Yüksek net değerli bireylerin bu yatırım sınıfına akın etmesi nedeniyle, finansal riskten korunma fonu endüstrisi zamanla önemli bir büyüme kaydetti. Cazip yapısı ve tazminatı, çoğu kez karşılıklı fon piyasasının pahasına, dünyanın en iyi para yöneticilerinin de etkisinde kaldı. Kurumsal yatırım danışmanlığı firmaları bu değişimin etkisini en aza indirmeye yardımcı olmak için yatırım fonlarının yeteneklerini korumak için hedge fonları çalıştıran insanlar tarafından yönetilmesi gerektiğini savundu. Bu makalede, bir firmanızın hem hedge ve yatırım fonlarınızı birlikte ele almasının sizin için faydalı olup olmadığına nasıl karar vereceğinizi göstereceğiz.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- , daha karmaşık bir hikaye. Araştırmacılar, ücretler ve mülkiyet arasındaki yapısal farklılıkların çoğu zaman yan yatırımlar tarafından, yatırım fonu yatırımcılarını lehine, portföy kararları vermesine neden olurken,

masraf anahtar kelimedir.

Ampirik Kanıtlar Çalışma,

Daha İyi veya Daha Kötü için mi? "Riskten Korunma Fonları İle Yan yana İlişkilerde Yatırım Fonları

, (2006)," çıkar çatışmalarının yan yana yönetici- leri stratejik olarak yatırım fonlarından çit fonlarına performansı aktarmaya motive ettiğini "buldu. Çalışma WhartonSchool (University of Pennsylvania) ve William and Mary Üniversitesinden üç akademik araştırmacı, Gjergji Cici, Scott Gibson ve Rabih Musevi tarafından üretildi. 457 hisse senedi yatırım fonu yöneten 71 danışman firmanın performansını izledi. Bu fonlar, 1994 ve 2004 yılları arasında en azından bir süre için hedge fonları ile yan yana işletildi. Kontrol amaçlı olarak, araştırmacılar, aynı zamanda, önemli hususlarda aynı olan bir grup fon seçtiler; ancak bu fonların her zaman bir hedge fonu.

Çalışma, yatırımcıların bilmesi gereken önemli noktaları ortaya koymaktadır:

Riskten korunma fonları iyi performans gösterdiğinde, fon yöneticilerine daha fazla tazminat (yatırım fonu yöneticilerine göre) gelir.

Riskten korunma fonlarıyla ilişkisiz olan yatırım fonları genellikle riskten korunma fonlarıyla yan yana olan yatırım fonlarından daha iyi performans gösterir.

Side-by-side yatırım fonları, halka arzın halka arzının (IPO) düşük fiyatlı paylarının önemli bir kısmını aldı.

• ,
• araştırmasına göre, aktif olarak yönetilen 457 fon, karşılaştırılmayan fonlanmamış fonlara yılda% 1,2 daha düşük performans gösterdi ve tahmini 5 TL'lik bir kaybı temsil ediyordu.
• Yeni çalışma yayınlanıncaya kadar bu yan yana düzenlemelerin yatırım fonu yatırımcılarının hedge fonlarında yatırımcılara göre dezavantajlı olduğu çıkar çatışmalarına yol açıp açmadığına dair gerçek bir kanıt bulunmamaktadır.Yazarlar, yazarlara göre, bu yan yana düzenlemelerden kaynaklanan çıkar çatışmaları konusunda düzenleyiciler tarafından dile getirilen endişeleri destekliyor. "Düzenleyici kurumların çıkar çatışmalarıyla ilgili kaygılar haklı çıktığına dair güçlü ampirik kanıtlar buluyoruz. Yan yana fonlar, eşleşmiş [ilişkilendirilmemiş] fonların getiri farklarını ekonomik ve istatistiksel açıdan önemli marjlara göre daha düşük performans oranları sergiliyor" . Bunun kötü adamlar senaryosuna karşı iyi birer takım olmadığını unutmayın. Hedge fonları dünyanın menkul kıymet piyasalarında önemli bir role sahip olmaya devam edecektir. Bir Mayıs 2006 Menkul Kıymetler ve Kambiyo Komisyonu (SEC) raporuna göre, finansal riskten korunma fonları tüm ABD kaynaklarının yönetiminde sadece% 5'ini temsil etmesine rağmen, tüm ABD hisse senedi işlem hacminin yaklaşık% 30'unu oluşturuyor.

Düzenleyici Kaygılar

Yatırım konularında rapor veren finansal medya ve diğer kuruluşlar genellikle hedge fonlarına hafif düzenlenmiş veya büyük ölçüde düzenlenmemiş olarak atıfta bulunurlar. Özellikle 1940 Yatırım Şirketi Yasası uyarınca çok yakından düzenlenen yatırım fonları (açık uçlu ve kapalı uçlu yatırım şirketleri) ile karşılaştırıldığında bu doğrudur.

