Petrol fiyatlarının varil başına 40 $'ın altında seyretmesi ile birçok kişi Rus ekonomisinin karışıklık içinde olduğunu varsayıyor ancak Rusya'nın hisse senedi ve tahvil piyasasındaki performansı 2015'te birçok yatırımcıyı şaşırttı. Örneğin, Rusya'nın borsa AMEX: RBL),% 2.26 oranında düşüş gösteren S & P500'e göre% 1.32 arttı. Reuters, Rus USD şirket borcunun bu yıl dünyanın en iyi performans gösteren varlıkları arasında yer aldığını ve JPMorgan Corporate Emerging Market Bond (CEMBI) endeksinde% 26'lık bir artış gösterdiğini bildirdi. Bu performans, petrol fiyatına rağmen, Rusya ekonomik faaliyetinin ve gelirinin önemli bir kaynağı olarak görülüyor ve yıllık bazda yaklaşık% 50 düşüş gösteriyor.

2015 gerçekten Rusya için zor bir yıl oldu. Dünya Bankası Eylül Rusya Ekonomik Raporunda "Düşük petrol ve doğalgaz fiyatları, jeopolitik gerilimler ve devam eden uluslararası yaptırımlar 2015 yılının ilk yarısında Rusya'nın resesyonunu derinleştirdi. Yoksulluk oranındaki belirgin bir artış tüketici talebini ve gerçek bir daralmayı azalttı. Ücretlerin hane halkı üzerinde ciddi bir etkisi olmuştur. "2015 yılının ikinci yarısı Rusya için görece istikrarlı bir dönem oldu ve durumun kötüye gittiği yönünde işaretler var. Bu durum, Moody's'in kredi derecelendirme kuruluşu tarafından Rusya'nın hükümet borçlanma notu görünümünü Aralık ayında istikrarlı bir hale getirdi.

Yatırımcılar Rusya'ya ısınıyor gibi görünüyor. Invesco'daki EM makrosunun başında bulunan Arnab Das, 11 Aralık tarihinde Bloomberg'in Francine Lacqua ile Rusya ekonomisini etkileyen faktörler hakkında konuştu. Röportaja "2015 zor … ama 2016 Rusya için daha da sert olacak" diyerek başladı. "Bay Das'ın bu açıklamaya razı olduğu açık değil, çünkü hemen bunu takviye etmedi. Bunun yerine, "Rusya'nın makro politikası, oldukça zaman içinde olduğundan çok daha mantıklı geliyor" dedi. "Invesco'nun Rusya'yı 2016'da" dipten "gördüğünü söylemeye devam etti.

Petrol fiyatı ile Rusya ekonomisinin performansı arasındaki bağın aşırı basitleştirilmesi, ekonomiyi istikrara kavuşturan finans yetkililerinin politika tepkilerini dikkate almıyor. Bu yanıt Sayın Das'ın atıfta bulunduğu ekonomiyi "dipten atmanın" yolunu açtı ve Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası'nın 2017'deki ekonomik büyümenin bir dönüşünü öngörmesinin bir nedeni oldu. Bununla birlikte, bazı yatırımcılar Rusya'yı hâlâ kaçıyor. Örneğin, Japon bir banka olan Nomura'daki CEEMEA stratejisinin başında bulunan Timothy Ash, 11 Aralık 2015'te Bloomberg'de yapılan bir röportajda "Uzun süredir petrol fiyatlarının düşük olacağından Rusya'nın uzun vadeli ayıları olduk" dedi. . “

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Moody's, Rusya'nın kredi notunu düşürdü ve Şubat 2015'te ülkeye olumsuz bir bakış açısı atadı. (Daha fazla bilgi için

Rusya'nın Kredi Güvenilirliği ve Yatırım Riskleri

) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ Moody's, önümüzdeki 12-18 ayda şok olacak. Özellikle, Ukrayna'yla olan ve yeni ekonomik yaptırımların ülkeye yüklenmesini engelleyebilecek gerginliklerin azaldığını belirttiler. Moody's'e göre bölgedeki gerilimler azalmış ve yerel seçimler Ekim ayında ülkenin herhangi bir yerinde düzenlendikten sonra 2016 yılının başlarında tartışmalı bölgelerde [Ukrayna] gerçekleşecek.

