Negatif faiz oranları, Birleşik Devletler'de diğer ülkelerde okuduğumuz ve başımızı salladığımız bir şeydir ve neden bu tür bir çevreye yatırım yapacaklarını söylediler. Bu her zaman başka bir yerde olan bir şeydi, burada değil.

ABD'de negatif faiz oranları konsepti, Federal Reserve Başkan Janet Yellen'in son zamanlarda yaptığı bir kongre duruşmasında "Onlara bir göz attığımızda … Bunları masadan atmam. "

Aslında, Fed'in bankaların stres testlerinde kısa vadeli Hazine oranlarının negatif 50 baz puan düşmesine izin verilen "ciddi bir olumsuz senaryo" bulunmaktadır.

Burada Birleşik Devletler'de bunun gerçek olacağı mı, yoksa olumsuz faiz oranları nedir ve Fed'in şimdiye kadar bu rotaya gitmesi durumunda ne gibi bir etki yaratabileceklerini düşünüyor musunuz?

Negatif Oranlar Nedir?

Avrupa'da olumsuz faiz oranları nadir değildir: Danimarka, Euro Bölgesi, Japonya, İsveç ve İsviçre şu an bunlara sahiptir.

Finansal krizin ardından Fed, faiz oranlarını düşük tutmaya karar verirken, ekonominin canlandırılması ve harcamaların bireyler ve işletmeler tarafından teşvik edilmesi amaçlandı. Çoğu hesapta bu politika ekonomiyi canlandırdı ve bizi durgunluğun ortadan kaldırmasına yardımcı oldu. Borsada 2016 yılından itibaren başlayan zayıflık, kısmen Fed'in faiz oranlarını artıracağı yönünde bir taahhüdünde bulundu.

Merkez bankaları, bankaların rezervlerini nasıl uygulayacaklarını belirlemek için mevduat faiz oranlarını belirledi. Negatif faiz oranlarını kullanarak, merkez bankaları bankaları nakit parayla park etmekten vazgeçmek istemektedirler. Umut bankaların bu fonları, umutla artan harcamaları ve ülkelerinin ekonomisini canlandırmak için etkide bulunacak olan bireylere ve işyerlerine ödünç vermek için kullanması. Bir diğer hedef, yatırımcıları paraları banka hesaplarından ve yüksek getirili varlıklara kaydırmaya zorlamaktır.

Not: Bugüne kadar, bu ülkelerin hiçbirinde tüketici mevduatına herhangi bir oranda olumsuz bir oran koyulmamıştır, ancak bazı ülkelerde bankalar, mevduat tutma ücretlerini sıfırın altına itme oranları ile aynı etkiye sahiptir. Şaşırtıcı bir şekilde, tüketicilerin bu bankalardan mevduatlarını çekmek için acele etmesinin etkisi olmamıştır. Açıkçası, bir banka hesabında para sahibi olma kolaylığının ücretleri ve negatif nominal getiriden daha ağır olduğunu düşünüyorlar.

Çalışıyor mu?

Jüri, bu taktiklerin uzun vadeli iyi bir strateji olup olmadığı konusunda hala görüşlerini yitiriyor. Kısa vadede negatif faiz oranlarının, diğer ülkelerin müşterileri için ihracatçılarından mal yapan ülkenin para biriminin değerinin düşürülmesi, dış ticaretin teşvik edilmesi gibi bir etkisi vardır.

CNBC için yakın tarihli bir makalesinde yer alan BlackRock, Inc.'in küresel sabit gelirin baş yatırım görevlisi, Japonya Merkez Bankası'nın olumsuz faiz oranlarına geçme eylemi için yaptığı açıklamada, "Öteki yoldan ne kadar hızlı hareket ettiği inanılmazdı. sinyal verilen negatif oranlar durgun ekonomik büyümenin her derde deva değil "dedi. Makale, Yen'in diğer para birimine göre ilk düşüşünden sonra tersine döndükten sonra yükselmeye başladığını söylemeye devam etti. Elbette, bu daha düşük bir Yen üzerinde yararlanmak isteyen Japon ihracatçılar için olumsuz bir şey.

