Son birkaç yıldır, her yere yatırım fonları olarak adlandırılan esnek bir para birimi kategorisi büyük ilgi gördü. Fon yöneticilerine, fon sermayesini yatırmak için varlıkları seçme konusunda muazzam bir özgürlük sağlarlar. Bakalım her yerde fonlar çalışıyor, artılarını ve eksilerini belirleyebilir, her yere gidecek olan fon piyasasını inceleyebilir ve son zamanlarda performanslarını gözden geçirelim.

Standart Fonu Vs. Go-Anywhere Fonu

Standart bir yatırım fonu, amaçlanan yatırım ürünü grubunu açıkça tanımlar. Örneğin, yalnızca küçük-cap şirketleri, orta-kap şirketleri veya büyük cap şirketleri üzerinde yoğunlaşabilir. Kendisini özkaynaklarda% X, tahvillerde% Y ve türev araçlarda% Z olarak tanımlayabilir. Bir karşılaştırma endeksinin varlıklarını çoğaltabilir. Standart fonlar genellikle belirtilen yatırım stratejisinden çok fazla sapmazlar. Örneğin, büyük borsada ABD merkezli hisse senetlerinde% 60 ve hazine bonolarında% 40 gibi bir yatırım hedefine sahip dengeli bir fon, varlıklarını değiştirebilir, ancak belirtilen menkul kıymetlerin% 60 ve% 40'ının belirlenen sınırları dahilinde olabilir.

Buna karşılık, her yere gidebilen bir fon, fon yöneticisinin dinamik piyasa koşullarında iyi getiriler için fırsatları gördüğü yere bağlı olarak, sermayesini farklı bir oranda bir varlık kategorisinden veya pazardan diğerine değiştirebilir. Bu tür fon yöneticileri, altı ay boyunca büyük miktarda hisse senedi yatırımı yapabilir, daha sonra dört ay boyunca fiziksel altın külçe altına alabilir, sonra bir yıl boyunca parayı para piyasası araçlarına atabilirler. Ayrıca, ABD tahvil piyasalarından Avrupa hisse senedlerine yapılan yatırımları coğrafyalar arası da taşıyabilirler. Bütün bu nedenlerden dolayı, herhangi bir zorla tanımlanmış stil, pazar, sektör ya da piyasa kapağı bulunmadığı için, her yere gidilebilen fonlara bazen esnek varlık tahsisi, sınırlandırılmamış ya da mutlak dönüş fonları denir. Söz konusu fonlar için belirtilen yatırım hedefi, yatırım yapılabilir varlık sınıfları ve tahsis yüzdesi hakkında kesin bir ayrıntı belirtilmeksizin geniş ve açık uçludur.

IVA Dünya Çapında (IVWAX) bir fonu, her yere gidebileceğiniz bir fonun iyi bir örneğidir. Resmi IVA Worldwide fonu, "IVA Dünya Çapında Fonu, ABD pazarı da dahil olmak üzere dünya çapında pazarlardan menkul kıymetler ve varlık sınıflarına yatırım yaparak uzun vadeli sermaye artırımı arayacaktır. "Fonun bilgi sayfası, fon yöneticileri tarafından alınan çok çeşitli yatırım yaklaşımlarını ayrıntılarıyla anlatıyor. Yatırımların birçok varlık sınıfında küresel bazda değişiklik gösterebileceğini ve gösterge indeksinden bağımsız kalacağını göstermektedir. Fon yöneticileri kendi bağımsız düşünce süreç ve stratejilerini takip eder. Go-Anywhere Fonlarının Geliştirilmesi

Ticaret sermayesini farklı varlıklar arasında değiştirme konusunda uzmanlık sahibi deneyimli tescilli tüccarlar, tescilli ticaret kapasitesindeki her yere gidecek stratejiyi takip etmektedir.Bu strateji, aynı zamanda, çoğu kez bir piyasadan veya varlık sınıfından diğerine para aktarmaya devam eden büyük kurumsal yatırımcılar arasında da yaygındır. Aynı konsept, fon endüstrisine de genişletildi, böylelikle perakende yatırımcılara, para ile yapılan her yere yaklaşımı ve dağıtımını profesyonel fon yöneticileri tarafından yönetilmek için bir fırsat buldular.

