Birleşik Krallık'ta bir hedge fonu oluşturmak, Birleşik Devletler'dekinden daha karmaşık bir süreçtir ve en az üç ay sürecektir. Süreç o kadar karmaşık ki, birçok yeni firma kuruluş için yardım etmek ve fonun tüm yasalar ve düzenlemelerle tam uyumlu olmasını sağlamak için bir dış şirket kuruyor. Aşağıda, Birleşik Krallık'ta bir hedge fonu başlatmak için gerekli temel unsurları tartışıyoruz. (İlgili 7 Riskten Korunma Fon Yöneticisi Başlangıç ​​İpuçları)

Yönetmelikler ve Onaylar

İngiltere'de bir hedge fonu kurmaya başlamanın ilk ve en temel adımı, yönetim organında gezinmeyi öğrenmektir. İngiltere'deki düzenleme ve izin onayı, küresel mali kriz sonrasında Finansal Yönetim Otoritesi (FCA) olarak değiştirilen Finansal Hizmetler Otoritesi'ne (FSA) tabidir. İngiltere'nin hedge fon yöneticilerine, 2000 yılı Mali Hizmetler ve Pazar Yasası uyarınca yeni bir fon kurma izni almak için ihtiyaç duyulmaktadır. Fonlar Mali İdare Makamına başvuruları sunmalıdır; onayın altı aya kadar sürebilir. Onay sürecinin bir kısmı, yatırım yöneticisinin, fon yönetmek için yeterli mali kaynakları ve uygun personeli, sistemleri ve kontrolleri göstermesini gerektirir. Birkaç önkoşul vardır:

• Kontrol gücü olan kişileri (yüzde 10 veya daha fazla sahiplik) listeleyin ve yüzde 30'a sahip olan kişilerden net varlık değerleri beyanlarını toplayın.
• Fonun Avrupa Topluluğu Mali Aletler Direktifi'nde (MiFID) Piyasalar kapsamında olup olmadığına bağlı olarak mali kaynak gereksinimleri oluşturun.
• Birleşik Krallık dışındaki yönetim tecrübelerine dayanarak bir sınavı tamamıyla veya kısmen geçerek yatırım eleman yeterliliğini kanıtlayın.

Hedge fonları onaylandıktan sonra bir yıla kadar izlenebilir. İş, mali kayıtlar ve raporlama, uyumluluk ve şikayetlerle ilgili kurallar vardır. Fon pazarlaması Alternatif Yatırım Fon Yöneticileri Direktifi (AIFMD) tarafından yönetilir. Bir Avrupa Birliği (AB) ülkesinde fon pazarlamak için yatırım yöneticileri, kurulu bulunduğu ülkedeki düzenleyici kuruluştan onay almalıdır.

Ana Unsurlar

Dış düzenlemelere ve yetkilere bakmanın yanı sıra, kurucuların bir hedge fon oluştururken düşünmeleri gereken birçok iç faktör vardır. Bunlar, yargı, yapı, gözetim ve sağlayıcılara karar vermek ve yeni korunma fonu için bileşenleri içermektedir.