Potansiyel Riskler

Küresel finansal sistem, nominal faiz oranlarının pozitif olduğu varsayımına dayanmaktadır.

Olası oranlarda, negatif faizler uzun vadeli bir öneri haline gelmiş olsaydı, mevduatları sistemden boşaltarak bankaların sistemine baskı uygulayabilir ve bankaların kredilendirmek için kullandığı bir fon kaynağını sınırlayabilirdi. Negatif faiz oranlarının, yatırım yaptıkları geleneksel para piyasası araçlarını etkilediği ölçüde, para piyasası fonlarının zorlu bir zaman geçireceği düşünülmektedir. Tahvil piyasalarına yatırım yapan emeklilik fonları ve sigorta şirketleri, özellikle portföylerinin normalde vade tayfının kısa ucuna yatırılmalıdır.

Yatırımcılara Etkiler

Yukarıda belirtildiği gibi, bugüne kadar negatif nominal faiz oranlarına sahip ülkelerden hiçbiri tüketici banka mevduatları üzerinde negatif oranlara sahip değildir. Bireyler üzerindeki kuramsal etki en azından yıkıcı olur. Tasarruf araçları ile düşük riskli faiz getiren hesaplar arayan tasarruf sahipleri için banka tasarruf araçlarına ilişkin oranlar zaten düşük limitli seçeneklerdir.

Yakın tarihteki Viewpoints sitesine göre, PIMCO negatif faiz oranlarını bir merkez bankası politikası önlemi olarak dile getiriyor: "Bu, eşi benzeri görülmemiş bir durum olduğundan karşı efektleri bilmek zor olsa da, NIRP'nin özellikle büyümeyi veya enflasyonu kaldırmada veya gelecekteki büyüme veya enflasyon beklentilerini kaldırmada etkilidir. Bunun yerine, finansal piyasaların giderek bu deneysel hareketleri umutsuz ve sonuç olarak finansal ve ekonomik istikrar için zararlı olarak görüyor gibi görünüyor. "

PIMCO doğruysa ve finansal piyasalarda bu taktik zayıf bir görüş varsa, Fed'in herhangi bir teşebbüsü borsayı bozabilir ve bireysel yatırımcıları olumsuz yönde etkileyebilir. Emeklilik hazır olma durumu birçoğu için halihazırda bir konudur; negatif faiz oranlarına bir politika hareketi ile neden olan uzun süren bir piyasa çöküşü bu duruma yardımcı olmaz.

Devlet ve diğer yüksek kaliteli tahviller gibi güvenli varlıklarla ilgili daha olumsuz getiriler, aslında bu araçların daha riskli olarak algılanmasına neden olabilir. Sıfır ya da negatif topraklardaki faiz oranları, satın alacakları satın alma gücünün kaybolması nedeniyle bu tahvilleri daha riskli hale getirecektir. Güvenlik, düşük bir risk riskinin ötesinde, satın alma gücü riski, yatırımcılar için, özellikle de emeklilik için tasarruf edenler için risklidir.

Düşük riskli, gelir getirici varlıklarda portföyünün bir bölümüne ihtiyaç duyan veya bu portföyün bir kısmını isteyen müşterilerle olan finansal danışmanlar, bu kepçeyi mevcut düşük faizli ortamımızdan daha müşteri portföylerine doldurmada daha büyük zorluklarla karşı karşıya kalacaklar.

Alt satır

Kesinlikle bir ekonomist ya da merkez bankacı değilim, ancak olumsuz faiz oranları benim için riskli bir kısa vadeli düzeltme gibi görünüyor. Bir aracın kendi ticaret ortaklarından daha düşük bir seviyeye indirilmesi gibi uyarıcı etkinin ne kadar süreceğini bilmek için bu araçta yeterli küresel deneyim yok. Bu taktik yakalandıysa ve yaygın olarak kullanıldığında, etkiyi ölçmek zor oluyor. Başkan Yellen, Fed'in kullanacağı araç listesinde olumsuz oranlar kullanmanın yüksek olmadığını ve bu gözlemcinin ABD'nin burada olumsuz sonuçlara yol açmadığını umduğunu belirtti.