Her yere gitme konsepti 1980'li yıllardan beri varlığını sürdürüyor ancak son on yılda sadece popülerlik kazandı. 2007-08 döneminde yaşanan finansal kriz sonrasında yaşanan yüksek dalgalanmaların ortasında, çeşitli varlıklardan getiriler geniş çeşitlilik gösterdi. Hisse senetleri ve tahviller gibi geleneksel yatırım seçeneklerinden elde edilen getiriler karşılığında altın gibi emtialardan gelen kazazeler kurtardı. Finansal kriz, ortak yatırımcıların kendi hisse senedi (veya diğer varlık) toplama becerilerine olan güvenlerini kaybetmelerini sağladı. Yaygın yatırımcılar, zor kazanılan paralarını nerede yatırım yapacakları konusunda oldukça şaşkın kavşaklara düşmüşlerdi. (İlgili: Bkz. 2007-08 Finansal Kriz İncelemesi.)

Fon yöneticilerinin profesyonel para yönetimi, gitmek için bir yol gibi görünüyordu. Birkaç varlık sınıfından (örneğin, altın, ABD Hazinesi menkul kıymetleri ve seçilen emtialar) daha iyi getirilerle desteklenen Clubbed, belirli varlık sınıflarından zaman kazandıran kazanç kavramı ve diğer varlık sınıflarına zamanında geçiş yapması kavramı popülerleşti. Fon evleri, her yerde şemsiye altında yeni ürünler piyasaya sürerek bu eğilimi harekete geçirdi.

Go-Anywhere Fonu Mevcut Piyasası

Vanguard araştırması, 1998'den 2013'e kadar olan 15 yıllık dönemde herhangi bir yerden bağımsız yatırım fonuna yönelik varlıkların (AUM) yaklaşık 60 milyar dolardan 356 milyar dolara yükseldiğini bildiriyor.

Esnek doğası nedeniyle bu tür kaynakları sınıflandırmak ve kesin piyasa detaylarına ulaşmak zor olsa da, bir "Wall Street Journal" makalesinde, toplam 254 civarında fonun toplam sayısı 415 milyar dolar olan aktif toplamıyla öne çıkıyor. Bu fon kategorisine girenlerin büyük cazibesi, fon yöneticilerinin yüksek getiri elde etmek için portföylerini değiştirmek için yüksek esnekliğe sahip olduğu profesyonel para yönetiminin algısı olmuştur.

Her yerden para birimi popüler hale geldi ve bazıları yeni yatırımcılara yaklaşmak zorunda kaldı. Şubat 2011'de IVA Worldwide, yeni yatırımcılara 10 milyar dolarlık varlıkları yönettiğinde kapadı. Fon yöneticileri, dolaşımda olmak istediği bildirildi.

Değişken Go-Anywhere Fonu

Her şeyden önce neredeyse her para, standart stoklara, tahvillere ve nakit varlıklara yapışır. Örneğin, BlackRock Global Tahsisi (MDLOX) 51 $ 'ı vardır. 5 milyar varlık yönetimi altında. 1989'dan beri var olmuş ve küresel düzeyde deseni elinde tutan% 60 hisse senedi ve% 40 sabit gelirli enstrümanlara yapışıyor. Sabit yatırım yüzdelerine rağmen, BlackRock Global Tahsisi, yatırımları küresel olduğu için (önceden tanımlanmış bir bölgede kalmak yerine) her yere gidebileceğiniz bir fon olarak düşünülür.