Hedge fonları 1940 Yasasına tabi değildir. Ayrıca, hedge fonları menkul kıymetleri "özel teklifler" olarak yayınladığından, ne 1933 Menkul Kıymetler Yasası uyarınca SEC'ye kayıtlı olmak zorunda değildirler, ne de 1934 Menkul Kıymetler Borsası Yasası uyarınca dönemsel raporlar hazırlamak zorunda değildirler. Ana açıklama belgesi hedge fonları için, karşılıklı fonun prospektüsü veya diğer gerekli teklif belgeleri kadar kapsamlı olması şart olmayan, teklif belgesi olarak anılır.

Yatırım fonu payları, 1933 Yasası uyarınca SEC'e kayıtlı olması gereken halka arz olanaklarıdır ve fon şirketleri, 1934 Yasası gereğince hissedarlar için periyodik raporlar hazırlamakla yükümlüdürler. Hedge fonları bu yükümlülük altında değildir. Yönetmelikteki bu farklılıklar, SEC'in hedge fonlarının çalışma ve uygulamalarını incelemesine yol açtı. SEC'nin 2003 yılı

Riskten Korunma Fonlarının Gelişimi Üzerindeki Etkisi

birkaç endişe alanını vurguladı. Raporda, hedge fonları ve yatırım fonlarındaki müşteri hesaplarının yan yana yönetimi söz konusudur ve "yatırım danışmanları ile müşterileri arasındaki çıkar çatışmaları yeni değildir … Bununla birlikte, ödenen ücretlerin niteliği de dahil olmak üzere benzersiz gerçekler , danışmanın çıkarları ve hedge fonu stratejilerinin doğası kendileri

… bu çatışmaları daha da yoğunlaştırmaktadırlar. " Aralık 2004'te, SEC, birçok hedge fonunu, yatırım fonları yatırımcılarını iki yıl boyunca fon yatırımlarını "kilitlemeleri" gerekmedikçe, 1940 Yatırım Danışmanları Kanunu uyarınca kayıt olmak için 25 milyon dolardan fazla varlıklar. Kurallar 10 Şubat 2005 tarihinde yürürlüğe girdi ve danışmanlar 1 Şubat 2006'da bunu yapmak zorunda kalmışlardı.

Sorun çözüldü?

En azından şu an için, bir hedge fon düzenleyici yapı yaratma yolu engellenmektedir. 23 Haziran 2006'da, District of Columbia Circuit için Temyiz Mahkemesi, önerilen hedge fonu kayıt kuralını attı; bu da yasama sürecinin yeniden başlaması gerektiği anlamına geliyor.

Kısa süre sonra Massachusetts Temsilcisi Barney Frank tarafından ABD Temsilciler Meclisine bir sonraki hedge fonu yönetmelik taslağı çıkarıldı. Bununla birlikte, SEC Başkanı Christopher Cox'un bölge mahkemesinin kararına itiraz etmeme kararından ötürü, hedge fon düzenlemelerinin geliştirilmesi sürecinin baştan başlamasına gerek göründü.

Yatırımcıların Yapabilecekleriniz

SEC'e kayıtlı olan% 15'lik (veya 379) riskten korunma gücü fon danışmanı, en az bir yatırım fonu yönettiğini bildirerek, faiz düzenleyiciler ve yatırımcılar için bir endişe olmaya devam edecektir.

Yatırımcıların paralarını, finansal riskten korunma fonlarıyla yan yana yönetilen yatırım fonlarına yatırmanın anlamlı olup olmadığı hakkında ciddi düşünmeleri gerekecek. Basit bir alternatif, bu gibi düzenlemeleri tamamen içeren yatırım danışmanlığı firmalarından kaçınmaktır.

Ancak, bu fonları yan yana yöneten bir firmaya girmeyi düşünen yatırımcılar ödevlerine yapmalıdırlar. Birincisi, yatırımcılar, yaş, gelir, nakit akışı ihtiyaçları, vergi durumu, yatırım hedefleri, risk toleransı, genel finansal durum ve ihtiyaçlar gibi kritik faktörlere dürüst bir bakış atmalıdır.

Danışman firma veya yatırım yöneticisinin faaliyet gösterdiği finansal teşvikleri dikkatle değerlendirin (örneğin performans ve diğer ücretler). Bunlar yatırım hedefleriniz ve hedeflerinizle uyumlu değilse devam edin. Orada müşterileri tarafından doğru yapacak firmalar var. Onları bulmak için gereken ayağa değer.