Birçok iş öğrencisi yatırım bankacılığı alanında çalışmak istiyor, ancak daha sık karşılaşılan teknik soruların bazılarını sorarken mülakat sırasında donduruyorlar. İlk röportajı almak, genellikle tek başına zor bir iştir, dolayısıyla görüşmecinin sana attığı soruları cevaplamak için hazır olmalısın. Örneğin, aşağıdaki yaygın soruları cevaplayabilir misiniz?

1. Bir şirketi değer biçmenin yolları nelerdir?

2. Özkaynaklardan ziyade tahviller yoluyla fon yaratmanın avantajları nelerdir?

3. Cari amortisman hesabına 100 dolar eklenirse mali tablolardaki çeşitli rakamlar ne olur?

Bunun gibi sorular için hazır bir cevabınız yoksa, iş görüşmeden önce daha fazla hazırlık yapmanız gerekir. Bu sık sorulan soruların yanıtlarını ve gelmeden önce neyi bulmanız gerektiğini öğrenmek için okumaya devam edin.

İşi Bilin

Hiçbir şey görüşmeci için pozisyon hakkında hiçbir şey bilmeden gelen bir adaya kıyasla daha saldırgan değildir. Yatırım bankacılığının genel uygulamalarını değil, aynı zamanda sizin özel görevlerinizi de anladığınızı göstermek rekabet üstünlüğü sağlamalıdır. Birinci sınıf analistler, CEO'lar için anlaşma yapmaz veya sıcak stoklar / sektörler hakkında araştırma raporları yayınlamaz. Giriş seviyesinde bir pozisyon, esas olarak PowerPoint sunumları oluşturma, kompozisyon tablolarını derleme ve sahada kitap yapma gibi konuları içerir. Finansal modelleme ve finansal tablo analizi, yatırım bankacılığı mesleğinin ekmek ve tereyağı olmasına rağmen, işinizdeki ilk gününüzde böyle görevleri yerine getireceğiniz varsayımıyla röportaj yapmayın.

Finansal Bilgi

Temel Bilgiler

Finansal tablolar hakkında temel bilgi ve bilanço, gelir tablosu ve nakit akış tablosunun nasıl birbiriyle ilişkili olduğunun genel bir anlayışı başka bir yaygın teknik beceri test sorusudur yatırım bankacılığı görüşmesi. Bir bölümdeki değişikliklerin diğer bölümlerdeki şekilleri nasıl değiştirdiğine dikkat edin. Tablolar arasındaki bağlantıları anlamak, sadece ezberlemek değil, önemlidir.

İşte tipik bir örnek: Bir vergi oranı varsayarsak, amortisman 100 TL arttığında vergi öncesi gelir 100 TL azalırsa, vergiler 30 dolar azaltılacak (100 dolar *% 30), net gelir (NI) 70 dolar azalacak (100 ABD Doları (% 1 - 30)) ve faaliyetlerden kaynaklanan nakit akışı, vergi indirimi tutarına göre artacaktır. Bu, bilançoda 30 $ 'lık bir artış, amortisman nedeniyle PP ve E'de 100 $ düşüş ve birikmiş kazançlarda 70 $' lık azalmaya neden oluyor. Bu örneği kolayca izleyebildiğinizden ve böyle benzer düzenlemelerin etkilerini izleyebildiğinizden emin olun. (Finansal tablolara adım adım bakmak için Finansal Tablolar Öğretimi 'a bakın.)

Kurumsal Değerleme - DCF

Bu görev bir bankacının gündelik faaliyetlerinin temelini oluşturduğu için, şirket değerlemesi ile ilgili sorular röportaj sürecinde gereklidir. Bir şirkete değer biçmenin üç temel tekniği vardır: indirgenmiş nakit akışları (DCF), katlar yaklaşımı ve karşılaştırılabilir işlemler. Sadece ilk ikisinin tartışılması muhtemel.

İsminden de anlaşılacağı gibi, iskonto edilmiş nakit akışları, bir şirketin serbest nakit akışlarının (FCF) bir tahmini oluşturulmasını ve bunları ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) ile indirgemeyi içerir. Serbest nakit akımları aşağıdaki gibi hesaplanır:

EBIT * (1-Vergi Oranı) + Amortisman ve İtfa Payı - Sermaye Harcamaları - Net İşletme Sermayesindeki Artış (

) WACC, borç yüzdesi, özsermaye ve toplam firma değerinin tercih edilen payları ile bireysel unsurların söz konusu menkul kıymet üzerinde istenen getiri oranına sahip olması. Projenin terminal değeri de buna göre belirlenmeli ve indirilmelidir.

WACC = R E (E / V) + R (D / V) * (1-Vergi) _{Burada R = öz sermaye maliyeti, R} d _{= borç maliyeti, V = E + D = firmanın finansmanının toplam piyasa değeri (borç artı eşitlik) ve Vergi = kurumlar vergisi oranı.} WACC DCF yaklaşımı, borç maliyetinin hesaplama paydasında yansıtılması ile firmanın kaldıracağını varsaymaktadır. Değerlemenin düzeltilmiş bugünkü değer yaklaşımı (APV) yaklaşımı biraz benzer ancak tüm sermayenin (hesaplanmayan) firmanın değerini hesaplar ve sonunda borcun etkilerini ekler. Bu tür bir metodoloji, şirket kaldıraçlı satın alma (LBO) gibi karmaşık bir borç yapısını benimsediğinde veya finansman koşulları projenin ömrü boyunca değiştiğinde uygulanır.

