Kitap değeri ile piyasa değeri arasındaki farkı anlamak, bir şirketi yatırım için analiz etme girişiminde bulunan basit fakat temelde kritik bir bileşen. Sonuçta, hisse senedi veya bir işletmenin bir kısmına yatırım yaptığınızda mantıklı bir fiyat ödüyorsanız bilmek istersiniz.

Kitap değeri, kelimenin tam anlamıyla "kitapları" na veya finansal tablolara göre işletmenin değeri anlamına gelir. Bu durumda, defter değeri bilançodan hesaplanır ve bir şirketin toplam aktifleri ile toplam pasifleri arasındaki farktır. Bunun aynı zamanda özkaynaklar için de geçerli olduğunu unutmayın. Örneğin, XYZ Şirketinin toplam varlıkları 100 milyon dolar ve toplam borçları 80 milyon dolar ise, şirketin defter değeri 20 milyon dolar. Çok geniş bir anlamda, bu şirketin varlıklarını satması ve yükümlülüklerini ödemesi durumunda işin hisse değeri veya net değeri 20 milyon dolar olur demektir.

Piyasa değeri, bir şirketin borsaya göre değeridir. Piyasa değeri, bekleyen bir şirketin hisse senetlerini cari piyasa fiyatına çarpmak suretiyle hesaplanır. Şirket XYZ'in 1 milyon hisse var ise ve her hisse 50 $ karşılığında işlem görürse şirketin piyasa değeri 50 milyon dolar olur. Pazar değeri çoğu zaman analistlerin, gazetelerin ve yatırımcıların, işletmenin değerinden bahsettiği sırada sayılarıdır.

Her bir

Kitap'ın değeri, basitçe muhasebe değeri olarak anılacak olan şirketin kitaplarındaki değerini ifade eder. Varlıklar ve yükümlülükler bir şirketin denetçilerince muhasebeleştirildiğinde muhasebe değeri budur. Defter değeri bir şirketin değerinin doğru bir değerlendirmesi olup olmadığı, hisse senedi satın alan ve satan borsa yatırımcıları tarafından belirlenir. Piyasa değeri, hangi kitap değeri belirtildiğine bakılmaksızın, işin bir bölümünü sahibi olmak için ödemek zorunda olduğunuz fiyat anlamında daha anlamlı bir etkiye sahiptir.

Yukarıdaki XYZ Şirketinin hayali örneğinden de görebileceğiniz gibi piyasa değeri ve defter değeri önemli derecede farklılık göstermektedir. Gerçek mali piyasalarda, kitap değerinin ve piyasa değerinin zamanın büyük çoğunluğundan farklı olduğunu göreceksiniz. Piyasa değeri ile defter değeri arasındaki fark, şirketin endüstrisi, bir şirketin varlık ve yükümlülüklerinin niteliği ve şirketin özel nitelikleri gibi çeşitli faktörlere bağlı olabilir. Kitap değeri ile piyasa değeri arasındaki ilişkiler konusunda üç temel genelleme vardır:

1. Kitap Değeri Piyasa Değerinden Daha Büyük: Finansal piyasa, şirkete belirtilen değerinden veya net değerden daha düşük bir değer verir. Durum böyle olduğunda, genellikle piyasanın şirket varlıklarının gelecekteki kârlarını ve nakit akışlarını yaratma kabiliyetine olan güvenini kaybetmesi nedeniyle olur.Başka bir deyişle, pazar, şirketin kitapları üzerinde değerli olduğuna inanmıyor. Değerli yatırımcılar genellikle pazar algılamasının yanlış olduğu umuduyla bu kategorideki şirketleri araştırmak ister. Sonuçta, pazar, belirtilen net değerin altında bir işletme satın alma fırsatı veriyor.
2. Piyasa Değeri Defter Değerinden Daha Yüksek: Pazar, şirket varlıklarının kazanç gücü nedeniyle şirkete daha yüksek bir değer atıyor. Hemen hemen tüm karlı şirketlerin piyasa değeri, defter değerlerinden daha yüksek olacaktır.
3. Defter Değeri Piyasa Değerine eşittir: Piyasa, şirketin varlıklarının bilançoda belirtilenlerden daha iyi veya kötü olduğuna inanmak için herhangi bir neden göstermez.

