Statoil ASA (STO STOStatoil.20.85 + 2.61% Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 ), 52 ABD doları. 8 milyar Norveçli petrol ve gaz şirketi, denizaşırı Norveç sondajında ​​baskın petrol üreticisidir ve Avrupa pazarında önde gelen gaz tedarikçilerinden biridir. Petrol oynamak isteyen yatırımcılar çeşitli sebeplerden dolayı Statoil üzerinde yoğunlaşıyorlar ancak bu sebeplerden dolayı yatırım yapmak için yeterli teşvik var mı?

Petrol fiyatları baskı altındadır. Petrol şirketleri, özellikle de upstream faaliyetlerine (keşif ve üretim gibi) katılan petrol şirketleri, uzun süredir düşük petrol fiyatları, nakit akışı ve kârlılık, azalan sermaye harcamaları (kapeks) ve temettülerin kayıp veya kesilmesi korkusu ile yakalanıyor. Birçok şirket bu çevreyle baş etmekte zorlanmaktadır. Petrol fiyatları düşük olduğunda, upstream şirketleri keşif projelerini kesme eğiliminde çünkü yeni bir proje riskini almak için para almıyorlar. Öte yandan Statoil, kesim yapmıyor - aslında projelere devam ediyor ve petrol fiyatlarının yeniden yükselişinde kendilerini avantajlı kılmak için konumlandırıyorlar. Fakat bu, fiyat döngüsünde bu noktada doğru strateji midir?

Yatırım Tezi

Norveç dışında üst faaliyetler (petrol ve gaz arama ve üretimi) Statoil'in mevcut üretiminin neredeyse yarısını oluşturuyor ve önümüzdeki birkaç yıl içinde büyümesi bekleniyor. Yükselen ya da yüksek petrol fiyatlı ortamlarda, bir şirket için arama ve üretim odaklıdır. Bununla birlikte, petrol fiyatı düştüğünde ya da şimdi olduğu gibi uzun süre düşük kalırsa, yukarıdaki şirketler en zorlu koşullara maruz kalmaktadır. Çünkü işletmeler petrol fiyatına en çok bağlı. Buna ek olarak, upstream üretimi, operasyonların doğası nedeniyle yedekleme için en yüksek seviyedeki sermaye harcamalarını gerektirir. Petrol fiyatları düştüğünde, nakit akışları azaltılır ve değiştirilen sermaye harcamaları için harcama yapmak daha az olur. Sermaye harcamaları kesildiğinde, operasyonlar daha az sürdürülebilir hale gelir. Bu kısır bir döngü haline gelir.

Statoil, geçtiğimiz Ekim ayında, petrol fiyatlarının düşüş eğiliminde olduğu zaman uygun olmayan bir zaman diliminde CEO'su tarafından kaybetti. Bu zayıf zamanlama, değişen ortama uyum sağlamadığı için şirkete hizmet etmedi. Bugün Statoil yönetimi, uzun vadeli beklentileri düşünerek ve petrol fiyatlarında bir toparlanma için konumlandırma konusundaki yatırım ihtiyacını vurguluyor. Bu uzun vadeli düşünce genellikle olumlu sayılır. Bununla birlikte, Statoil'in 2015 yılında negatif nakit akımıyla çalışması beklendiğinden, yatırımcılar temettü kesmesine tabi olabilir, bu durum stok için olumsuz bir işarettir. Petrol fiyatının mevcut seviyelerde kalması halinde, Bank of America tahminlerine göre şirket, 2018 yılına kadar temettüsünü serbest nakit akışından karşılayamayabilir.

Bu olumsuz katalizörlere rağmen, bir yatırımcı şimdi bir petrol şirketine atlamak istiyor ise, Statoil'in bazı olumlu özellikleri var. Birincisi, şirketin devlete ait istikrar ve mali destek var - çoğunluk hissedarı Norveç hükümeti. Bu, U harfi haricinde pek çok kişinin bulunduğu bir ortamda özellikle caziptir. S. petrol şirketleri, daha istikrarsız olan ve namussuz veya hatta sahte hileli uygulamalara tabi olan yabancı hükümetlere mensuptur. Bir başka avantaj da Norveç hükümeti derecelendirme kuruluşları tarafından derecelendirilmiş üçlü A'dır. Bu şirketin, bu döngü süresince baskıları hafifleten çok düşük oranlarda borç vermesine olanak tanır. Son olarak, çoğunluk paydaş olarak Norveç hükümeti uzun bir görüş almaktadır. Azalan nakit akışlarına rağmen, mevcut projeleri bir rebound öngörerek finanse etmek istiyor.

The Bottom Line

Statoil, çoğunluk sahibi Norveç hükümetine sahip olmaktan fayda sağlar. Hükümet, bu kriz döneminde Statoil projelerini geri almak istiyor ve muhtemelen şirketin petrol fiyatları yükseldiğinde güçlü bir iyileşme gösterdiğini belirtti. Ancak Norveç hükümetinin desteğiyle bile Statoil'i zayıflatan bir bilançodan izole etmemekte ve nakit akışını azaltmakta ve yatırımcıların temettü kesintisi endişeleri nedeniyle hisse senetlerini terk etmesine neden olmaktadır.