İlk olarak, nakit akışları, öz sermaye maliyeti ile iskonto edildikten sonra, vergi sonrası faiz ödemelerini, sabit getirili getiri oranı ile iskonto ederek borçların vergi avantajlarını belirlemektedir. _{NPV = Bütün Öz Sermaye Kurumunun Değeri + Finansman Etkilerinin Bugünkü Değeri} Teorik olarak, WACC ve APV yöntemleri için NBD aynı sonuç vermelidir. _{Kurumsal Değerleme - Çoklar} Çok katlı değerlendirme yöntemi, P / E oranına benzer ölçütleri içerir. (999 Sayılı Yatırımcılar İyi WACC İhtiyacınız Var

). Temel olarak, katlı analiz yapmak için, belirli sanayi için ortalama katları belirlemek ve dikkate alınan şirket için söz konusu katmanın paydasıyla çarpmak gerekir. Örnek olarak P / E oranını kullanarak, bir yatırım bankacı bakkal işinde bir firmanın değerlemesini yapmaya çalışıyorsa, ilk adım, o sektördeki ortalama P / E oranını belirlemek olacaktır. Bu, Bloomberg terminalinden kolaylıkla temin edilebilen comp tablolarına bakarak yapılabilir.

Sonra, ortalama değer, şirketin EPS'si ile çarpılmalıdır. Sektördeki ortalama fiyat-kazanç oranı 12, şirketin EPS değeri 2 $ ise, hisse senedi 24 $ 'lık.Bu değerin çarpımını ve olağanüstü hisselerin toplam sayısını alarak firmanın piyasa değeri sağlar.

Yukarıdaki örnek, genel öncülünü göstermek için P / E oranını kullandı; çünkü çoğu kişi böyle bir ölçüyü biliyor. Bununla birlikte, bu oranın değerlemeyi gerçekleştirmek için kullanılması aslında doğru değildir; ortaya çıkan rakam borcun dikkate alınmadığı firmanın öz sermayesinin değerini verir. Farklı sektörlerin endüstriye özel katları bulunmakla birlikte, röportaj öncesinde araştırılması gereken en yaygın katlardan biri kurumsal çoklu (EV / EBITDA).

Şirket değeri: Piyasa Değeri + Borç + Azınlık Payları + Tercih Edilen Paylar - Toplam Nakit ve Nakit Eşdeğerleri Bu değer, firmanın tüm değerini yansıtır. Birleşmedeki edinimi, hedefin borcunu ve diğer mali pozisyonlarını üstleneceğinden, EV, şirketin tam kapsamlı değerini yakalar. Ayrıca, benzer nedenlerle kazanç yerine hesaplamada FAVÖK kullanılır. EV / EBITDA, P / E'nin başarısız olduğu tüm firmanın gerçek değerinin kapsamlı bir ölçüsüdür. Bununla birlikte, gelir katları genellikle değerlenmenin tercih edilen bir yöntemi değildir çünkü gelir genellikle muhasebe uygulamaları yoluyla kolaylıkla manipüle edilebilir.

Borç veya Eşitlik?

Yatırım bankacılığı şirketlerin öz sermaye ve borç ihraç etmelerini içerdiğinden, bu kavramlara aşinalık oldukça önemlidir. Bir şirketin sermaye yapısındaki borç seviyesinin artırılması birçok fayda sağlar. En önemlisi, faiz ödemeleri vergiden düşülebilir olduğundan, borç daha ucuz finansman biçimi olarak düşünülür (bunu belleğe kaydetmelisiniz). Tahvil ihracı, mevcut hissedarların özsermaye pozisyonlarının seyreltilmemesi ve borçluların iflas durumunda şirketin varlıklarıyla ilgili ilk dibleri olması nedeniyle bir başka avantaja sahiptir. Bu, bondholders'ların yatırımlarında daha küçük bir getiri talep etmelerinin sebebi de aynıdır.

Öte yandan, kaldıraç miktarının artırılması ekonominin zayıf olduğu dönemlerde şirketin iflas etmesine neden olan yüksek faiz ödemelerini gerektirir. Güvence altına alınmayan kar dağıtımlarının aksine, şirketler borç anlaşmalarını yerine getirmekle yükümlüdürler. Ayrıca, Modigliani-Miller teoreminin ikinci önermesi tarafından önerildiği üzere, bir şirketin borç / özsermaye oranı (D / E) arttıkça, öz sermaye ve ek borcun maliyeti de artar. Firmanın toplam değerini maksimize eden optimal bir sermaye yapısı sağlanmalıdır.

Bir Şirketin Sermaye Yapısının Değerlendirilmesi

Sonuç

Bir röportaj için seçilen adayların çoğu, sunulan materyali çok iyi tanımalıdır. Bu bilgileri tartışabilmek, sizi bir aday olarak öne sürüklemez, ancak işin temellerini anladığınızı gösterir. Bir röportaja başlamadan önce belirli bankayı araştırın, geçmişte yapmış veya halihazırda üzerinde çalıştığı fırsatları öğrenin ve ekonomi ve finansal piyasalar hakkında konuşmaya hazır olun.Diğer adayların eşit şekilde hazırlanacağından ve işi kimin aldığının belirlenmesinin adaylar arasındaki en küçük farklılığa kadar indiğinden emin ol. Böyle rekabetçi bir ortamda, hazırlık ve güven işi almanın anahtarlarıdır. (Daha fazla ipucu için bkz.

Röportaj Dansında Kuralı Oynatma