Hisse senedi alımları 2016'da yavaşlama sinyali vermiyor. S & P 500 şirketleri 10 Şubat'a kadar bir yıl öncesine göre en güçlü başlangıç ​​olan 99 milyar dolarlık geri alım planını açıkladı.

En büyük hisse geri alımına sahip şirketlerin bazılarının geçen yıl nasıl bir performans gösterdiğini ve bu geri alımların etkili olup olmadığını bize gösterecek şekilde bir göz atalım. Bu sorunun cevabı, zaman çerçevesine çok bağlı olabilir. Bir şirketin hisse senetleri kendi hesabına sahip olsa bile, 1 yıllık hisse performansına bakacağız, ancak bu ormanın dışına çıkmadığı anlamına gelmiyor. Geri alımlarla ilişkili bazı riskler açıktır, diğerleri olmayabilir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Yatırımcılar Geri Satın Alma İşlemlerini Niçin Beğeniyor? 4 Nedenleri .

Geri Satın Alma İşlemlerini Anlama

Bir şirket kendi hisse senetlerini satın aldığında hisse sayısını düşürür ve hisse sayısını düşürür, bu durumda hisse başına kazanç artar. Bu finansal mühendislik olarak bilinir. Geri alımlar her zaman yasal değildi. 1982'de değişti. Geri satın alımlar bir anda yasadışıysa, bu size ne anlattı? En azından, bir şekilde uzun vadeli risk oluşturabileceğini gösterir. En belirgin risk, sermaye, yatırım harcamaları yerine varlık fiyatlarının şişirilmesi için konmasıdır. Bir şirket organik büyümeye yatırım yaparsa, iş yaratmaya götürür. Bu, tüketici harcamalarının artmasına neden olur - ekonomi için olumlu bir döngü. Ne yazık ki, şimdi böyle ayarlanıyor, satın alımlar işçiler değil yatırımcıları destekliyor. Ve yatırım daha düşük seviyelerde olduğundan düşündüğünüzden daha kötü. Buna ek olarak, ekonominin büyüklüğüne göre kurumsal borç seviyeleri, 2007 dahil olmak üzere tarih boyunca her zamankinden daha yüksektir. Kısa sürede yaşanan finansal krizin sebebi neydi? Borç.

Geri alım çılgınlığının en büyük nedeni Federal Reserve'in sıfır faiz politikasıyla ilgilidir. Bu, pek çok şirketin hisse geri alabilmek için düşük oranlarda borç almasına izin verdi ve böylece daha iyi kazançlar, daha yüksek hisse senedi fiyatları ve daha büyük ikramiyeler elde edildi. 2 dolar oldu. 2009'dan bu yana geri alımlarda 3 trilyon. 2015'te 553 milyar dolar geri alım gerçekleşti. Bu 589 dolarlık rekor seviyenin çok uzak değil. (Daha fazla bilgi için, bkz. Hisse Senedi Getirileri: Dağılım .)

Geri alımlar, son yedi yılın daha iyi bir kısmı için hisse senetleri için olumlu bir etki yarattı, ancak sona eriyor olabilir. Federal Rezerv kurları yükseltirse, borç daha pahalı hale gelir. Federal Reserve düşük bir faiz politikası uygularsa ya da negatif bir faiz politikası uygularsa ekonominin önceden duyurulduğu kadar güçlü olmadığı açıkça görülür ve bu durum eşi görülmemiş bir paniğe yol açabilir. Federal Rezerv hareket etmezse, yine de hisse geri satın almak için para ödünç birçok şirket için iyi bir haber değil.Bazı şirketler, hisseleri geri satın alırken azalan gelir görmektedir. Bu durum, serbest nakit akışının zayıflamasına ve sağlıksız bilançolar için potansiyelin oluşmasına neden olur. Büyük bir isim veya ikisinin varsayılan olabileceği ihtimali dışında değil, bu da önemli bir şok yaratacaktır.

Potansiyel olarak yıkıcı haberler üzerine spekülasyon yapmak yerine, olaylara bir göz atalım.