Her yerden para yatırma imkânı, neredeyse her yerden gelen her şeyi kapsar.Sahipleri, fiziksel emtialar, türev ürünler, gayrimenkuller ve hatta binalar ve tarım arazileri üzerinde ipotek içeren özel işlemler içerebilir. Örneğin, FPA Crescent Fund (FPACX), 19 $ ile. 6 milyar aktif varlık altında, gayrimenkul varlıklar gibi konut kredileri ve ipotek gibi% 15 yatırım yapıyor.

Kalıcı Portföy (PRPFX), altın, gümüş, gayrimenkul, ABD doları cinsinden varlık ve İsviçre frangı varlıklar tutar.

Daha fazla çeşitlilik katmak için 27 $ olan PIMCO Tüm Varlık Fonu'nu (PAAIX). 5 milyar yönetim altındaki varlıklar aslında başka PIMCO fonlarından oluşan, her yere taşınabilen bir fon. Enflasyonun üzerinde% 5 artı getirme hedefine ulaşmak için herhangi bir PIMCO fonuna yatırım yapabilir. Mevcut holdingleri arasında, gayrimenkul yatırım ortaklıkları, alternatif stratejiler ve kredi varlıkları ile alışılmış tahvil ve hisse senedi fonları bulunmaktadır.

Go-Anywhere Fonlarının Avantajları

Go-anywhere fonları, perakende yatırımcıların geniş bir global varlık portföyünde yüksek riskli, yüksek kazançlı bir yaklaşımda bulunmasını sağlar. Bu, mülk sahibi tüccarlar ve kurumsal yatırım firmaları tarafından geleneksel olarak uygulanan bir yaklaşımdır.

Her yerden fonlar zorlu zamanlarda, fon yöneticisi doğru oynarsa daha iyi performans gösterebilir. 2007-08 mali krizi, altınları kurtarırken, stok ve gayrimenkul piyasalarını çökertti. Her yere gidilebilen bir fon yöneticisi tarafından doğru zamanda doğru varlık sınıfına zamanında geçiş yapılırsa yatırım yapılabilir veya kesilebilir.

Her yerde para birimi üzerinden yüksek çeşitlilik çeşitliliği elde edilebilir. Bu, yatırımcının portföyüne çeşitlilik katmanıza yardımcı olabilir.

Go-Anywhere Fonlarının Dezavantajları

Bu fonların esnek ve cesur doğası, yatırımlarda yüksek bir oynaklığa neden olabilecek çok miktarda karışıklık anlamına gelebilir. Yüksek oynaklık nedeniyle, her yere gidebileceğiniz fonlar kısa vadeli yatırımlar için uygun değildir. Önemli kazançlar elde etmek için, yatırımcılar fonun uzun vadede binilmesine razı olmalı.

Bir avantaj olarak bahsedildiği gibi, her yerde bulunabilen fonlar yüksek derecede çeşitlendirme sağlayabilir. İronik olarak, tam tersi de doğru olabilir. Fon kompozisyonu daimi olarak değişebileceği için, bir fonun tek bir varlık üzerinde bulunup belli bir süre orada kalması da mümkündür. Bütün çalkantılar, fon varlıklarının bazen bir yatırımcının diğer holdingleri ile çakışabileceği anlamına gelir. Bu, yüksek korelasyona neden olabilir - riskli bir durum iyi bir açıklama ile açıklanmıştır: tüm yumurtalarınızı tek bir sepete koymayın.

Her yere gider fonlarının bir diğer dezavantajı maliyetlerin standart fonlardan daha yüksek olabilmesidir. Her yere gidebileceğiniz fon, kısa sürede bir sürü varlığı bozabilir ve böylece yüksek işlem maliyetlerine maruz kalabilir. Geniş bir yelpazedeki varlık kategorileri ve farklı pazarlar arasında kaliteli araştırmaya ihtiyaç duyulması nedeniyle ilave maliyetler doğabilir.

