Borsada işlem gören ürünlerin (ETP'ler) geniş yatırım aracı içinde hem standart döviz ticareti altındaki fonlar (ETF'ler) hem de borsa işlem gören notlar (ETN'ler) bulunur. ETN'ler yaygın olarak ETF kategorisinde bir alt grup veya varyasyon olarak görülmekle birlikte, standart emtia ya da öz sermaye temelli ETF'ler ile ETN'ler arasında önemli ve önemli farklılıklar vardır.

ETF'ler ve ETN'ler Arasındaki Temel Farklar

ETF'ler 1940 Yatırım Şirketi Yasasına göre yapılandırılırken, ETN'ler borçlanma senetleri ve dolayısıyla 1933 Menkul Kıymetler Yasasına tabidir. ETN'ler başlangıçta Barclays PLC (NYSE: BCS BCSBarclays9. 59 + 0.% 21 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur), yine de birincil ETN ihraççılarından biridir ve perakende yatırımcıları, Aksi takdirde erişilmesi zorlaşır.

Bir ETF, menkul kıymetlerden oluşan bir sepet tutar, tipik olarak hisse senetleri veya emtia futures'ları. Yatırım fonlarına benzer, ancak ETF'ler bireysel hisse senetleri gibi borsalarda serbestçe işlem görürler.

Bunun aksine, ETN'ler gerçekte menkul kıymetleri ellerinde bulundurmaz veya sahip değildir. ETN, büyük bir bankanın ihraç ettiği teminatsız bir borçlanma aracını oluşturan bir borç güvenlik aracıdır. Tahvil gibi, ETN'lerin vadelileri de var, ancak geleneksel tahvillerin aksine kupon veya periyodik faiz ödemeleri yok.

Bir ETN, temel olarak, ihraç eden bankanın ETN'in izlediği belli bir endekstin değerini, ya vadede ya da sahibinin kendisinin sattığı her durumda, asıl ek veya eksi getiriyi ödeyeceğine dair bir vaattir ETN'deki hisseler. ETN'leri kredi riskine maruz bırakan bu yapısal unsurdur, çünkü ETN'de ihraççının kredibilitesinden başka bir şey yoktur.

ETN'ler, yatırımcıları geri ödeme için iyi bir konuma getiren üst düzey bağlı olmayan borcunu temsil etmektedir. Yatırımcıların herhangi bir düzenli ticaret gününde hisselerini satmaları serbest olduğu için ETN ile kredi riski genellikle azdır. İhraççıların kredi itibarının izlenmesi de kolaydır.

ETN'lerle Yatırımcı Avantajları

ETN'lerin genellikle standart ETF'lere dezavantajlı olduğu düşünülmektedir. ETN'ler, kredi riskine ek olarak piyasa riskine tabidir. Ayrıca, genellikle daha az tutulmakta ve aktif şekilde işlem görmektedir, bu da standart ETF'lerden daha az likid hale getirmektedir. Bununla birlikte, ETN'ler, yatırımcıları ETF'ler üzerinde lehte tutabilecek üç farklı avantaja sahiptir.

Perfect Index Tracking

Gerçekten hisse senedi, emtia futures'ları veya bonoların hisselerine sahip olan ETF'ler, temel endekslerini doğru bir şekilde izlemek için periyodik olarak portföylerinde ayarlamalar yapmalıdır. Bu, ek fon maliyeti ile sonuçlanabilir ve bazı ETF'ler, kendi endekslerini izlemekten daha iyi bir iş çıkarır.ETN'ler aslında menkul kıymetler bulundurmaz, bu nedenle izleme hatası tamamen ortadan kalkar. Yatırımcılar, ETN'lerinin performansının, eksi giderlerin, temel endekslerinin performanslarını mükemmel şekilde yansıtacağından emin olabilirler.

Artırılmış Esneklik ve Varlık Sınıflarına Erişim

ETN'lerin temel yapısı, onlara yatırım araçları olarak hemen hemen eşsiz bir esneklik kazandırmaktadır. Gerçek fiziksel varlık portföyünü yönetmek zorunda değildirler. ETN'lerin emtia ve para birimlerindeki yatırımları olduğu kadar, sınırlı yabancı yatırımcı erişimi olan ülkelerde, kaldıraçlı yatırım stratejilerinde, karmaşık seçenek stratejilerinde ve hatta volatilite endekslerinde olan şeyleri yönetmesi kolay. ETN'ler, bu tür yatırımlarla ilgili ek maliyetler ödemeden, likit olmayan veya yüksek komisyonlu yatırımlara yatırım yapabilir. Bu tür bir çok yatırımın geleneksel bir ETF'ye yansımına teşebbüs etmek, fon yöneticisinin gidip fonun operasyonel maliyetlerini arttırması için lojistik engeller oluşturması ve dolayısıyla yatırımcılara maliyetlerin artması açısından zor veya imkansız olacaktır.

Daha Verimli Vergi Uygulaması

ETN'ler, geleneksel ETF'lere kıyasla önemli bir potansiyel vergi avantajı sunmaktadır. Bir ETN'in temel yapısı, gerçek bir holdinge sahip olmadığı anlamına geldiği için yıllık sermaye kazanımı dağıtımı yapmak zorunda değildir. Geleneksel ETF'lerin bu tür yıllık dağıtımlar yapmaları gerekebilir ve çoğu zaman yatırım portföylerinin ayarlanmasının doğal sonucu olarak kısa vadeli sermaye kazançları vergilerine tabi tutulurlar. Emtia bazlı çoğu ETF, sınırlı ortaklıklar şeklinde yapılandırılmıştır, bu nedenle yatırımcılar genellikle Çizelge K1 formlarını doldurmakla yükümlüdürler. ETN'ler tipik olarak K1 form dosyalarına ihtiyaç duymazlar ve sahibi, satın alma işleminden itibaren bir yıldan kısa bir süre içinde hisse satması durumunda, kısa vadeli sermaye kazançları vergi oranına tabidir. ETN sahipleri için normalde temettü veya faiz ödemeleri olmadığından, yatırım bir yıldan daha uzun süre tutulduğu sürece, ETN yatırımcı yalnızca hisselerinin satışında veya vadesinde düşük uzun vadeli sermaye kazanç vergi oranına tabidir .

ETN'ler genellikle yatırımlara erişmek veya uzun vadeli yatırımcılar değil, daha sık kısa vadeli tüccar ili olan yatırım stratejilerini uygulamak için kullanılır.

IRS, 2007'de, döviz bağlantılı ETN'lerle ilgili olumsuz bir karar verdi ve ETN'lere yapılan yatırımları etkili bir şekilde normal faiz oranından daha düşük oranda veriyor.

Karar Verme Faktörleri

Yatırımcıların dikkate alması gereken iki temel ETN faktörü kredi riski ve vergi muamelesidir. ETN'ler yalnızca doğal kredi riskini kabul etmeye istekli yatırımcılar için uygundur. Bu ek kredi riski, genellikle yatırım zaman aralığının yatırımcıyı bir ETN'in potansiyel vergi avantajı gerçekleştirme pozisyonuna sokması halinde kabul etmeye değer kabul edilir.