Şirket değerlemelerini yatırım amaçlı değerlendirmek zor bir iştir. Sık sık, yatırımcılar, fiyat kazançları (P / E) oranı gibi değerleme oranlarını kullanacak ve nispeten ucuz veya pahalı olup olmadığını belirlemek için bunları benzer şirketlerle karşılaştıracaktır. P / E gibi oranlarla bağlantılı olarak, yatırımcılar şirketin kazançlarının sürdürülebilirliğine bakmalıdır. Bir periyotta anormal yüksek kazançlar bildiren bir şirket, hisse senedi fiyatlarını P / E oranlarıyla birlikte görebilir. Ancak bu kazanımlar, daha yüksek değerlemeleri haklı kılmak için devam edecek mi? Kazançların sürdürülebilirliğini analiz ederek, yatırımcılar kazançların gelecekte nasıl davranılacağı konusunda bilgi sahibi olabilirler.

Yeniden Yapılandırma Ücretleri / Ayrılışlar Genellikle, bir şirket tarafından yeniden yapılandırma masrafları veya mahsup edilmesi bir defalık masraf olarak değerlendirilir ve yatırımcılar tarafından göz ardı edilir. Ancak, yatırım süreciniz boyunca gereken özen gösterilirken, bu öğelere her zaman dikkat etmeniz gerekir; bunlar, yalnızca bir defalık bir şey olabilir. Örneğin, envanterlerinde önemli bir değer kaybetmesi gereken bir şirket, gelecek yıllarda satılan malların daha düşük bir maliyeti üzerinden yazılmadan etkilenmeye devam edecektir. Benzer şekilde, şirket ekipmanlarının veya tesislerinin bir yere yazılmasını gerektirdiğine karar verirse, gelecekteki amortisman da daha düşük olacaktır. Her iki madde doğrudan gelecekteki net geliri etkiler, ancak genellikle yoldan atılır. (Para iadeleri hakkında daha fazla bilgi için Finansal Tabloların Esas İpuçları.

Reklam Masrafları Bazı şirketler kazançlarını sürdürebilmek için belirli temel faaliyetlere güveniyor. Marka tanımanın özellikle önemli olduğu birçok şirket için, pazarlama ve reklamcılık giderleri odaklanılacak anahtarlardır. Genellikle, bir şirket, cari dönemde reklam harcamalarının düşürülmesiyle kazançlarda geçici bir artış yaratacaktır, ancak bu eylem gelecekteki net geliri karşılayabilir.

Reklam masraflarını analiz etmek için, dönem boyunca reklam harcamalarının bir kısmını gelirlerin yüzdesi olarak hesaplayın. Birkaç yıl boyunca reklamcılıkta harcanan yüzdeyi karşılaştırın (üç ila beş yıl genellikle iyi). Bu harcamalarda büyük artışlar veya azalışlar daha fazla araştırılmalıdır. Örneğin, 2006-2008 döneminde Coca Cola'nın reklam harcamalarına (milyonda) bakalım.

-	-	2008	2007
2006	Net Gelirler	31944	28857
24088	Maliyet	11374	10406 ​​
8164	Brüt kar	20570	18451
15924	SG & A	11774	10406 ​​
8164	Reklam Giderleri	2998	2774
2553	Reklam Gider / Gelirler	9. % 39	9. % 61
10. % 60 Kaynak:

Coca Cola 10-K

2004 ve 2006 yılları arasında Coca Cola'nın reklam gelirleri satışların ortalama% 10'unu oluşturdu ve 2004'ten önce 8 civarında seyretti.% 6. Arayacağımız birkaç nokta, neden üç yıl boyunca% 10'luk bir yükseliş yaşandı ve şimdi reklam masrafları 2004 öncesi seviyelere geriledi. Gelecekteki satışları etkileyen reklamcılıkta geçici bir artış oldu mu yoksa satış büyüme oranlarında bozulma var mıydı? Araştırma ve Geliştirme