Geri Ödül Kazananlar ve Kaybedenler

Aşağıda, satın alım arenasında büyük oyuncular olmuş büyük şirketlerin bir listesi bulunmaktadır. Bakalım, bu geri alımların son bir yıldaki hisse fiyatları üzerinde olumlu bir etkisi olup olmadığı. Unutmayın, zor bir yıl oldu. Kâr payı getirileri dahil edilecek. Şirketin gelecekteki bazı kafa rüzgarlarına girip girmeyeceğini görmek için borç-özsermaye oranlarına da göz atalım; 1,50'nin altında bir borç-özsermaye genellikle olumlu bir işarettir. Son olarak, geliri basit bir şekilde ele alacağız. Son üç mali yılda gelir sürekli olarak artarsa, bir Y görürsünüz. Gelir, son üç mali yılda sürekli olarak gelişmedi ise, bir N görürsünüz. Satın aldığınız bir şirket için bir N görürseniz 50 hisse senedi için, özellikle 1 yıl vadeli hisse senedi performansları için, negatif performans parantez içinde olacaktır.

1 Yıllık Hisse Performansı	Kar Temettü Getiri	Borç-Özkaynak Oranı	Gelir Büyümesi
AAPL AAPLApple Inc174. 25 ± 1. 01% Highstock'la oluşturulmuştur. 4. 2. 6	(% 25.45)	2. % 21	0. 49	Y
GM GMGeneral Motorlar Co42. 14-0. 47% Highstock'la oluşturulmuştur 4. 2. 6	(% 27,12)	5. % 33	1. 57	N
MCD MCDMcDonald'ın Corp.170. 07 + 0. 84% Highstock ile oluşturuldu. 4. 2. 6	23. % 61	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Highstock ile oluşturulmuştur 4. 2. 6	(% 15.43)	4. % 13	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Highstock ile oluşturuldu. 4. 2. 6	13. % 70	3. % 22	1. 92	N
WFC WFC Fargo ve Co56'ya gelir. 18-0. % 30 Highstock ile oluşturulmuştur 4. 2. 6	(% 15,84)	3. % 13	1. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Highstock ile oluşturulmuştur 4. 2. 6	(% 25.61)	4. % 66	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 ± 0. 39% Highstock ile oluşturuldu 4. 2. 6	15. % 36	2. % 87	0. 58	Y
IBM IBM Uluslararası İş Makineleri Corp 150. 84-0. 49% Highstock ile oluşturulmuştur 4. 2. 6	(24.% 18)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc32. 86-1. 32% Highstock ile oluşturuldu 4. 2. 6	5. % 26	5. % 21	1. 02	Y

Ben herhangi bir şirket aramayacağım. Yukarıdaki sayılara ve daha ileri araştırmalara dayanarak kendi sonuçlarınızı oluşturabilirsiniz. Daha fazla araştırma zorunludur, çünkü iki şirket sıkıntı çeker gibi gözükse de, biri uzun mesafe için diğerinden daha iyi yer alması muhtemeldir.

Burada ortaya çıkabilecek şey barizdir. İlk 10 geri alım şirketinin ilginç (henüz şaşırtıcı değil), sadece iki son üç mali yılda en üst sıralarını sürekli olarak artıyor.Bir şirket kendi üst çizgisini daha yüksek (yatırımcıları cezbetmiş gibi) kullanamazsa, hisse fiyatını yükseltmek için maliyetleri düşürmek, temettü artırmak ve / veya hisse geri satın almak zorundadır.

Altı Satırı

Geri alımlar 2009'dan bu yana hisse senetlerine büyük katkıda bulunmuş olabilir, ancak son bir yılda neredeyse etkili olmamıştır. Hisse senedi geri satın alan birçok şirketin üst düzey büyümesi yok. Borçlar bu şirketlerin bazılarına yetiştiğinde ve geri satın alımların artık etkili olmadığı durumlarda ne olacak? Herhangi bir tepki katalizörü olmayacaktır. Geri alımlar ve sıfır faiz politikası el ele gidiyor ve her ikisi de fiyatları bozuyor. Köşede olabilecek şeylerden sakının. (Daha fazla bilgi için bkz .: Kötü Stok Geri Satın Alma Senaryoları .)

Dan Moskowitz, yukarıda listelenmiş stokların herhangi birinde bir pozisyonu bulunmuyor.