Nokta kabarcıklarının sonu, tarihin en önemli göstergelerinden birinin en keskin çizgilerinden biriyle sonuçlandı. 10 Mart 2000'de gün içi en yüksek 5, 152,32'den itibaren NASDAQ Kompozit,% 30'luk bir ayı piyasasına girerek, 1'inci günün en düşük seviyesine, 108. 49'unun ise% 78'lik bir kayıp olduğu sonucuna vardı. Gezinirken, dotcom dönemi aşırı parlak iyimserlik, yüksek değerleme ve yıllarca satış yapılmayan şirketler üzerinde tahmin edilen büyüme oranları ile birlikte balonun bir ders kitabı örneğiydi.

Kayıttaki en uzun ikinci boğa piyasası, kabarcık benzeri işaretler değil, Standard & Poor's (S & P) 500 Endeksi için art arda dört çeyreklik bir büyüme durgunluğu göstererek kar marjlarını daralttı ve değerlemeleri tırmanıyor geniş pazar boyunca, bir sonraki ayı piyasasının konfor için çok yakın olabileceği endişelerini artırıyor. Önceki iki ayı piyasasının başlamasından önce yapılan değerlemelerle karşılaştırıldığında, 17 Haziran 2016 itibarıyla S & P 500'ün fiyat-kazanç oranı (P / E) 23,85 olarak endeksin P / E oranından düşüktü kazanç gerilemesi şiddetli piyasa gerilemeleri olmadan sona erebilirken, pahalı değerlemelerle piyasalar uzun süre pahalı kalabilirken, mevcut boğa piyasasının sonu yatırımcılar için dotcomm'unkinden daha tehlikeli olabilir kabarcık.

Dotcom Kabarcık Teknolojiyle Merkezlendi

dotcom kabarcığı tekneleri bir dereceye kadar kaldırırken, teknoloji ağırlıklı NASDAQ Composite, yatırımcıların teknoloji şirketlerinden kaçınmasıyla hisse senedi fiyatlarını düşürmenin tam sorumluluğunu üstlendi. NASDAQ, 2000 yılında% 36,8, 2001 yılında% 32,7 ve 2002 yılında% 37,6 oranında bir kayıp ile 30 ay boyunca% 78 oranında bir kayıpla sonuçlandı. Bu arada, NASDAQ yüksek hâle getirirken teknik açıdan yoksun olması nedeniyle bir dinozor olarak adlandırılan Dow Jones Industrial Average, 2000 yılında% 6.18 oranında düştü ve ardından 2001'de% 7. 1, ve 16 2002'de% 76.

Hisse Senedi Alınacak Bir Yer Yok

Tahvil piyasasındaki düşük getiri nedeniyle büyük oranda yatırımcılar, kamu hizmetleri ve tüketici enstrümanları gibi savunma sanayi dahil olmak üzere hisse senedi değerlemelerini daha yüksek bir seviyeye çekti. Örneğin, 14 Haziran 2016 tarihinden itibaren, Utilities Select Sektörü SPDR Fonu (NYSEARCA: XLU XLUSel Sct Utlts 55 .66 + 1.20% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur), bir S & P 500'de listelenen 29 şirketten oluşan Borsa Yatırım Fonu (ETF), beş yıllık yıllık getiri% 13 06 ve getiri oranı 29 olarak gerçekleşti. 31. Tüketici Zımbalanması Seçme Sektörü SPDR Fonu (NYSEARCA: S & P 500'ten 36 adet tüketici olmayan döngüsel stok portföyüyle birlikte XLP XLPSel Sct Cns Stp53 16 + 1.% 12 Highstock 4. ile yaratılmıştır. 2. 6 yılın yıllık getirisi 14'dür.% 49 ve P / E oranı 24 44. 1870'ten bu yana S & P 500'ün ortalama P / E oranı olan 16.7'ye karşı ölçülürse, her iki sektörün nispeten yüksek değerlemeleri onları bir pazar darboğazında keskin çekişmelere karşı savunmasız hale getiriyor.

Düşük oynaklık hisse senetlerinin değerlemeleri, 2014 yılından bu yana, pazar betalarına daha yakın olan şirketlerden oluşan akıllı beta fonlarının popülaritesinin artmasıyla daha da yükseltildi. Örneğin, iShares Edge MSCI Minimum Volatilite ABD ETF (NYSEARCA: USMV USMViSh Edg MSCI MV51.58 + 0,43% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) ikinci en yüksek yıla yükseldi 30 Nisan 2016 tarihine kadar tüm ETF'lerin 4 dolardan bugüne kadar (YTD) girişleri. 7 milyar. Fonun P / E oranı 25.33'tür ve bu da S & P 500'ün ortalama P / E oranının oldukça üstündedir. Sonuç olarak, sürekli bir düşüşe tepkiler, tarihsel normdan daha fazla oynaklık oluşturabilir.

Tahvil Getirileri Az Baş Artırdı

NASDAQ, Mart 2000'deki en yüksek seviyelerinden düştükçe 10 yıllık Hazine notlarının% 6'nın üzerinde ödeme yapacağı tahvil piyasasına döndü. Mayıs-Ağustos döneminde kısa bir toparlanma toplandıktan sonra piyasanın serbest düşüşe geçmesiyle birlikte 10 yıllık not talebi arttı. Yıl sonuna gelindiğinde, 10 yıllık notdaki getiri% 5,12'ye düştü ve% 16,6'lık bir toplam getiri elde edildi. Tahvil için yatırımcı talebi durgunluk boyunca yüksek kalmış ve ortalama 10 yıllık notta 2000 yılından 2002 yılına kadar% 12,45'lik toplam getiri elde edilmiştir.

Tarihte en uzun ikinci boğa piyasası yaşını göstermeye başlarsa, hazineler dotcom kabarcıklarından sonra üretilen güvenli cennet geri dönüşlerini tekrarlama ihtimali yok. Tahvillerde 35 yıllık boğa piyasasının bir sonucu olarak, 10 yıllık hazinelerde elde edilen getiri, 15 Haziran 2016 itibarıyla% 1.6 idi. Bu seviyede, verim, tümü için sadece 15 baz puan (bps) yükseldi Temmuz 2012'de ulaşılan notta düşük getiri sağladı. Hazinelerde kaydedilen düşük faiz oranları iki temel sorun teşkil ediyor: Daha düşük faiz oranlarına yapılacak herhangi bir hareket, ekonomik faaliyeti maddi açıdan kaldırma olasılığı düşük ve önemli bir seviyede var talep zayıflaması, ekonomik şok veya enflasyonist bir sürpriz nedeniyle oranlar yükselirse riski ortadan kaldırır.

Anahtar Noktalar

Mevcut boğa piyasasında dotcom kabarcıkları ile aynı miktarda köpük ve yaygın iyimserlik yok, ancak piyasa mevcut yükseliş trendini sürdüremezse memnuniyet pahalı olabilir. Dotcom kabarcıkları sönükleşince, yatırımcılar Hazine ve savunma stoklarında güvenli limanlar aramaya başladı. Bu boğa piyasası yön değiştirirse, savunma ve düşük oynaklık hisse senetlerinde değerlemenin tarihsel olarak düşük faiz oranlarıyla birlikte genişlemesi, yatırımcıları güvenli cennet arayışına ancak saklanacak yer bulamamasına neden olabilir.