Büyük ölçüde marka bilincine dayanan şirketlerin reklam masraflarına benzer şekilde, kazançlarını sürdürebilmek için tutarlı yeni bir ürün borusu kullanan şirketlerin Ar-Ge harcamalarına bakın. İlaç ve Teknik, Ar-Ge yatırımlarına büyük önem veren sektörlere örnektir. Ar-Ge harcamaları, işletme giderleri olarak değerlendirilen ancak bina veya makine yatırımları gibi uzun vadeli faydalar sağlayan bu giderlerden biridir. Bu, Ar-Ge'nin uzun vadeli varlıklar gibi amortismana tabi tutulmak yerine derhal giderleştirildiğidir ve bu, cari dönem net gelirini doğrudan etkiler.

Gelir tablosundaki Ar-Ge harcamalarında bir düşüş, mevcut kazançları artıracak, ancak uzun vadedeki kazançlar zarar görebilir. Ar-Ge harcamalarındaki artış, mevcut kazançları düşürebilir, ancak gelecek yıllarda fayda sağlayabilir. Ayrıca Ar-Ge'deki artan gelecek satışlarla sonuçlanmayan tarihsel artışlar, yatırımcılar için kırmızı bir bayrak olmalıdır. Bu, şirketin Ar-Ge yatırımlarını yeni ürünler üretmek için daha az etkin hale gelmesi anlamına gelebilir. Örnek olarak, 2006-2008 dönemi için Advanced Micro Device'ın Ar-Ge harcamalarına (milyonda) göz atalım.	-	-	2008
2007	2006	Net Gelirler	5808
5858	5627	Satış Büyümesi Oranı	-0. % 1
4. % 1	13. 1%	Ar-Ge Giderleri	1848
1771	1190	Ar-Ge / Gelirler	31. % 8
30. % 2

21. 1% Kaynak: Advance Micro Devices 10-K AMD'nin satış büyümesi 2006'da% 13,1 iken 2008'de büyük oranda düşüş göstermedi. Bu arada Ar-Ge harcamaları sürekli artıyordu. 2003-2005 yılları arasında ortalama Ar-Ge harcamaları satışların yaklaşık% 24'ü kadardı. 2007-2008 döneminde% 30-31'e yükselme, yatırımcılar için kırmızı bir bayrak olmalıdır. Şirket bu Ar-Ge düzeyini sürdürebilir mi, yoksa Ar-Ge departmanındaki başarılı bir mücadeleden dolayı artar mı? Ya da belki de bu Ar-Ge'deki bir defalık artış ve yüzdesel olarak geçmişe dönecektir. Bunlar, yatırımcıların çekirdek işi anlamaları için derinlemesine araştırmaları gereken türden bir konudur.

Sonuç Bir şirketin kazançlarının sürdürülebilirliğini analiz etmek, iyi bir kazanç analizinin yalnızca bir yönüdür (Ar-Ge ve diğer maddi olmayan varlıkları hakkında daha fazla bilgi için bkz.

Maddi Olmayan Maddelerin Gizli Değeri ). Şirketin ana faaliyet alanlarını ve gelirinin sürücülerini bilmek, yatırımcıların kazançlarının tutarlılığını incelemelerine yardımcı olabilir. Çünkü yatırımcı olarak siz değer veriyorsanız ve şirketin gelecek kazançlarını satın alırsanız, kazancınızın hangi bölümünün sürdürülemez olduğunun bilinmesi, fiyatı daha doğru bir şekilde indirmenize yardımcı olacaktır. Gelecekteki emeklilik masrafları, menkul kıymetler üzerindeki gerçekleşmemiş kazanç / kayıp gibi şirket kazancını bozabilecek çok sayıda başka unsur da vardır.Bu yazıda basitçe kazancın sürdürülebilirliğine giriş niteliğinde bir bakış sunulmaktadır.