Serbest nakit akışı (YPF) ve faiz, vergi, amortisman ve itfa payları öncesi karlar (FAVÖK), bir işletme tarafından üretilen kazançlara bakmanın iki farklı yoludur. Bir şirketin analizinde hangi ölçütün hangisinin daha iyi kullanılacağı konusunda bazı tartışmalar yapılmıştır.

Serbest nakit akışı engellenmez. Analistler bir firmanın kazançlarını alarak ve amortisman ve amortisman giderlerini geri ekleyerek serbest nakit akışına ulaşıyorlar. Daha sonra, işletme sermayesi ve sermaye harcamalarındaki herhangi bir değişiklik için kesintiler yapılır. Bu önlemi, bir firmanın birlikte çalışması gereken kayıtsız nakit akışının seviyesinin bir temsilcisi olarak görüyorlar.

Diğer taraftan, FAVÖK bir şirketin faiz ödemeleri, vergi ödemeleri, amortisman ve bazı sermaye giderleri gibi önemli masrafları dikkate almadan önce bir şirketin kazançlarını temsil eder; bu masraflar üzerinden hesaplanır veya amortismana tabi tutulur belirli bir süre. Ayrıca, FAVÖK, bir işletme için bir nakit çıkışı kaynağı olan sermaye harcamalarını hesaba katmaz. Bunlar, firma için gerçekten mevcut olmayan tutarlardır.

Birleşmeler ve Satın Almalar, çoğu kez firmalar, satın almaları finanse etmek için borç finansmanı veya kaldıraç kullanmaktadır. Bu gibi durumlarda, serbest nakit akışı, faiz ödemeleri gereken borçları ve almayanları karşılaştıran en iyi yolu sağlamayabilir. Bununla birlikte, FAVÖK, bir firmanın bir satın alım işlemi için kaldıraçlı bir satın alma yoluyla yaptığı borca ​​faiz ödemesine ilişkin daha iyi bir fikir sunmaktadır. Ayrıca, FAVÖK, bir şirketin performansını, kaldıraçlı bir satın almadan önce ve satın almadan sonra, faiz ödemeleri gereken çok miktarda borç üstlenmiş olabileceği şekilde karşılaştırmanın bir yolunu sağlar.

Karşılaştırmalar için FAVÖK

FAVÖK, farklı firmaların performansını karşılaştırmak için daha iyi hizmet edebilir. Sermaye harcamalarının bir miktar ihtiyari olduğunu ve çok fazla sermaye biriktirebileceğini göz önüne alırsak, FAVÖK, şirketleri karşılaştırmak için daha yumuşak bir yol sağlar. Hücresel endüstri gibi bazı endüstriler altyapıya çok fazla yatırım yapmayı gerektirir ve uzun geri ödeme sürelerine sahiptir. Bu durumlarda da, EBITDA, bu masrafları karşılamayarak karşılaştırma için daha iyi ve daha pürüzlü bir temel sağlayabilir.

Bireysel Şirketler için FCF

Ancak, bir şirketin performansını kendi menfaatiyle analiz etmeye gelince, birçok analist serbest nakit akışını daha iyi bir ölçüt olarak görüyor. Bunun nedeni, bir şirketin faiz, vergi ve diğer taahhütlerini yerine getirmesinden sonra bir firmanın gerçek kazanç düzeyi hakkında daha iyi bir fikir sağlamasıdır.

FAVÖK'ü doldurmaktan daha serbest nakit akışı elde etmek için daha az olanak var.Örneğin, WorldCom telekom şirketi, belirli işletme giderlerini doğru bir şekilde muhasebeleştirmeyerek FAVÖK'ünü şişirdiğinde bir muhasebe skandalı yakalandı. Bu masrafları günlük giderler olarak düşmek yerine, WorldCom onları EBITDA'ya yansıtmamak için sermaye harcamaları olarak nitelendirdi.

Ve bir şirketi değerlemeye gelince - bir süre boyunca borç finansmanının maliyetini ve dolayısıyla özkaynak maliyetini hesaplayan ağırlıklı bir sermaye maliyeti yaratan nakit akışının indirgenmesini gerektirir - şirketin serbest nakit akışı daha iyi bir önlem olarak görülüyor.

Bottom Line

Serbest nakit akımı ve FAVÖK bir şirketi analiz etmek için iki yol sunar. FAVÖK bazen farklı şirketlerin performansını karşılaştırmak amacıyla daha iyi bir ölçüt olarak hizmet eder. Bedelsiz nakit akışı kaçınılmazdır ve bir şirketin gerçek değerlemesini daha iyi temsil edebilir.