Belli bir günde bir şirketin piyasa değerinin defter değeriyle ilişkili olarak dalgalı olacağını belirtmek önemlidir.

P / B Oranı = Hisse Senedi Fiyatı / Hisse Başına Bırakma Oranı

(burada hisse başına Değer, hissedarların payına eşittir)

Yani bir gün bir şirketin P / B değeri 1 olabilir, yani BV ve MV eşittir. Ertesi gün, piyasa fiyatı düşer ve P / B oranı 1'den düşüktür, yani piyasa değeri kitap değerinden daha düşüktür. Ertesi gün, piyasa fiyatı daha da büyür ve 1'den büyük bir P / B oranı yaratır, yani piyasa değeri artık kitap değerini aşar. Bir yatırımcıya, P / B oranının 0,95, 1 veya 1,1 olup olmadığı, altta yatan hisse senedi, defter değerinde işlem görür. Başka bir deyişle, P / B değeri 1'den farklılaştıkça anlamlı olur. Değer arayan bir yatırımcıya göre P / B oranı 0,5 olan bir şirket, piyasa değerinin şirketin belirtilen defter değeri. Başka bir deyişle, piyasa, her biri 50 TL'lik net varlıkların (net varlıkların = varlık-yükümlülüklerin) 1 doları satıyor. Herkes satılık ürünleri satmaktan hoşlanıyor, değil mi?

Hangi Fiyat Daha Fazla Değer Sunuyor?

Öyleyse hangi metrik kitap değeri veya piyasa değeri - daha güvenilirdir? Değişir. Bazı tanınmış firmalara bakarak nedenini anlamak kolaylaşır.

Coca-Cola Co. (KO KOCoca-Cola Co 45, 47-1,% 09 Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ):

Coca-Cola Co., tarihsel olarak P / B oranı 4 ile 5 arasında değişmektedir. Bu, Coca-Cola'nın piyasa değerinin, bilançoda görülen genel olarak belirtilen defter değerinin 4-5 kat daha fazla olduğu anlamına gelmektedir. Başka bir deyişle, piyasa şirketin işini, şirketlerin kitaplarındaki değerinden önemli ölçüde daha değerli olarak değerlendirir. Nedenini anlamak için Coca-Cola'nın gelir tablosuna bakmanız yeterlidir. Coca-Cola çok karlı bir şirkettir. Net kar marjı% 16'yı aşıyor. Başka bir deyişle, her bir dolar satışından en az 16 sent kâr sağlar. Teslimat, Coca-Cola'nın her sene çok para kazandıran çok değerli varlıkları (markalar, dağıtım kanalları, içecekler) olmasıdır. Bu varlıklar çok değerli olduğu için, piyasa onları bir muhasebe bakış açısından değerli oldukları kadar çok değerlendirecektir.

Piyasanın neden belirtilen kitaptan daha yüksek bir değere sahip olabileceğini anlamak için başka bir yol, bu defter değerinin bir şirketin net değerinin kesin bir değeri olmadığı anlamına gelir. Defter değeri, şirketlerin belirli varlıkların değerini yazmasını gerektiren amortisman gibi birçok kurala tabi olan bir muhasebe değeridir. Ancak, bu varlıklar sürekli olarak daha fazla kâr sağlıyorsa, pazar bu varlıkların gerçekten muhasebe kurallarının gerektirdiği değerden daha fazla olduğunu anlar. Johnson & Johnson gibi diğer yüksek kaliteli firmalar (JNJ JNJJohnson & Johnson139.76-0.23% Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur), PepsiCo Inc. (PEP PEPPepsiCo Inc109,% 26-0.% 87 Highstock 4. 2. 6 ile oluşturulmuştur) ve Procter & Gamble Co. (PG PGProcter & Gamble Co86. 05-0.% 61 Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6 ) da kitap değerlerinden daha yüksek piyasa değerlerine sahip olacak.

