Genel olarak, Wall Street'te ücretsiz sürmek veya öğle yemeği ücretsiz verilir. Yüzlerce yatırımcı, ekstra bir performans yüzdesini bile kesintisiz olarak avlamak için piyasanın yenilmesi için kolay bir yol bulunmamalıdır. Yine de, belirli ticarete açık anormallikler borsada kalıcı gibi görünüyor ve anlaşılır bir şekilde birçok yatırımcı büyülemektedir.

Bu anomalileri araştırmaya değer olsa da, yatırımcılar bu uyarıyı aklınızda tutmalıdır - anormallikler neredeyse hiç uyarı yapılmaksızın görünebilir, kaybolabilir ve yeniden görünür. Sonuç olarak, mekanik olarak her türlü ticaret stratejisini izlemek çok riskli olabilir.

Küçük Firmalar,
'nın Üzerinden Daha İyi Performans Gösterdi İlk borsa anomalisi, küçük şirketler (yani daha küçük kapitalizasyon), daha büyük şirketlerden daha iyi performans gösteriyor. Anormallikler gittikçe küçük firma etkisi mantıklı gelir. Bir şirketin ekonomik büyümesi nihayetinde hisse senedi performansının arkasındaki itici güçtür ve küçük şirketlerin büyümesi için daha büyük pistler büyük şirketlerden daha fazlaya sahiptir. Microsoft (NYSE: MSFT MSFTMicrosoft Corp84.47 + 0.39% Highstock 4. 2. 6 ile oluşturuldu) gibi bir şirketin ekstra 6 milyar dolarlık bir kaynak bulması gerekebilir. satışlar% 10 artarken, daha küçük bir şirketin aynı büyüme oranı için ekstra 70 milyon dolarlık bir satışa ihtiyacı olabilir. Buna göre, küçük firmalar genellikle daha büyük şirketlerden daha hızlı büyüyebiliyor ve hisse senetleri bunu yansıtmaktadır.

Ocak Etkisi
Ocak etkisi oldukça iyi bilinen bir anomalidir. Burada, fikir, bir önceki yılın dördüncü çeyreğinde düşük performans gösteren hisse senetlerinin Ocak ayında piyasaların üzerinde performans sergilediği fikridir. Ocak ayı etkisinin nedeni o kadar mantıklı ki onu bir anomali olarak adlandırmak neredeyse zor. Yatırımcılar genellikle yılın sonlarında hisse senetlerini underperform eden jettison'a bakacaklar, böylece kayıplarını sermaye kazançları vergilerini telafi etmek için (veya yıl için net bir sermaye kaybı olması durumunda IRS'in sağladığı küçük indirimi alabilmeleri için) kullanabileceklerdir.

Bu satış baskısı bazen şirketin asıl esaslarından veya değerlemesinden bağımsız olduğu için, bu "vergi satışı" bu stokları Ocak ayında alıcılara çekici hale getirebilir. Aynı şekilde, yatırımcılar genellikle dördüncü çeyrekte düşük performans gösteren hisse senetleri satın almaktan kaçınacak ve bu vergi kayıp satışına kapılmalarını önlemek için Ocak ayına kadar bekleyecektir. Sonuç olarak, Ocak ayından önce aşırı satış baskısı ve 1 Ocak sonrasında aşırı alım baskısı var, bu da etkiye neden oldu.

Düşük Kitap Değeri
Kapsamlı akademik araştırmalar, ortalamanın altında fiyat-kitap oranları olan hisse senetlerinin pazardan daha iyi performans sergilediğini ortaya koymuştur. Çok sayıda test portföyü, düşük fiyat / kitap oranlarıyla bir hisse senedi topluluğunun satın alınmasının pazarda dayak performansı sağlayacağını gösterdi.Bu anormalliğin bir noktaya kadar mantıklı olmasına rağmen (olağandışı ucuz stoklar alıcıların dikkatini çekmeli ve ortalamaya dönmelidir) maalesef nispeten zayıf bir anomalidir. Düşük fiyat-to-kitap stoklarının bir gruptan daha iyi olduğu doğru olsa da, bireysel performans kendine has bir özelliktir ve yararları görmek için düşük fiyat-to-kitap hisse senetleri portföylerine ihtiyaç duyulmaktadır.

İhmal Edilen Hisse Senetleri
İhtiyaç duyulan hisse senetleri olarak adlandırılan "küçük-firma anomalisi" nin yakın bir kuzenininin de geniş pazar ortalamalarının üzerinde performans sergilediği düşünülmektedir. İhmal edilmiş sağlam etki, daha az sıvı olan (daha düşük işlem hacmi) stoklarda ortaya çıkar ve analist desteğini en az düzeyde kullanmaya eğilim gösterir. Buradaki düşünce, bu şirketler yatırımcılar tarafından keşfedildiğinde, hisse senetleri daha iyi performans gösterecek.

Araştırma, bu anomalinin aslında doğru olmadığını önermektedir; piyasa değeri farkının etkileri ortadan kalktığında gerçek bir performans yoktur. Sonuç olarak, ve ihmal edilen şirketler daha iyi performans sergileme eğilimindedir (küçük oldukları için), ancak daha büyük ihmal edilen hisse senetleri, beklenenden daha iyi performans göstermez. Bununla birlikte, bu anormallik için hafif bir fayda var - performans büyüklükle ilişkili görünse de, ihmal edilen hisse senetlerinin oynaklığının daha düşük olduğu görülüyor.

