ABD klinik test endüstrisi sağlık sisteminin önemli bir bileşenidir. Onaylama veya teşhis koyma, hastalık durumlarını izleme ve gerekçeli muamele verileri sağlama konularında sistemin bir parçası. Genellikle iki bölümden oluşur: test hacminin yaklaşık% 40'ını oluşturan hastane tabanlı laboratuvarlar ve% 60'lık bölümden oluşan ayakta tedavi hastanesi. Poliklinik bölümünde üç ana bileşen bulunur: doktor büro laboratuvarları, hastane hizmetleri ve bağımsız klinik laboratuarlar.

ABD'deki toplam klinik laboratuvar test endüstrisi, 2014 yılında yaklaşık 60 milyar dolarlık gelir elde etti ve bu ticari klinik laboratuvarların, endüstri liderleri Quest Diagnostics Inc.'e göre test hacminin yaklaşık üçte birini oluşturdu. (DGX DGXQuest Diagnostics Inc93.% 15-1. 00% Highstock 4. 2 6 ile Oluşturulmuştur) ve Laboratory Corp of America Holdings'in (LH LH Laboratuar Corp Of America Holdings151) 74-1.% 30 Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6 ) en son yıllık raporlar. Sırasıyla bir numaralı ve iki bağımsız laboratuvar olan Quest Diagnostics ve LabCorp, diğer hastane ve hastane dışı laboratuarlarla rekabet eder.

İş Modeli

Kuzey Carolina Burlington'da bulunan LabCorp, klinik laboratuvar testleri ve sözleşme araştırma organizasyonu işlerinden oluşan iki ana iş koluna sahiptir. Bu 12 dolar. 25 milyar piyasa değeri olan şirketin klinik laboratuvar test çalışmaları, hastalıkların ve diğer tıbbi durumların tespiti, teşhisi, değerlendirilmesi, izlenmesi ve tedavisinde yardımcı olur. Klinik laboratuar işi son derece rekabetçi. İkinci en büyük bağımsız laboratuvar olmasına rağmen, daha küçük sayıda laboratuvar, hasta kitleleri için daha büyük oyuncularla rekabet eder.

Klinik laboratuvar endüstrisinde olduğu gibi, sözleşme araştırma organizasyonu sektöründe yüzlerce küçük, sınırlı servis sağlayıcıdan, küresel yetenekleri olan sınırlı sayıda tam hizmet sözleşme araştırma organizasyonuna kadar birçok rakip bulunmaktadır. LabCorp'un 2014 yıllık raporu. Sözleşme araştırma organizasyonu (CRO) endüstrisi, klinik araştırmalar ve diğer araştırmalar sırasında yardımcı olmak üzere ilaç veya biyoteknoloji endüstrilerine araştırma hizmetleri sunmaktadır.

LabCorp'un CRO işi kısa süre önce 2014'te Covance'in satın alınmasıyla geliştirildi ve şu anda Covance İlaç Geliştirme olarak adlandırıldı. LabCorp, "iş öncelikli olarak ilaç şirketlerinin kurum içi departmanları, tam hizmet ve sınırlı hizmet sözleşme araştırma organizasyonları ve daha az ölçüde seçilmiş üniversiteler ve eğitim hastaneleri ile rekabet ediyor" diyor. "(İlgili okumalar için bkz: Sözleşme Araştırma Kuruluşlarında" Sağlıklı "Oyun .)

Kârlılığa Etki Eden Faktörler: Düzenlemeler ve Mevsimsellik

2010 Yılı Uygun Bakım Kanunu ABD'de sigortalı kişilerin sayısını arttırarak daha fazla Amerikalı'ya hizmet etme ve test hacmini artırma fırsatı yaratmıştır. Aynı zamanda, Medicare (esas olarak 65 yaş ve üstü hastalara hizmet veren) primer sigortacılar ve üçüncü parti sigortacılar olan Medicaid, yenilenmiş "maliyet, kullanım ve dağıtım kontrol çabalarını ortaya koydu. sağlık hizmetleri "olarak sınıflandırdığını belirtti. Bu fiyatların düşürülmesine ve fiyatları belirleme yeteneğinin azalmasına neden olurken, aynı zamanda kişilerin kullanım miktarlarını artırdıklarından baskılarını da arttırdılar. Ekonomik Bakım Yasası uyarınca Temel Sağlık Faydaları.