Wells Fargo & Co. (WFC WFCWells Fargo & Co56, 18-0.% 30 Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ):

Wells Fargo bir ABD'de en eski ve en büyük bankaların çoğunlukla 1. 5'lik bir P / B ile işlem yapıyor, birkaçını alıyor veya alıyor. Başka bir deyişle, piyasa Wells Fargo'yu kitap değerinde veya yakınında değerlendirir. Burada sebep basittir ve Wells Fargo endüstrisi tarafından açıklanmaktadır. Finansal şirketler, krediler, yatırımlar, nakit ve diğer finansal menkul kıymetlerden oluşan aktifler tutar. Bu varlıklar dolarlardan yapıldığı için bunları değerlendirmek kolaydır: Bir dolar bir dolar değerindedir. Tabii ki bazı finansal varlıkların diğerlerinden daha iyi olabileceğini biliyoruz; örneğin kötü bir krediye karşı iyi bir kredi. İyi bir kredi tam olarak ödenen ve banka dolar karşılığında 100 sent kazanmaktır. Kötü bir kredi, bankayı bir kayıp ile sopa çekebilir ve dolar üzerinde 50 sent geri alabilir. Bu nedenle, bankalar finansal kriz yaşarlarken, 2008'deki subprime çöküşünde gördüğümüz gibi, piyasa değerleri, kitap değerinin altına düştü. Piyasa bu varlıkların değerinde iman kaybeder.

Öte yandan, American Express Co gibi finansal kuruluşlar (AXP AXPAmerican Express Co96, 29-0.% 15 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) iyi kredi verme öyküsü, mütevazi bir prim ile defter değerinde ticaret yapacak. Piyasanın kötü kredi kararları aldıklarını düşündüğü bankalar kitabın altında ticaret yapacaklardır. Ancak genel anlamda, varlıkların niteliğinden dolayı Coca-Cola'da görmüş olduğunuz gibi, kitap değerinin katları için ticaret yapan bankaları asla göremezsiniz.

Değerler Konusu Olduğunda

Kitap değerinin piyasa değeri ile nasıl ilişkili olduğunu belirlemek için, şirketin varlıkları tarafından üretilen gelirlere bakın. Varlıklarından nispeten yüksek bir gelir seviyesi üretebilen bir şirket, genellikle, defter değerinden çok daha yüksek bir piyasa değerine sahip olacaktır. Buna varlıkların varlık getirisi (ROA) denir. Coca-Cola'nın ROA'sı tipik olarak yaklaşık% 7 ila% 8 arasındadır. Bu, her doların Coke varlıklarının 7 ila 8 sent kâr elde ettiği anlamına geliyor. Wells Fargo'nun ROA'sı% 1 ila% 2 arasında değişiyor ve her bir dolar varlığa 1 ila 2 sent kazanıyor.Coca-Cola'nın varlıkları dolar başına daha fazla kâr getirdiğinden, varlıkları piyasada çok daha değerli olacak. Bunun anlamı, Coca-Cola gibi şirketler söz konusu olduğunda, kitap değeri Wells Fargo gibi bir şirket için olduğu kadar anlamlı değildir.

Alt satır

Kitap değeri, diğer tüm finansal ölçütlerde olduğu gibi kullanışlıdır. Ancak, finansal metriklerde sıklıkla olduğu gibi, gerçek yarar, kitap değerinin avantajlarını ve kısıtlamalarını anlamaktan gelir. Bir yatırımcı, kitap değerinin ne zaman kullanılacağını ve bir şirketi analiz ederken diğer anlamlı parametrelerin lehine ne zaman dikkate alınması gerektiğini belirlemek için bu anlayışı kullanmalıdır.