Eylül 2015 başında, Brezilya'nın uzun vadeli döviz kredi notu Standard & Poor's Ratings Services (S & P) tarafından BBB-'den BB + 'ya indirildi. Kısa süre sonra, kredi piyasaları spekülasyonlara geçmeye başladı; gelişmekte olan ülke, kredi notunun düşürülmesinin yanında gelecektir. Bazıları kısmen ülkenin siyasi güçlüklerinden ve kısmen dış finansmana olan aşırı bağımlılığından dolayı Türkiye'nin (uzun vadeli döviz kredi notunun BB + olarak nitelendirildiği) bir sonraki çizgide olabileceğini düşünüyorlar.

Federal Rezerv'in (Fed) Mayıs 2013'teki niceliksel kolaylaştırma programının olası bir sonuna işaret etmesinden bu yana, gelişmekte olan piyasalarda zorlu ekonomik süreler bekliyor. Bu gelişmekte olan birçok piyasa, harcamaları finanse etmek için düşük maliyetli dolar finansmanı konusunda Türkiye istisna oluşturmuyor. Ekonomistler, Fed'in sonunda faiz oranlarını yükseltmesi üzerine yükselen piyasa ekonomileri üzerindeki baskının artacağını ve bu durumun kredi notlarına baskı yapabileceğini düşünüyorlar. (Daha fazla bilgi için bkz. Güçlü bir ABD Doları'nın Gelişmekte Olan Piyasaları Nasıl Tartabileceğini .

Türkiye'nin Siyasi Sorunları

Türkiye'nin siyasal geleceği konusundaki endişeler, Ankara'nın merkez tren istasyonunun dışındaki barış toplantısında gerçekleşen son ikiz bombalamadan önce bile şekilleniyor. Birçok kişi ülkedeki bölünmeleri karıştırmak için mevcut hükümeti suçluyor. Türkiye Haziran 2015'te bir koalisyon hükümet kurmayı başaramadıktan sonra Kasım ayında erken seçime hazırlanıyor. Mevcut hükümet şu anda yokuş yukarı popülerlik savaşı ile mücadele ediyor. Pew Araştırma Merkezi'ne göre Başkanlık Erdoğan'ın onay notu düşüyor ve şu an% 40'ın altındadır. Bununla birlikte, Erdoğan'ın onay oylaması Brezilya Devlet Başkanı Dilma Rousseff'in% 8 onay oylaması kadar düşük bir seviyede değil. Geçtiğimiz Datafolha anketine göre, Rousseff'in zayıf onay derecesi, hükümet yolsuzluğuna ilişkin endişeler ve ülke ekonomisinde bir düşüş yaşandı.

Öyleyse Türkiye gerilemek üzere gerçekten hazırlanıyor mu?

Türkiye'nin Ekonomik Gerçekliği

Derecelendirme kuruluşlarının ekonomik beklentilerini analiz ederek Türkiye'nin borç oranının daha da düşürülmesi olasılığını doğru olarak değerlendirmek gerekiyor. Standard & Poor's derecelendirme hizmetlerinden (S & P) elde edilen veriler ilginç bilgiler vermektedir.

Her ülkenin ekonomik performansında önemli farklılıklar var. Brezilya ekonomisi şu an durgunluk yaşıyor. S & P, 2015 yılında ekonominin% 2. 5 oranında daralacağını öngörüyor. Ülke, diğer sorunların yanı sıra düşen petrol fiyatlarında da büyük darbe gördü. (Daha fazla bilgi için bkz .: Brezilya'nın Petrol Sektörü Ekonomiyi Tasarruf Olamıyor ) Bunun tersine, Türkiye bir petrol ithalatçısıdır, bu nedenle düşük fiyatlar ekonomiye fayda sağlamaktadır. Ekim 2015'te S & P, Türkiye'nin ekonomik büyüme oranını biraz artırdı.% 1, 2015 için% 3. Brezilya, mevcut ekonomik ve politik zorluklarından geri adım atmak zorunda. S & P, halen Brezilya için bir zorluk olabilir, bu nedenle Eylül 2015'te yayınlanan basın açıklaması uyarınca Brezilya'nın "2017'de mütevazi büyümesine geri dönmesini" beklemektedir. Bu nedenle Türkiye daha iyi konumlandırılmış gibi görünüyor.

Brezilya'nın Daha İyi Ticaret Koşulları

Her ülkenin cari işlemler açığına baktığımızda, Türkiye'nin Brezilya'dan daha fazla ithalata bağımlı olduğunu ve her ülkenin ticaret açığının olduğunu ancak Türkiye'nin dış açıdan hassasiyetini azaltmak için ilerleme kaydettiğini belirtti. petrol gibi ithalat maliyetlerinde bir azalmaya rağmen Brezilya'nın arkasında kalacağını belirtti Türkiye, Federal Rezerv Sistemi'nin (Fed) faiz oranlarını yükseltmeye başladığında Türkiye'nin kredi notunun düşürülmesine daha açık hale gelmesine neden olabilir; çünkü Türkiye biraz daha maruz kalmaktadır. Brezilya'dan ithalât için ödenecek dış finansman maliyetlerine yükselmesi.

Brezilya'nın Artan Borcu

Gelecekteki bir kredi kararını etkileyebilecek bir diğer metot da devlet borcunun GSYİH'ya oranıdır. Standard and Poor's (S & P), aşağıdaki grafikte gösterildiği üzere Brezilya hükümetinin ekonomi yavaşlarken finansman sıkıntısını gidermek için borçlanma yapmaya başladığına ve vergi makbuzlarının kurumasına inandığını belirtti. 2013'te hem Türkiye hem de Brezilya, hükümet borçlarını GSYİH'ya oran olarak yüzde 3, 5 oranında artırdı. 2015'e kadar; Bununla birlikte, Brezilya'nın GSYH büyümesine olan borcu,% 9.5'e yükseldi ve bu da Türkiye'nin% 1.4'lük artış oranından çok daha hızlı oldu. S & P, 2016 yılında Brezilya'nın borcunun yeniden yükselişe geçebileceğini düşünürken, Türkiye daha mütevazi seviyelerde kalıyor. Bu, Türkiye'nin kredi notuna yine elverişli.

Son olarak, kredi piyasaları kabul ediyor gibi görünüyor. Kredi temerrüt takaslarının piyasa fiyatlarına dayanan varsayılan olasılıklar, Türkiye'nin hükümet borcunu elinde bulundurma konusunda görece piyasanın sakin olduğunu ortaya koyuyor. Deutsche Bank'ın verileri, Brezilya ve Rusya'ya (BB + olarak da anıldı) kıyasla, egemen finansal yükümlülüklerini yerine getirmeme şansının düşük olduğunu göstermektedir.

Bottom Line

Olumsuz derecelendirme görünümüne ve bazı siyasi ve ekonomik kafa rüzgarlarına rağmen Türkiye, mevcut kredi notunu korumak için Brezilya'ya oranla daha iyi konumda görünüyor. Yatırımcılar, bulaşıcılık arttıkça ve yatırımcılar aynı anda bir çıkış için koştuğunda, özellikle ekonomik ve piyasa stres zamanlarında, gelişmekte olan piyasa varlıklarını bir araya getirme eğiliminde. Pazar, Brezilya ve Türkiye'de önemli benzerlikler görüyor ancak, özellikle Kasım seçimlerinden sonra gelişmekte olan bir siyasi ortamda karlı yatırım fırsatları sağlayabilecek önemli farklılıklar var.