Laboratuvar testleri, hacim azaldığında yıl boyunca deneyim kazanma eğilimindedir; bu eğilim daha genel olarak mevsimsellik olarak adlandırılır. Bu düşüşler genellikle tatil günlerinde ve tatillerin daha yaygın olduğu yaz aylarında gerçekleşir. Şiddetli havalarda kullanım da düşer.

Yatırım Tezi ve Değerlemesi

LabCorp'un kârlılığı birkaç faktörden etkilenmektedir. Yapılan hacim veya test sayısı karlılığa büyük katkıda bulunur. Ancak tek başına toplam hacim kârlılıktaki değişimleri açıklamaktadır. Farklı test türleri ve ödeme yapanlar için hacim düzeyi, karlılıktaki değişimle büyük oranda ilişkilidir.

Klinik testlerin çok farklı çeşidi vardır ve LabCorp bunları çekirdek testi ve genomik ve ezoterik test olarak adlandırılan iki kovaya toplar. LabCorp'un Klinik Diagnostik Laboratuarındaki hacmi, çekirdek testin genomik ve ezoterik testlere kıyasla neredeyse üç kat fazla olduğunu gösteriyor ancak genomik ve ezoterik test, çekirdek testin çekirdek teste oranla bir buçuk kat daha fazla gelir sağladığını gösteriyor. 2014'de. Medicare ve Medicaid (devlet destekli sigorta) 2014 yılında, ödeme yapanlar açısından yalnızca LabCorp'un hastalarının sadece% 14'ünü oluşturuyor ancak bunlar en karlı kişiler. Ticari ve bakımlı bakım hastaları hastaların% 84'ünü oluşturur, ancak Medicare / Medicaid'e kıyasla hasta başına ortalama% 15.6 daha az gelir sağlar.

Ödeyici karması ve hacim tipi, karlılığın belirlenmesinde önemli bir rol oynadığından düzenlemelerdeki herhangi bir değişiklik ya da geri ödeme kesintileri doğrudan LabCorp'un kazançlarını etkiler. Düşük geri ödeme riski zayıf hacimlerle çakışmaya ve klinik laboratuar büyüme hızlarını yavaşlatma eğilimi gösterir. Daha yavaş büyüme, genellikle değerleme ölçümlerine aşağı yönlü bir baskı oluşturur. Şu anda, LabCorp, faiz oranı, amortisman ve itfa (EV / FAVÖK) oranının 7'den önce olduğu, kazan-kazan-kazan-kazan (P / E) oranı 12,9 kat ve işletme değer kazanç seviyesinde işlem görüyor. 1 kez . İleri P / E, en yakın rakibi Quest Diagnostics'den biraz daha yüksek ancak EV / EBITDA, Quest Diagnostic'ın 7,3 katına göre biraz düşük. LabCorp'ı Quest Diagnostics ile benzer bir değerleme etrafında koyuyor.

The Bottom Line

LabCorp, düzenleyici değişiklikler ve geri ödeme kesintileri temelinde baskı altına alınan bir işyerinde. Ancak uzun vadede bu, sağlık sektöründe iyi tıbbi kararlar vermesine yardımcı olan bir iştir. LabCorp, yerel laboratuvarlardan gelen güçlü rekabeti yaşayan ve yeni ve yenilikçi testlerin geliştirildiği ve uygulandığı yerler hariç, fiyatları belirleme konusunda sınırlı bir yeteneğe sahip iki ulusal oyunculardan biridir.