Kâr payı indirimleri yatırımcıları, hatta büyük oyuncuları bile şaşırtabilir. Ancak bu, önceden belirlenen temettü oranının azaltılma riski altında olup olmadığını bilmek imkansız olduğu anlamına gelmez. Kâr payı gelirinizin ne kadar güvenli olduğunu gösterebilecek birkaç faktör vardır.

Banka mevduatları veya Hazine bonosu gibi güvenli yatırımların aksine, temettüler garanti edilemez. Bir şirket bir nakit sıkıntısı yaşarsa, temettü ödemesini kesmek veya ortadan kaldırmak kendisini kurtarmaya çalışmanın bir yoludur ancak böyle bir eylem yanlış sinyalleri piyasaya gönderebilir. Güvenli liman şirketleri bile, kâr payı yatırım kulübesi haline gelebilir.

ABD telekom AT & T'yi düşünün. Uzun süredir riske dokunmayan temettüler ile istikrarlı bir iş olarak görülen AT & T, Aralık 2000'de yatırımcılara temettü oranını% 83 oranında düşürdüklerine şok verdi. Her üç ayda bir hisse başına 22 cent almak için bekleyen pay sahipleri hisse başına sadece 3,75 sent düşürmek zorunda kaldılar. Ve tekrar tekrar oldu: 2009'da, S & P 500 hisse senetleri için temettüler% 21'den fazla düştü. 2008-2009 yılları arasındaki dönemde S & P 500, temettü ödemelerinde 60 milyar ABD doları buluyor!

Temettü riski altında mısınız? Burada ödemenizin muhtemel olup olmayacağını belirlemek için ipuçları bulmanıza yardımcı olmak için 2000 AT & T temettü dağıtımının ipuçlarını inceleyeceğiz.

Kazanç Eğilimleri ve Ödeme Oranı
Tutarsız veya azalan karlılık için dikkat edin. Bir şirket istikrarlı bir kar elde edemezse, temettü ödemelerine bağlı kalmaz.

1990'ların sonunda AT & T, deregülasyonun telekomünikasyon endüstrisini yeni giren şirketlere açması ve alt çizgiyi ciddi şekilde etkilemesi nedeniyle sıkışmaya başladı. Aralık 2000 temettü kesintisine kadar AT & T'nin gelir tablolarına bakarsanız, AT & T'nin 1998-2000 arasındaki kazançlarındaki dramatik erozyonu kaçırmak zor. Yıllık hisse başına kazanç, dönemde% 50'den fazla azaldı.

AT & T'nin Aralık 2000'de sona eren 10-K döneminde, AT & T'nin 1998-2000 yılına ait yıllık temel kazanç 1 $ oldu. 96, 1 ​​dolar. 74 ve 88 sent. (Çoğu şirket için, SEC'e gönderilen ve normalde şirket web sitelerinde yayınlanan üç aylık 10-Q raporlarda sık ve güncel kazanç bilgilerini bulabilirsiniz.)

AT & T'nin 1998'de karşılaştığı gibi düşen kazançlar ve 2000'in temettü ödeme masraflarını karşılaması olası değildir. Düşen kazançların temettü ödemelerinde bir risk oluşturup oluşturmayacağına dair iyi bir gösterge, bir şirketin kârının ne kadarının hissedarlara temettü şeklinde ödenildiğini basitçe ölçen temettü ödeme oranıdır. Kâr payı oranları, bir şirketin temettülerini kazançlarına bölmek suretiyle hesaplanır:

Temettü Ödeme Oranı = Hisse Başına Kâr Payı / Hisse Başına Kazanç

Eylül 2000'de sona eren çeyrekte AT & T'nin 10-Q (üç aylık) raporunun incelenmesi AT & T, temettü indirimini ilan etmeden önceki son raporunda) AT & T, hisse başına 35 sent kazanmış ve hisse başına 22 sent temettü ödemesi yaparak 0 bir ödeme oranı sağlamıştır.63. Başka bir deyişle, AT & T kazançlarının% 63'ünü temettü şeklinde ödüyordu. Önemli kazanç erozyonu, ödeme oranını 1'e yakınlaştırıyor, bu da temettü hemen hemen tüm şirketin kazançlarını talep ediyor demektir. Kazanç temettüleri karşılamak için yeterli olmadığında, 1 oranında bir oran, temettü kesilmesinin yolda olabileceğine dair bir işarettir.