• Yetki / yetki veya fonun dayandığı yer, fonun vergi yapısını oluşturduğu için önemlidir. Örneğin, birçok fon, Cayman Adaları, Bermuda, Lüksemburg veya İrlanda gibi ülkelerde denizaşırı bölgelerde kurulmuştur. Offshore yargı sistemleri, hedge fonuna faydalıdır, çünkü fon değil yatırımcı, fon portföyünün değerlenmesi konusunda vergi ödemeye mecburdur.
• Fon yapısı , vergi durumu, kaldıraç kullanma ve oy kullanma hakkı gibi yatırımcıların türüne ve ihtiyaçlarına göre seçilir. Tipik yapılar tek başına, master / besleyici ve şemsiye fonları ile ayrılmış portföy şirketleri. Bağımsız bir yapıda, birkaç yatırımcının hisseleri satın alabileceği tek bir fon bulunmaktadır. Öte yandan, her bir yatırımcının kendi varlık ve yükümlülükleriyle ayrı bir fon hesabı olduğu ayrı bir tüzel kişilik olan ayrılmış bir yapı söz konusudur. Ana / besleyici veya şemsiye yapılar bu iki uç noktanın ortasında bir yerdedir. Firmalar, vergi durumları veya kaldıraç kısıtlamaları gibi farklı yatırımcı gereksinimleri olduğunda, farklı ihtiyaçlara göre alt ya da fatura hesaplarının oluşturulduğu durumlarda bu yapıyı kullanmaktadır. Basitçe açıklanacak olursa, feeder hesapları, daha sonra feeder fonları için işlem yapan ana fondan geçiyor.
• Gözetim ve sağlayıcılar , fonu kontrol eden ve yöneten kritik personeldir. Her ne kadar bir çit fonu çalıştırmak ezici görünebilir ve çoğu yönetim şirketlerine dönüşebilir, ancak bu her zaman gerekli değildir. Yönetim ekibinin fonun atanan subayları olduğu kendi kendini yöneten bir fon hem zamandan hem de masraflardan tasarruf edebilir. İngiltere yasası, fonun en az iki bağımsız yönetici olmasını ve bu da İngiltere vergi sebeplerinden ötürü denizaşırı olarak kurulması gerektiğini açıkladı. Bununla birlikte, Yatırım Yöneticisi Muafiyeti (IME), belirli kriterleri karşılarlarsa, bir yatırım fonunun İngiltere merkezli bir yatırım yöneticisi atamasına izin verir. IME'yi almak için, yöneticinin yatırım yönetimi hizmetleri sunarken bağımsız olarak davranması ve tüm işlemlerin olağan iş akışında yapılması gerekir. Buna karşılık, yönetici normal ücret alması gerekir. Ayrıca, yatırım yöneticisi fonun aktiflerinin yüzde 20'sinden fazlasını oluşturamaz. Bir hedge fonu başlatmak için diğer sağlayıcılar arasında bir yönetici, bağımsız bir denetçi, bir saklama ve / veya asal broker, yasal konsey ve bir vergi danışmanı bulunur.
• Fon bileşenleri , bir yöneticinin kurması gereken, sınıflar, ücretler ve çekilme kısıtlamaları gibi diğer yönlerini içerir. Bunlar, yönetimin fon kurmadan önce yapması gereken kararlardır ve birçok formda olabilir. 1) Sınıf paylaşımı: Birçok hedge fonları, yönetim ve yatırım paylaşımı sınıfları gibi farklı paylaşım sınıfları oluşturur. Genelde yönetim hisseleri oy haklarına sahiptir, oysa yatırım payları oybirliği ile bildirimsizdir. Ayrıca, ödeme masraflarını önlemek için yatırım yöneticisinin memurları ve çalışanları için ayrı paylaşım sınıfları oluşturulabilir. Ayrıca, İngiltere'de vergilendirilebilen yatırımcılar için paylaşım sınıfı da mevcut. 2) Ücretler: Tarihsel olarak hedge fon ücretleri iki ve yirmi, yüzde 2 yönetim ücreti ve takdir veya engelleme oranının yüzde 20'sini aşan performans ücreti olarak yapılandırılmıştır. Şimdi ücretler pek çok biçimde gelir. 3) Çekilme kısıtlamaları: Kilitleme veya geri ödeme ücretleri ortak hükümlerdir. Kilitlenme ortalama varlıkları, belirli bir süre fondan çekilemiyor. Geri alım ücretleri, varlıklar geri çekilirse uygulanabilir.

Diğer Gerekli Bileşenler

Değerlendirmeye değer son maddeler yatırım yeterliliklerine ve bir sicile aittir. Sicil kayıt süresi, yöneticinin soyağacı veya tecrübesi gibi potansiyel yatırımcıların yatırım şartlarına bağlıdır. En azından, yatırımcılar, aynı stratejiyle, mevcut veya önceki bir firmadaki bir sicili görmek ister. Düzenleyici gereklilikler de dahil olmak üzere tohum sermayesi de gereklidir. Kurulum ve işletim maliyetlerinin, performans kayıt performansını olumsuz etkilemediğinden emin olmak önemlidir. Doğru yapı, maliyetin harici olmasını ve performansın yerini almamasını sağlayabilir.

Pazarlama ve Toplama Varlıkları

Yukarıda belirtildiği üzere AIFMD, hedge fon pazarlamasını ve varlıkların talep edilmesini yönetir. AIFMD, firmaların fonlarını nasıl pazarlayabileceklerini ve varlıklarını isteyebilecekleri konusunda açık kurallardır. Sadece İngiltere'de piyasa, AB dışındaki pazarlar ya da yatırımcının hedge fonu ile yaklaştığı ve ters yönde değil de ters isteneğine dayandığı - yalnızca üç şekilde varlık talep edecek olan İngiltere merkezli hedge fonları, sadece İngiltere'nin özel yerleştirme kurallarına uymak ve 2018 yılına kadar AIFMD kurallarını takip etmek değil. Ancak, AB'de varlık isteyecek yöneticiler için bir pazarlama lisansı oluşturmak için bu kuralların yerine getirilmesi gerekiyor.

Bottom Line

Birleşik Krallık'taki hedge fonları Birleşik Devletler'deki hedge fonlarından daha fazla düzenleyici kuruluş kıstaslarına tabidir. Sıkı kurallara ve düzenlemelere uymayı sağlamak için, yönetim organlarıyla iletişime geçerek başlayın. Planlanan riskten korunma fonu firmasının karmaşıklığına bağlı olarak, süreçte gezinmeye yardımcı olmak için dışarıdaki bir şirketi işe almayı seçebilirsiniz. Tüm şartları anladığınızı ve bunlara uyduğunuzu, yeni hedge fonuna güçlü bir omurga sağlamanıza yardımcı olacaktır.