Geri Döndürme
Bazı kanıtlar, performans spektrumunun her iki ucundaki stokların sonraki periyotlarda (genelde bir yıl) belirli aralıklarla gerileme eğilimi gösterdiğini gösteriyor - dün en iyi performans gösteren oyuncular yarının daha iyi performans göstermiyor ve tersi de .

Sadece istatistiksel kanıtlar bunu desteklemekle kalmaz, anomalinin yatırımın esaslarına göre mantıklı olmasını sağlar. Bir hisse senedi pazardaki en iyi performansa sahipse, olasılık performansının pahalı hale getirmesidir; Aynı şekilde, tersi, performansı düşük olanlar için de geçerlidir. Bu durumda, aşırı fiyatlı hisse senetlerinden daha düşük performans sergilemek (düşük değerli hisse senetleri daha iyi performans sergilemek) için daha düşük performans beklemek

İnsanlar, çalışmalarını beklediğinden kısmen de olsa işe yaramıyor. Yeterli yatırımcı alışkanlık uğrarsa geçen yılki kazananlarını satıp geçen yılki kaybedenleri satın alırsa, hisse senetlerini tam beklenen yönde hareket ettirmeye yardımcı olur ve bu da kendine özgü bir anormallik haline getirir.

Haftanın Günleri
Etkili piyasa destekçileri, Günün Günleri Anomalisinden nefret ederler çünkü sadece doğru gibi görünmez; hiç bir anlamı yok. Araştırmalar, hisse senetlerinin Cuma günleri pazartesenden daha fazla hareket etme eğiliminde olduğunu ve Cuma günleri pozitif piyasa performansına yönelik bir önyargı olduğunu gösterdi. Bu büyük bir tutarsızlık değil, ama kalıcı bir tutarlılıktır.

Temel düzeyde, bunun doğru olması için herhangi bir neden yoktur. Yine de burada bazı psikolojik faktörler işe yarayabilir. Yatırımcılar hafta sonunu bekliyor gibi belki de haftanın son iyimserliği pazara nüfuz ediyor. Alternatif olarak, hafta sonu belki de yatırımcılara okumalarını, pazarlarını gündeme getirip pazar hakkında endişe etmelerini ve Pazartesi gününe kadar karamsarlığın gelişmesine fırsat tanıyor.

Dow'un Köpekleri
Dow'un Köpekleri, ticaret anormalliklerinin tehlikelerine bir örnek olarak dahil edilmiştir. Bu teorinin ardında yatan düşünce, temelde yatırımcıların, belirli değer özelliklerine sahip olan Dow Jones Endüstri Ortalamasında hisse senedi seçerek piyasayı yenebilecekleri idi. Yatırımcılar yaklaşımın farklı versiyonlarını uygulamaya koydu ancak en yaygın olanları şunlardı: 1) en yüksek getiriyi sağlayan 10 Dow hisse senedi seçin; veya 2) bir adım daha ileri gidip, en düşük mutlak hisse senedi fiyatıyla listeden beş hisse alıp bir yıl tutun.

Bazıları, veri madenciliğinin bir ürünü olduğunu öne sürdükleri için, aslında bu yaklaşım için herhangi bir temel olup olmadığı belli değil. Bir zamanlar çalışmış olsa bile, etki, örneğin ilk yılın başında bir gün veya hafta belirleyenler tarafından tahkim edilmiş olurdu. Üstelik, bir dereceye kadar, bu sadece reversal anomalinin değiştirilmiş bir versiyonudur; Dow hisse senetleri en yüksek getiri ile muhtemelen göreceli düşük performanslıydı ve daha iyi performans göstermesi bekleniyordu.

Bottom Line
Anomalileri ticarete teşebbüs etmek, yatırım yapmak için riskli bir yoldur. İlk etapta sadece bir çok anomali değil, önceden tahmin edilemezler. Dahası, çoğunlukla, sadece küçük bir performans avantajı sağlayan yüzlerce hisse senedinden oluşan portföylere bakan geniş ölçekli veri analizinin ürünüdürler. Bu analizler genellikle komisyonlar, vergiler ve teklif sorma spreadleri gibi gerçek dünya etkilerini dışladığından, sözde faydalar gerçek dünyadaki bireysel yatırımcıların elinde kaybolur.

Bununla birlikte, anormallikler hala bir ölçüde yararlı olabilir. Mesela Haftanın Günü etkinliği karşısında aktif olarak ticaret yapmak akıl almaz gibi görünüyor ve yatırımcılar muhtemelen Cuma günü daha fazla satış yapmaya ve Pazartesi günü daha fazla alım yapmaya çalışmaktan daha iyi. Aynı şekilde, vergi kaybı satışı gerçekten canlanmadan önce kaybedilen yatırımlar satmaya çalışmak ve en azından Aralık ayına kadar olan performansı düşük olanları satın almaktan vazgeçmek mantıklı görünüyor.

Sonuç olarak, işe yarayan anormalliklerin çoğunun temel yatırım ilkelerine geri döndüğüne dair muhtemelen tesadüf yoktur. Küçük şirketler daha iyi büyüyor, çünkü daha hızlı büyüyorlar ve düşük değerli şirketler daha iyi performans gösteriyor çünkü yatırımcılar pazarları pazarlıyor ve stokları daha makul seviyelere geri itiyor. Sonuçta, bununla ilgili gerçekten dehşet verici bir şey yoktur - iyi şirketleri piyasa değerinin altında satın alma fikri nesiller boyu geride kalan güvenilir ve güvenilir bir yatırım felsefesidir.