Yatırımcılar, özellikle de kendilerini değerli yatırımcı olarak nitelendirenler, bir şirketin serbest nakit akışını üretme ve şirket hisse senetlerini değerleme işlemlerine büyük önem vermektedir. Ne yazık ki, bir şirketin bu metriklerle çabucak değerlendirilmesi için nispeten az kullanışlı orantı var ve hizmete girenler (EBITDA'ya kurumsal değer gibi) bazı önemli açıklara sahiptir.
Öğretici: Finansal Oranlar

Hem serbest nakit akışının hem de değerlemenin önemi göz önüne alındığında, yatırımcılar, analiz araçlarına yönelik olarak sorumlulukla düzeltilmiş nakit akışı getirisini (LACFY) eklemeyi düşünebilirler. LACFY, yatırımcılara bir şirketin hisse senedinin değerini serbest nakit akış öyküsüne göre hızlı bir şekilde ölçebilme ve bir endüstri veya sektör içinde göreceli değerleme çağrıları yapma ve aynı zamanda bir şirketin kar dağıtım politikasının hızlı bir asit testi yapabilme olanağı sunar. LACFY kusursuz değildir ve her durumda çalışmaz, hızlı ve kolay bir değerlendirme metriği vardır. (Daha fazla bilgi için, Serbest Nakit Akışı Verimliliğini Kontrol Edin: En İyi Temel Gösterge .

LACFY tanımlama LACFY hesaplaması basittir. Bir şirketin serbest nakit akışının tarihsel ortalamasını alın (yani işletme nakit akışından sermaye giderleri çıkarılır) ve bu rakamı piyasa değeri, yükümlülüğü ve stoktan arındırılmış duran varlıkların toplamına bölün. LACFY, temel olarak, şirketin tamamına sahip olduğu takdirde bir yatırımcının bekleyebileceği "nakit nakit" getirilerinin bir ölçüsüdür.

- LACFY = 10 yıllık ortalama serbest nakit akışı

÷ (piyasa değeri + toplam yükümlülükler - (dönen varlıklar - stok))

Bu denklem basittir , ancak nakit akış esaslı metodolojilerin daha incelikli yönlerini bir miktar ele alıyor. Çok yıllı bir ortalama kullanan LACFY, işletme sermayesi düzenlemelerinden (örneğin envanterden çekilerek) veya kap-ex'deki değişikliklerden kaynaklanabilecek yıl-yıl oynaklığını büyük oranda etkisiz hale getirir ve bunun için tam bir ekonomik döngü olmalıdır bir şirket. LACFY Nasıl Kullanılır

LACFY, yatırımcılara şirketin Hazine bonosu gibi diğer araçlara kıyasla değerlemesini değerlendirmek için kullanışlı bir yol sunar. Denklemin ürettiği getiri Hazine verimi ile kolayca karşılaştırılabilir - eğer hisse senedi daha fazla "getiriyor" ise, bir değerleme engelini geçti ve daha fazla araştırmaya değer. Aynı endüstri içindeki şirketleri bu metriği kullanarak karşılaştırmak da mümkündür. Yine de, adil karşılaştırmalar yapmak için özen gösterilmelidir - karışık birkaç yıl negatif serbest nakit akışına sahip olan yeni bir şirket, muhtemelen onlarca yıl boyunca marka değeri ve işletme varlıkları üzerinden nakit alan bir şirkete karşı ayağa kalkmaz.

LACFY, bir şirketin temettüsünün kalitesini ve istikrarını değerlendirmede de yararlı bir araç olabilir. Bir şirketin, faaliyetlerden bağımsız olarak (borç veya öz sermaye ihracı ve varlık satışı) temettü finansmanı için bazı kısa vadeli alternatifleri olsa da, temettü sonunda bir şirketin üretebileceği serbest nakit akışına bağlıdır. Şirketin kâr payı LACFY'nin üzerindeyse, yatırımcılar daha derin araştırmalı ve bu temetürün uzun vadede gerçekten sürdürülebilir olup olmadığını değerlendirmelidir. (Daha fazla bilgi için bkz. Temettü Ödeme Miktarı:

) LACFY Avantajları Sorumlulukla düzeltilmiş nakit akışı verimi, iskonto oranlarının ve büyüme projeksiyonlarının öznelliğinin değerlemesinden kaldırılmasını sağlar egzersiz. Wall Street'in her zaman bir şirketin ne yapacağını sabırsızlıkla beklediği doğruysa da LACFY, bir şirketin yaptıklarına bakarken, gelecekteki büyüme konusunda analistlerin ve yatırımcıların çoğunlukla aşırı iyimser oldukları da doğrudur.

