Nicel indirgeme (QE) ve negatif faiz oranları, ekonomik büyümeyi canlandırmak için kullanılır; Bununla birlikte, aynı zamanda risk almaya teşvik etme ve varlık kabarcıkları için potansiyel yaratma etkisi vardır. Stok alımları, ucuz kredinin aşırı kullanımı ve ahlaki tehlikenin varlığı, para politikasının alışılmadık biçimleriyle bağlantılıdır.

Hisse Senedi Getirileri

Bir şirket, birisini hisse geri satın alımı olmak üzere çeşitli şekillerde hissedarlarına dağıtabilir. Geri satın alımda, bir şirket hem açık pazardaki kendi hisselerini satın almak için birikmiş kazançları kullanacak hem de yatırımcılar için mevcut stok arzını azaltacak ve pazardaki fiyatı yükseltecektir.

Kaynak: Fortune. com

Faiz oranları çok düşük olduğunda, şirketler düşük faizli şirket tahvili çıkararak daha ucuza borçlanabilirler. Daha sonra bu parayı bir geri satın alımda hisse satın almak için kullanabilirler. Örneğin, Home Depot Inc. (HD HD Ev Deposu Inc164. 22-0.% 10 Highstock 4. 2 6 ile Yaratılan), kısmen 2 milyar dolar tahvil ihraç ederek kısmen hisse satın alım planını finanse etmiştir . Yukarıdaki grafik, son 20 yılda S & P 500 şirketleri için toplam geri alımların dolar tutarını göstermektedir. Faiz oranları düşükken, 2008 finansal krizine yol açan rekor bir tutanak vardı ve oranlar sıfıra yaklaştıkça piyasa çöküşünü izledi.

Geri alımlar hissedarlara nakit dağıtmak için temettü dağıtmaktan biraz farklı olmakla birlikte, son zamanlarda sanki hisse senedi fiyatlarındaki artışın kârın büyümesini aştığını düşünüyoruz. Şirketler, sermaye projelerine yatırım yapmak pahasına önde kalan hisselerini satın alıyor. Nitekim, Bloomberg tarafından sağlanan verilere göre 2003-2007 döneminde S & P 500'in kazanç artışı% 12.9 iken yıllık% 10,8 oranında arttı. Buna karşılık, 2009-2015 döneminde şirket karı sadece% 6.9 oranında büyürken, hisse senedi fiyatları% 10.9 arttı. Geri alımları ucuza ödünç olarak vermek için verilen teşvik, yapay olarak hisse senedi fiyatlarında yukarı yönlü baskı oluşturan istenmeyen bir sonuçtur. (Ayrıca bkz: W Hy Comapny Geri Satın Al Kendi Payına? )

Varlık Kabarcıkları

2008 yılı finansal krizine götüren konut balonunun nedenlerinden birinin tüketicilerin ipotek için ucuz paraya eriştikleri tartışılmıştır. Finansman için aylık 2, 500 dolarlık bir mal alıcısı, daha düşük faiz oranıyla daha pahalı bir varlık satın alabilir. Ucuz kredi ile daha pahalı malları satın alma kabiliyeti ve teşviği, varlığın fiyatını ve kağıdaki değerini artırarak bir varlık balonu oluşturur.

2009'dan beri QE çabaları, borsa piyasalarıyla ve diğer varlık sınıflarıyla oldukça ilişkilendirildi.Aşağıdaki tablo, Fed'in bilançosunun büyüklüğüne karşı planlanan S & P 500'ün fiyatını göstermektedir; bu miktar, niceliksel kolaylaştırma kitaplarına daha fazla menkul kıymet eklediğinden daha da büyür.

Ahlaki Tehlike ve Risk Alma

KG'nin ve NIRP'nin diğer davranışsal sonucu, risk alımını teşvik etmesidir: Merkez bankası varlık fiyatlarını artıracak genişletici bir politika hareketi yapacak olursa, yatırımcılar bu varlıkları satın almadan önce satın alacaklardır. Beklenti süresi - sürüş fiyatları daha da yükselir. Bu tür bir risk alma, mantıklı bir karar vermektir; özellikle de diğer piyasa katılımcıları, temel desteği olmadığı halde, aynı sonuca varırsa.

Avrupa Merkez Bankası 'ın Olumsuz Faiz oranlarını anlamak. Algılanan merkez bankası geri döndürmezliği ile ilgili diğer bir husus, manevi bir tehlike ya da hiçbir sonuç doğurmayacağı inancıyla aşırı risk almaktır bir kayıp için. Örneğin, başarısız olursa bankada başarısız olacağı düşünülen bir tüccarın her teşviği aşırı risk altındadır: başarılı olursa yakışıklı bir bonus kazanır; başarısız olursa, işini kaybedecek, parasal bir kayıp için kanca yapmayacak. Aslında, merkez bankası etkilenen kurumları kurtaracağına işaret etti.

Sonuç

Japonya Merkez Bankası'na (ECB), İsveç'e, Danimarka'ya ve İsviçre'ye katılarak, olumsuz bir faiz politikası yürürlüğe girdiğinde, geleneksel bankacılık sisteminin karar almaya devam ettiği geleneksel para politikası devam ediyor (NIRP). Niceliksel kolaylaştırmanın yanı sıra, bu politika araçlarının ekonomik faaliyeti, büyümeyi ve ılımlı bir enflasyon seviyesini canlandırması amaçlanmıştır. Bu eylemler teorik olarak doğru olsa da, insanlar olağanüstü para araçlarıyla teşvik edici ekonomik kararlar vermeye teşvik edildiğinde, KG'nin ve düşük faiz oranlarının istenmeyen sonuçları olabilir.

Merkez bankaları büyümeyi ve istikrarı teşvik etmek için ellerinden gelen her şeyi yapmalı iken, eylemlerinin neden olabileceği olası olumsuz yan etkilerin farkında olmalıdırlar.