Sermaye varlık fiyatlandırma modeli (CAPM), yatırımın getirisi ile risk arasında doğrusal bir ilişki kuran, yaygın olarak kullanılan bir finans teorisidir. Model, bir varlığın beta, risksiz oranı (tipik olarak Hazine bonosu oranı) ve hisse senedi risk primi (piyasada beklenen getiri eksi risksiz fiyat) arasındaki ilişkiye dayanmaktadır.

Modelin merkezinde, pek çoğu gerçekçi olmadıklarını eleştiren ve modelin bazı büyük dezavantajlarının temelini oluşturan temel varsayımları vardır.

Dezavantajları

CAPM'nin pek çok bilimsel modelinde olduğu gibi dezavantajları vardır. Birincil dezavantajlar, modelin girdileri ve varsayımlarına yansır.

• Risksiz Oran (R 999 f _{): R 999 f olarak kullanılan yaygın kabul oranı kısa vadeli devlet iç borçlanma senetlerinin getirisidir. Bu girdiyi kullanma konusundaki tartışma, getirinin günlük olarak değişip değişkenlik yaratmasıdır.} Piyasaya İade (R _m ): Piyasadaki getiri, piyasa için sermaye kazançları ve temettülerin toplamı olarak tanımlanabilir. Herhangi bir zamanda, piyasa getirisinin negatif olabileceği bir problem ortaya çıkar. Sonuç olarak, getiriyi düzeltmek için uzun vadeli bir piyasa getirisi kullanılır. Bir diğer konu, bu getirilerin geriye dönük olması ve gelecekteki piyasa getirilerini temsil etmemesi olabilir.
• Risksiz Bir Oranda Borçlanma Yeteneği: CAPM, gerçekçi olmayan gerçek dünya resmini yansıtan biri de dahil olmak üzere dört temel varsayım üzerine kurulmuştur. Yatırımcıların borç verebilecekleri ve riskten arınmış bir şekilde ödünç verebilecekleri bu varsayım gerçekte ulaşılamaz. Bireysel yatırımcılar, ABD hükümetinden alabileceği oranda borçlanamaz (veya ödünç veremez). Bu nedenle, minimum gerekli geri dönüş hattı, modelin hesapladığından daha az dik (daha düşük bir geri dönüş sağlar) olabilir. _{Proje Vekaletinin Belirlenmesi Beta: Bir yatırım değerlendirmek için CAPM'yi kullanan işletmeler, projeye veya yatırıma yansıtıcı bir beta bulmak zorundadır. Genellikle bir vekil beta gereklidir. Bununla birlikte, projeyi doğru bir şekilde değerlendirmek için birini doğru bir şekilde belirlemek zordur ve sonucun güvenilirliğini etkileyebilir.}
• Avantajlar
• Yukarıda bahsedilen dezavantajlara rağmen, CAPM uygulamasına birçok avantajlar var.

Kullanım kolaylığı: CAPM, istenen getiri oranlarına güven vermek için kolayca olası sonuçların elde edilmesi için stres testi yapılabilen basit bir hesaplamadır.

Çeşitlendirilmiş Portföy: Yatırımcıların pazar portföyüne benzer şekilde çeşitlendirilmiş bir portföyü olduğu varsayımı, sistematik olmayan (spesifik) riski ortadan kaldırır.

Sistematik Risk (beta): CAPM, temettü indirimi modeli (DDM) gibi diğer geri dönüş modellerinin dışında kalan sistematik riski hesaba katar.Sistematik ya da piyasa riski önemli bir değişkendir, çünkü öngörülemeyen bir durumdur ve genellikle tam olarak hafifletilemez, çünkü tam olarak beklenmemektedir.

• İşletme ve Finansal Risk Değişkenliği: İşletmeler fırsatları araştırdığında, işletme karışımı ve finansman mevcut işten farklıysa, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) gibi diğer gerekli geri dönüş hesaplamaları kullanılamaz. Bununla birlikte, CAPM olabilir.
• Bottom Line
• Hiçbir model mükemmel değil, ancak her biri faydalı ve uygulanabilir kılmak için birkaç özelliğe sahip olmalıdır. CAPM, gerçekçi olmayan varsayımları nedeniyle eleştirirken, birçok durumda DDM veya WACC'den daha yararlı bir sonuç sağlar. Kolaylıkla hesaplanır ve stres testi yapılır. Bir yatırım mozaiğinin diğer yönleri ile birlikte kullanıldığında, potansiyel bir yatırımı destekleyebilen veya ortadan kaldıracak benzersiz verim verilerini sağlayabilir.