Bu yöntem, oldukça sezgisel bir sonuç getiriyor - "getiri" sayısı, uzun vadeli Hazine menkul kıymetlerindeki getiriyle kolayca karşılaştırılabilir. Belki de, tüm hisse senetleri için esasen aynı iskonto oranını (karşılaştırılabilir hazine bonosu) kullanmak mantıksız görünüyor, ancak bunu dikkate almanız gerekir - LACFY denklemi, esas olarak, gelişen büyüme stokları ve değişken endekse yönelik şirketler gibi riskli fikirlere 10 yıllık bir indirim uyguluyor. ortalama. Coca-Cola gibi istikrarlı bir nakit akış üreticisi muhtemelen yeni bir yazılım şirketi veya döngüsel bakır madenciden daha iyi sonuç alacaktır. LACFY, yatırımcıları bir şirketin nasıl büyük harf kullanımına tabi tuttuğunu açıklamaktadır. Bir başka deyişle, 1 $ serbest nakit üretmek için 100 $ 'lık sermayeye ihtiyaç duyan bir şirket, aynı miktarda serbest nakit akışını elde etmek için yalnızca 10 $' a ihtiyaç duyan bir şirketle aynı değeri taşımamalıdır. (

Nakit Akışını Kolay Yoldu Çözümle

'da inceleyin Dezavantajları LACFY geriye dönük incelemelerde ortak olan bir dezavantajı paylaşır; şirketin ileride yapabileceği gelişmelere hiçbir şekilde kredi vermez ve geleceğin daha iyi (veya daha kötü) olabileceğini hesaba katmaz. Gelişmekte olan büyüme şirketleri, o zaman bu metrikle neredeyse hiçbir zaman iyi sonuç almazlar.

Bu yaklaşım, son yıllarda önemli miktarda negatif serbest nakit akışı olan şirketler ve şirketler için de aynı şekilde sorunludur. Bir şirketin olumsuz ya da sıkıntıya uğramış serbest nakit akışı varsa, LACFY çok daha yüksek bir engel koyacak ve yatırımcılar şirketleri "aşırı değerli" olarak nitelendirmeye son verebilirler. Yatırımcıların bir kısmı bu konuda çalışabilir. 10 yıllık bir serbest nakit akış sicili mevcut değilse, beş yıllık bir analizle bazı yararlı bilgiler elde edilebilir. Yatırımcılar, eğilimine göre gerçekten sapkın olan 10 yıllık ortalamayı yıllarca ayarlamak isteyebilirler, ancak çok fazla müdahalenin bu 10 yıllık ortalamanın yerleşik iskonto mekanizmasını azaltabileceğinin farkında olmalıdır. Aynı şekilde, bir yatırımcı, ortaya çıkan bir şirketin iyi bir satınalma ihtiyacı duyduğu nakit akışını ve bu rakamın kısa sürede gerçekçi olup olmayacağını hesaplamak için denklemi tersine çevirebilir.

LACFY'nin bir yatırımcı için düşünülmesi gereken tek bir ölçüt olduğunu tekrarlamak da önemlidir; LACFY, bir filtre olarak çok yararlı olabilir, ancak satın alma / satma yatırım kararlarının temelini oluşturmamalıdır. Uzun süredir gerileme eğilimi gösterecek bir şirket, bu metrikle harika görünecek; genç büyüme şampiyonu korkunç bir hal alabilirken (özellikle pazar zaten stoktan farkında ve satılmışsa). Başka bir deyişle, sorumlu yatırımcılar LACFY'nin ürettiği sonuçlardan daha derine inmelidirler. (Daha fazla bilgi için,

İndirgenmiş Nakit Akışı Analizinin İlk 3 Tuzakları

başlıklı bölümünü okuyun.) Sonuç LACFY, tek başına bir karar verici olmasa da, hızlı bir şekilde yararlı bir araçtır daha fazla incelemeye değer şirketleri değerlendirmek. Düzgün bir şekilde kullanıldığında, düşük değerli nakit akışının yanı sıra potansiyel olarak kararsız veya sürdürülemez temettü ödeyenlerine işaret eden bir araçtır. Ayrıca, hem nakit akışını hem de büyük harf kullanımını inceleyen diğer birkaç seçenek var, bu nedenle değerli yatırımcılar LACFY'yi hisse senedi araştırmalarında tarama ve değerleme aracı olarak denemek isteyebilirler.