Son olarak, standart fonlara kıyasla her yere yatırım fonları için daha az kaliteli araştırma raporu ve analiz bulunmaktadır. Morningstar Inc gibi araştırma firmalarıve Thompson Reuters Corporation'ın bir yan kuruluşu olan Lipper Inc., fonları kategorize etme konusunda uzmanlaşmıştır. Varlıklar sık ​​sık değiştiğinden, bir şirketin araştırma ölçütlerine uymasını zorlaştırdığı için, herhangi bir yerden devam eden fonları derinlemesine kapsamayabilirler. Bu, araştırma raporlarının ve fonlar için üçüncü parti analizlerin nispeten eksikliğine yol açmaktadır.

Go-Anywhere Fonlarının Performansı

Son olarak, milyon dolarlık soruya geldik: her yerde yatırım fonu gerçekten daha iyi getiri sunuyor mu? Esasen, nereye gidersek gidin fonlar, aktif olarak yönetilen fonlar kategorisine girer - karşılaştırma endeksini veya genel pazarı yenmek için işletmelerde sık değişiklikler yapan fonlar. Bununla birlikte, aktif piyasa yönetimi, genel piyasayı ya da temel Gösterge Endeksini yenme hedeflerini kaybettiği için biliniyor. Bunun sebepleri, devralma işlemlerinde yüksek işlem maliyetleri ve zamanlama ve doğru menkul kıymet seçimi hatalarıdır. Bu, holdinglerin standart fonlardan daha sık geçtiği bilinen herhangi bir yere giren fonların daha da yüksek işlem maliyetleri ile kâr etmesine neden olacaktır. (Daha fazla bilgi için, Aktif Yatırım Yönetimi Markayı Hatalıyor.)

Ocak 2014'te Vanguard araştırmasıyla her yere para yatırma çalışması, 1998-2013 yılları arasında "analiz periyodu boyunca ortalama fazla getiri ya da alfa yok" buldu. Vanguard, ayrıca, "Diğer etkin stratejilerde olduğu gibi, fonların çoğunluğu, daha geniş bir fırsat seti olmasına rağmen tutarlı alfa nadir olduğunu ima eden maliyetlerin neticesinde daha düşük performans gösterdi. "

Morningstar'ın Haziran 2015 yazısı, 25 büyük fondan ikisinin yatırımcılar tarafından boşaltıldığı iki büyük yatırım fonundan bahsediyor: Ivy Varlık Stratejisi (WASAX) ve BlackRock Global Tahsisi (MDLOX). Her iki fon da, algılanan bir ayı pazarı nedeniyle son birkaç yılda güçlü girişler gördü. Bununla birlikte, Morningstar'a göre, "Kategori şimdiye kadar bu yıl mütevazi çıkışlar gördü ve bu iki yol açtı. "

Popüler IVA Worldwide fonu (IVWAX) performans raporu hakkında hızlı bir inceleme, tüm zaman dilimlerinde gösterge MSCI All Country World Index'in gerisinde kaldığını gösteriyor.

Bottom Line

Her yerde yatırım fonları, yüksek seviyedeki çeşitlendirme ve holdinglerin değiştirilmesi için muazzam esneklik göz önüne alındığında, yatırım fonu endüstrisine ilginç bir ektir. Daha iyi kazançlar aramak için yatırımcılar bu fonlara önemli yatırımlar yapmışlardır. Bununla birlikte, tarihsel performansı işareti kalmış değil. Bu fonlar, diğer yatırımlarla yüksek korelasyon riski nedeniyle, kendi kapasiteleri üzerinden bir yatırım portföyü kurmak için en uygun hale getirmeyebilir. Bununla birlikte, genel yatırım stratejisine daha fazla çeşitlilik katmak için sınırlı bir oranda kullanılabilirler. Günün sonunda, bu fonlar, fon yöneticisinin becerilerine dayanan, aktif olarak yönetilen fonların özel bir formudur. (Önerilen diğer okumalar: İyi Bir Yatırım Fonu Nasıl Seçilir.)