a:

Firmanın indirimli serbest nakit akışı (FCFF), firmanın beklediği uygun bir faiz oranıyla bugünkü değere getirilen nakit girişi ve çıkışları ile eşit olmalıdır ömrü boyunca getirmek. Bu, zaman değer analizinin bir şeklidir - bir yatırımcının gelecekteki tüm nakit akışına hak kazanması için bugün ne kadar ödeyeceği.

Serbest nakit akışı kolaylıkla elde edilebilecek bir rakam değildir. Finansal analistler serbest nakit akışlarını bağımsız olarak yorumlamalı ve hesaplamalıdır. FCFF, serbest nakit akışından öz sermayeye ayrılır; bu, tahvil alacaklılarının ve tercih edilen pay sahiplerinin hesabını içermez.

FCFF'un kısa tanımlaması, şirketin tüm işletim giderlerini, vergileri ve diğer üretim maliyetlerini ödemesi sonrasında tüm sermaye katılımcılarına ulaşan nakit akışıdır.

Nakit akışını doğru bir şekilde azaltmak için, önce formülün küçük bileşenlerini nasıl hesaplayacağınıza aşina olmalısınız. Bunlardan en önemlisi, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) ve FCFF'dir.

Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti

Firmalar, tüm sermaye kaynağının ağırlıklı maliyetini tahmin etmek için WACC'ye güvenirler. Bu, yöneticilere operasyonları ne kadar verimli finanse ettiklerini görmelerine izin vermek için bir yöntemdir. WACC formülü şu şekilde yazılabilir: WACC = ((özkaynak değeri) / (özkaynak ve borç değerinin toplamı) x (özkaynak maliyeti) + ((borç değeri) / (özkaynak toplamı ve borç değeri toplamı) x (borç maliyeti) x (1 - kurumlar vergisi oranı)

Firmaya Ücretsiz Nakit Akışı

FCFF için birkaç rakip formül mevcut. Nispeten basit bir versiyon faiz, vergi ve amortisman öncesi kazançlarla başlar. Aşağıdakiler şeklinde yazılabilir: FCFF = EBITDA x (1 - vergi oranı) + (Amortisman ve İtfa payı) x (vergi oranı) + (İşletme Sermayesindeki Değişiklikler) - (Sermaye Harcaması)

İskandinav FCFF'ye Basit Yaklaşım

Bir firmanın değerinin basit bir tanımı - ve CFA kurslarında öğretilen -, WACC tarafından indirgenmiş sonsuz akışı ücretsiz nakit akışına eşittir. Bununla birlikte, fazla firmanın tahmini büyümesine ve büyümenin istikrarlı olup olmayacağına bağlıdır.

İskonto edilmiş FCFF'nin tek aşamalı, istikrarlı büyüme tahmini şu şekilde ifade edilebilir: FCFF / (WACC - büyüme oranı). Çok kademeli modeller çok daha karmaşıktır ve hesaplamayla rahat olanların en iyileri tarafından gerçekleştirilir.

Gelecekteki Nakit Akışlarını Tahmin Etme

Gelecekteki büyümeyi ve net nakit akışlarını önerme, en iyi ihtimalle hatalı bir bilimdir. Mali literatürde iki ortak yaklaşım vardır: tarihi nakit akışının uygulanması ve altta yatan nakit akış bileşenleri üzerindeki değişikliklerin tahmin edilmesi.

Tarihsel yöntemi kullanmak kolaydır. Firma temelleri sağlam ve öngörülebilir bir gelecekte değişmesi beklenmiyorsa, analistler tarihi serbest nakit akış oranını uygulayabilirler.

Temel bileşenler yöntemi o kadar kolay değildir. Gelir artışı, sabit sermaye değişimi ve genişlemesi, herhangi bir amortisman ve işletme sermayesindeki değişiklikler de dahil olmak üzere gelecekteki sermaye harcamalarının beklenen getiri ve masraflarıyla eşleştirilir.

Makina ve fabrikalar gibi sabit sabit sermayeyi, borç ve eşitlikten sermaye finansmanı ile karıştırmayın.