Buna ek olarak, Rusya, 20 Aralık 2015'te geri ödenmesi beklenen 3 milyar ABD doları tahvilin kaderi üzerine Ukrayna ile görüşmeler yapıyor. Rusya, ödemeyi tamamen reddetti, reddetti Bloomberg News'a göre, 18 milyar dolarlık bir borcun yeniden yapılandırılmasına katkıda bulunarak Ukrayna'nın diğer alacaklılarına% 20 oranında bir beyan yazdı. (Daha fazla bilgi için

Ukrayna'nın Borç Krizinin Avrupa Birliği Üzerine Etkisi

.) Bir dostane borç çözümü ek bir olumlu işaret olacaktır.

Ancak, Moody's, ekonomik iyileşme hızı konusunda nispeten ihtiyatlı davranmaktadır. Basın bültenlerinde "ekonominin düzelmeye başlamasıyla birlikte Rusya'nın büyümesinin mütevazi kalacağını" öne sürdüklerini belirttiler. Azalan petrol üretim kapasitesi, düşük yatırım, mali konsolidasyon ve yüksek borçlu aileler tarafından kısıtlanan ekonominin potansiyel büyüme oranının sadece% 1 ila% 1. 5 olduğu tahmin edilmektedir. " Ekonomik Tahminler İncelendi Diğerleri Rusya ekonomisinde bir dönüş bekliyorlar.

Rusya Ekonomik Büyüme Tahminleri (% GSYİH Büyümesi)

IMF

Dünya Bankası

S & P
2015 IMF, Dünya Bankası ve Standard ve Poor'ların ekonomi tahminleri 2017'de büyümeye geri dönüşünü öngörüyor.	-3. 8	-3. 8
-3. 6	2016	-0. 6	-0. 6
0.	+ 1 2017 3	. 0	+ 1. 5
+ 1. 8	Kaynak: IMF, Dünya Bankası, S & P	Rusya Ekonomi Bakanı Alexei Ulyukayev, Rusya'nın çok daha erken dönemde büyümeye başlamasının gerektiğini söyledi. Dow Jones Newswire'e göre, 2016 yılının ikinci çeyreğinde% 0,7 büyüme bekliyor.	Bu öngörü gerçekleşirse, Rusya Devlet Başkanı Putin'in ekonomik büyümeyi 2016 yılına kadar geri getirme hedefini karşılamak için uzun bir yol gidiyor. 16 Nisan 2015'te yapılan bir televizyon yayınında Putin vatandaşlarını ikna etmek için elinden geleni yaptı. son ekonomik krizin en kötüsünün bittiğini söyledi. (Daha fazla bilgi için

Putin, Rusya Ekonomisinin İyileştirildiğini Söylüyor - Hak Değildi

)

Dow Jones Newswire'e göre ekonomistler genelde Rusya ekonomisinin gelecek yıl genişleyebileceğini söylüyorlar. Haber servisi, Dünya Bankası ve IMF'nin sağlam büyüme dönmek için Rusya'nın ekonomik bakımdan ilerlemesine ve daha az petrol ve gaz ihracına bağımlı hale gelmesi gerektiğini söylediğini bildirdi. Doğrudan Yabancı Sermaye Yatırımları Rusya, aksine ortak yanlış kavrayışa rağmen iş ortamını iyileştirme konusunda ilerleme kaydediyor. Örneğin, daha önce bahsedilen Invesco röportajında ​​Sayın Das, "Yapısal sorunlar, [Rusya'daki iş ortamı], bunlar gelişmiyor." " Bu açıklama, Dünya Bankası'nın Ekim 2015'te yayınladığı 2016 Rusya'da İş Yapma Kolaylığı raporuna karşı koyuyor ve bankanın Rusya'nın 3 yerden çıkıp 189 ölçülü ekonomiden 51'inci sırada yer aldığını bildiriyor" Bu olumlu eğilimi doğruluyor Rusya'nın güçlü bir reform ivmesini sürdürdüğü ve BRICS bloğuna büyük bir farkla öncülük ettiği son 4 yılda "diyor Dünya Bankası.

Bottom Line

Rusya ekonomisi, Ukrayna ile olan gerginliklerin ABD / AB ekonomik yaptırımlarına neden olması ve petrol fiyatlarının 2014'ün sonunda 100 $ / varil seviyesine inmesi üzerine pek beklenmedi. A yıl sonra, Moody's gibi kredi derecelendirme kuruluşları, görüşlerini kararlı hale getiren ikinci düşüncelerini sürdürüyor. Rus hükümeti, krizi önlemeye yardımcı olan ve çok ihtiyaç duyulan döviz rezervlerini koruyan sağlam mali ve para politikaları uyguladı. Bu arada Ukrayna ile arasındaki gerginlik daha da kötüye gitmiyorsa ve petrol fiyatları istikrara kavuşursa, Rus herkesten çok daha hızlı bir şekilde iyileşirdi.