerini daha da ayrmaları gerekiyor. Bu biraz etkili olmasına rağmen, çit fonlarının ince ayarlanmış endüstrisi ile hattın önüne atlaması ve şovu çalması uzun sürmedi. Ve hepimizin bildiği gibi, Madoff skandalı, tarihteki en büyük Ponzi planıyla on yılı kapatmamıza yardımcı oldu.

İleriye Bakmak
On yılın sonunun kurtarma işlemlerinin ve dikkate alınan tüm yeni düzenlemelerin işe yarayıp yaramadığını merak edebilirsiniz. Federal Reserve'nin yetkilerini azaltmak, dikkatli gözlerin denetimi altında ticaret yapmak için OTC türevleri için gerçek bir alışveriş yapmak, yönetici ücretini ve ikramiyeleri kısıtlamak ve vergi yüklemek doğru yönde atılmış adımlar olabilir. Sadece son on yıldaki yaygın spekülasyon ve kötüye kullanımların bazılarını azaltmaya yardım edeceğini umuyoruz. Hükümet her zaman önüne bakmak yerine kırık olanı onarmış görünüyor. Sanayiye, düzenleyicilere ve bir çeşit normaliteye dönmek için yatırım yapmakla ilgili doğal açgözlülüğe bağlı olacak gibi görünüyor. (Bazıları, serbest piyasa tüketicileri korumakta başarısız olduğunda, hükümet düzenlemesinin gerekli olduğunu ileri sürmektedir. Daha fazla bilgi için Serbest Piyasalar: Mal Nedir? )