Nakit Akışı
Temettü bir şirketin nakit akışından ödenir. Serbest nakit akışı (FCF) yatırımcılara, bir şirketin, maaş, araştırma ve geliştirme ve pazarlama gibi diğer kalemleri ödedikten sonra, diğer şeylerin yanı sıra, bir şirketin kâr payı ödemesine ilişkin faaliyetlerinden geriye kalan nakit tutarını yatırımcılara bildirir.

FCF'yi hesaplamak için AT & T'nin nakit akışı tablosu için bir kaçış yapın. Yine, 10-K dokümanında yıllık nakit akım tablosu ve 10-Q raporlarında üç aylık nakit akışları bulabilirsiniz. AT & T'nin Aralık 2000 dönemine ait konsolide nakit akım tablosunda işletme faaliyetlerinden sağlanan net nakit akımının (işletme nakit akışı) 13 dolar olduğu görülmektedir. 3 milyar. Bu sayıdan 15 dolardan çıkarsın. AT & T'nin nakit akım tablosunda aşağı yönlü gösterilen cari operasyonlar için gerekli sermaye harcamaları 5 milyar. Bu size FCF'yi kazandırır:

İşlemlerden Nakit Akışı - Sermaye Harcaması = FCF

AT & T'nin serbest nakit akışının negatif 2 doları oldu. 2000 mali yılı için 2 milyar dolar - daha fazla nakit çıkmaktan vazgeçti - temettü ödemelerini karşılamak için yeterli nakit akışı üretmenin neredeyse hiç yerinde değildi. Nakit bulmak için uğraşan AT & T, temettü dağıtımını azaltmak zorunda kaldı. Bununla birlikte, yatırımcılar, FCF bu korkunç seviyeye gelmeden endişelenmeye başlamış olmalıydı. Geri dönüp önceki dönemler için aynı FCF hesaplamasını yaparsanız, önemli bir düşüş eğilimi görürsünüz.

Nakit akışıyla ilgili olarak dikkate alınması gereken bir diğer önemli faktör borç. Bir nakit akışı sıkıntısı, bir şirkete kar payı ödemeyi ve faiz ödemek arasında seçim yapmaya zorlarsa, faiz ödememenin bir şirketin iflas etmesine neden olabileceği için her zaman hissedarlar kaybederler. Dahası, borç yükümlülüklerini yerine getirmeme bir şirketin kredi derecelendirmesine zarar verebilir, bu nedenle, borcuna bağlı koşullara bağlı olarak, bir şirket derhal borcunu ödemek zorunda kalabilir.

Dikkat AT & T'nin borç seviyeleri, temettü dağıtımına kadar yükseldi. AT & T, 2000 yılının sonunda 10-K'lardaki uzun vadeli borcu 33 dolardı. 1 milyon; 23 dolara kıyasla. 1999'da 28 milyar. Birkaç satıra doğru bakarsak, 2000 yılı sonunda 31 doların olduğunu göreceksin. AT & T'nin 9 milyarlık borcunun ertesi yılda olgunlaşması bekleniyordu.

Yüksek Verim
Temettü riskini değerlendirirken, hisse fiyatına oranla alınan gelir miktarını ölçen şirketin temettü verisine baktığınızdan emin olun. Yüzde olarak ifade edilen temettü randımanı, hisse başına yıllık temettü geliri olarak bölünerek payın mevcut fiyatına bölünür:

Temettü Getirisi = Hisse Başı Kar / Hisse Senedi Gelirleri

Temettü verisini analiz ederken, bakınız: şirketin temettüsünün endüstrideki diğer şirketlerle karşılaştırması.Ortalama getirinin üzerinde bir getiri, muhtemelen temettü kesintilerinin habercisidir.

AT & T'nin temettü verimini Kasım 2000'de - bunun temettü kesilmesinden sadece bir ay önce düşünün:% 5 oldu.

O dönemde aşırı derecede görünmeyebilir% 5 olsa da, telekom endüstrisinde normal getiriler% 2-4 aralığında idi. AT & T'nin temettü indirimini açıkladığı gün (22 Aralık 2000) hisse fiyatı 16 dolara düştü. 68, yatırımcılar için sadece% 1'lik bir verime dönüşüyor.

Sonuç
Yatırımcılar, temettü ödeyen hisse senetleriyle ilgili olası sorunlar için sürekli uyanık olmalılar. Bir hisse senedinin kâr payı oranını belirlemek, kazanç ve nakit akış eğilimleri ile yedeklemek ve temettü verisini incelemek, yatırımcıların potansiyel sıkıntıyı tespit etmesine yardımcı olabilir. Her ne kadar zayıflığın ilk işaretinde temettü ödeyen hissenizi satmanız gerekmese de, potansiyel tehlikeleri iyice araştırmanız iyi bir fikirdir.