2016 yılının ilk çeyreğinde Standard & Poor's 500 Endeksini (S & P 500) oluşturan şirketlerin kazanç raporlarında ortaya çıkan veriler, birkaç eğilimin devam ettiğini gösterdi. Bu eğilimlerin hiçbiri yatırımcılar için özellikle cesaret verici nitelikte değildir. Aslında, ilk çeyrek verileri S & P 500 için topluca görüntülendiğinde, kanıtlar, şirketlerin kazançlar elde etmek için mücadele ettiği yavaşlayan bir iş döngüsünde göreli değerlemenin yüksek olduğu yaşlanan boğa piyasasının özelliklerini göstermektedir. Aşağıda, S & P 500 şirketleri tarafından rapor edilen 2016 yılının birinci çeyrek kazançlarından üç önemli paket vardır.

Kazanç Büyümesi Tekrar Düşüyor 999'un Üzerinde 29 Nisan 2016 itibarıyla S & P 500 şirketlerinin% 62'si ilk çeyrekte% 74'ünü medyan tahminleri aşan ilk çeyrekte sonuç bildirdi beş yıllık ortalama. Raporlayan şirketler, tahminleri% 4,1 oranında yendi. Bununla birlikte, rapor edilen rakamları ve rapor edilecek şirketlerin tahminlerini içeren harmanlanmış kazançlar, bir önceki yıla göre (YOY)% 7,6'lık bir düşüş gösterdiğinden, yatırımcılar bu üst sıra rakamlarından fazla teşvik almamalı.

İlk çeyrekte kazanç artışı olumsuz kalırsa, S & P 500'deki bileşik kazançların düşüş gösterdiği dördüncü çeyreği işaret eder. Bu ardışık çizginin ilk üç çeyreğinde, enerji sektöründeki düşüşler birikimli kazançları negatif bölgeye itti. Enerji, 2016 yılının ilk çeyreğinde bir kez daha en büyük daralmayı temsil etti, ancak negatif genişlik, finansal ve teknoloji de dahil olmak üzere kalan dokuz sektörden altısı ile birlikte, daha düşük yıllık kazanç bildirdi.

Tarihsel emsal dayanarak, bu eğilim Mart 2016'da sekizinci sınıfa giren boğa piyasası için kasvetli bir görünüm sunmaktadır. S & P 500 kazançlarının en az üç çeyrek düştüğü 17 durumdan 14'ü üç ay içinde ayı piyasaları izledi. Ayı pazarları, ortalama olarak, beş çeyrekte olumsuz kazançlarla öne geçti. 29 Nisan 2016 itibarıyla tahminlere göre, 2014 yılının ikinci çeyreği, muhtemelen S & P 500'ün negatif kazanç dizgisini beş çeyreğe kadar genişletecek.

Kâr Marjları Küçülüyor

S & P 500 içindeki harmanlanmış gelirler, yıllık% 1.34'lük bir daralma gösterdi. Satışlardaki kesirli kayıp, kazançların% 7,6'lık düşüşüne kıyasla, gelirlere oranla kar marjlarının 2008 ve 2009'daki Büyük Durgunluk döneminde elde edilen oranda düşüş eğiliminin bir parçası. 2014'ten bu yana, marjlar, 2016 yılının ilk çeyreği boyunca% 9,7'den% 8'e düştü.

Kâr marjlarının sıkıştırılması, piyasada iyi anlaşmayan bir başka metriktir. 1973 yılından bu yana, kâr marjı ile altı dönemden beşinde 60 taban puanı geride bırakan durgunluklar, 2000 yılında teknoloji balonunun patlaması ve 2008'deki finansal krizle birlikte izledi.

Özgül Değerleme Aşırıdır

1964'ten bu yana, S & P 500'teki şirketlerin ortalama toplu değerlemesi ABD gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH)% 57'sini temsil etti, ancak 2016 yılının ilk çeyreği itibarıyla, piyasa değeri Endeksi neredeyse ülkenin mal ve hizmet çıktılarına eşdeğerdi. Bu oranın taban çizgisi, küresel piyasalarda ABD GSYİH rakamlarına katkıda bulunmaksızın şirket kazançlarını artıracağından büyük olasılıkla artıyor olsa da, S & P 500'ün GSYİH'ya oranlanması son beş on yılda ortalamalardan% 73 daha yüksek. Bu oranın ortalamasına gerileme, yarı ölüde olsa bile, S & P 500'ü ayı pazarına sokuyor.

Anahtar Noktalar

2016 yılının ilk çeyreğinde açıklanan veriler, sekiz yıllık boğa piyasasının hızlı bir şekilde buharını kaybettiğini gösteriyor. Negatif kazanç artışı dört çeyrek boyunca devam etti ve kar marjları keskin bir şekilde daraldı. Bu eğilimlerin her ikisi de durgunluk tahmin araçları olarak doğruluklarında% 80'i aşıyor. Değerleme açısından S & P 500'ün GSYİH'ya oranı 1964'ten bu yana ortalama ortalamaya göre% 73 daha yüksek. Yatırımcılar için, tarihteki en uzun boğa piyasalarından biri, dikkatli olunması gereken bazı karamsar uyarı işaretleri gösteriyor.