Fiyat / kazanç oranı veya E / P oranı, belki de özkaynak analizinde en çok okunan ve iyi bilinen değerleme metriklerinden biridir. Kural olarak, değerli yatırımcılar düşük P / E oranlarına sahip şirketleri aramaya eğilimlidir; Güvenlik Analizi 'da Benjamin Graham, savunma amaçlı yatırımcılar için bir PER'yi belirtirken, büyümek isteyen agresif yatırımcılar daha yüksek P / E olan şirketleri tercih edebilir. Temel öz sermaye analizinde her yerde bulunması ve ön plana çıkması nedeniyle, gelişen yatırımcının hisse senetlerinin P / E oranlarını anlaması ve hesaplaması mümkün olmalıdır. Bu makale Apple Inc. ile ilgili olarak, 12 aylık takip eden P / E (TTM), ileri P / E ve P / E'nin analizini hesaplamak üzerine odaklanacaktır (AAPL AAPLApple Inc174 .25 + 1 . 01% Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6 ).

Ardından On İki Aylık (TTM) P / E

Oran payı, hisse senedinin (P) mevcut fiyatıdır; payda (E) hisse senedi veya EPS. EPS, kendi içindeki bir orandır ve bir şirketin net gelirinin ne kadar parasal değeri bir hisse bazında yansıttığını gösterir. Bu hesaplanır:

(net gelir - tercih edilen temettüler) / ağırlıklı ortalama hisse senedi sayısı = EPS.

Birlikte, EPS oranına bölünen fiyat, P / E'yi oluşturur; bu, yatırımcıların bir şirketin kazançlarının bir dolarına ne kadar ödemek istediğini gösterir. Fiyat kısmı yeterince kolaydır; birisinin Apple'ın fiyatını herhangi bir günde çekmesi yeterlidir. Pay verildikten sonra payda hesaplamanın zamanı geldi. Neyse ki EPS'yi elle hesaplamak yerine, SEC tarafından bu oranın üçer aylık Form 10-K'lar ve yıllık 10-Ks'lik raporlamaları gerekiyor. Apple'ın 2014'teki son dört çeyrek EPS'sine bir göz atalım.

Apple'ın ve birçok şirketin basit ve sulandırılmış bir EPS bildirdiğini unutmayın. Seyreltilmiş bir EPS, basit hisse senedi opsiyonları, hisse senedi ihraçları, hisse senedine dönüştürülebilir hisse senetleri ve ortalama hisse sayısını faktoring ederken kullanılabilecek tahvilleri dikkate alır. Eğer bu indirilebilir menkul kıymetler kullanılıyorsa, ortalama hisse senedi sayısı artacak veya seyreltilecek, böylece daha büyük bir pay ve EPS düşecektir. Seyreltici özelliklere sahip bir şirketin karmaşık bir sermaye yapısı olduğu söylenir. Temel EPS herhangi bir seyreltmeyi hesaba katmaz ve EPS oranını yükseltir. Bu örnek de dahil olmak üzere muhafazakar tahminler, temel EPS'ye değil sulandırılmış EPS'ye odaklanacaktır.

Aşağıdaki EPS, AAPL tarafından rapor edildi:

Q1 / 2015: 3. 06

S4 / 2014: 1. 42

S3 / 2014: 1. 28 Q2 / 2014: 1. 66

Buna göre toplamda 7.42, AAPL'nin kapanış fiyatı 30 Mart 2015'te 126 dolar olurken. 37, onu EPS'ye bölünerek (126 $.37 / 7.42), 17.03'ü alıyoruz. 03. Bu nedenle, APPL'nin bu yazısının TTM P / E oranı 17.03'dur. Başka bir deyişle, APPL'nin yatırımcıları 17 dolar ödemek istemektedir. APPL'nin kazancının 1 $ başına 03.

Forward P / E

TTM P / E hesaplamaları tarihsel verilere dayanan objektif önlemler iken Forward P / Es, bir şirketin öngörülen büyüme oranlarını dikkate alarak öznel hesaplamalardır. Büyüme oranı, yönetim rehberliği, tarihsel büyüme oranları, endüstri öngörüleri ve sermayenin getirisi gibi temel ilkelere dayalı büyüme modelleri gibi çeşitli yollarla tahmin edilebilir. Tüm bu yöntemler bu makalenin kapsamı dışındadır ve kısalık uğruna, zaten AAPL'yi kapsayan bir çok analist tarafından tahmin edildiği üzere uzlaşma artış oranlarını kullanacağız.

Nasdaq'dan (Zacks Investment Research tarafından sağlanan veriler) AAPL, 2015 yılının tahmini üzerinde görüş birliğine varmıştır. 49. 30 Mart 2015 itibariyle AAPL'nin fiyatını 126 dolarla alıyor. 37, AAPL için 14: 34'te ileri P / E var. Yine, kısalık uğruna, bunlar son derece basit hesaplamalar ve tamamen varsayım ve görüş üzerine kurulu.

Analiz

Gerçekten APPL'nin E / P'sini akranlarınınki ile karşılaştırmadan, doğru bir değerleme değerlendirmesi yapılamaz. Değer kıyaslamalar yoluyla türetilebilir ve tıpkı diğer herhangi bir oran gibi, P / E, yalıtılmış olarak incelendiğinde tamamen kullanışlı olmasa inanılmaz derecede sınırlıdır. APPL'yi kendi akranlarıyla karşılaştıralım:

Şirket

P / E (TTM)

P / E (Forward)	Tahmini Kazançlar Büyüme oranı 2015	Apple (APPL)	17. 14 03
. 31 89	. 59%	Blackberry (BBRY)	Yok
Yok	0%	Google (GOOGL	GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0.% 70 > Highstock'la Oluşturuldu. 4. 2. 6
) 26. 24 68 . 10 38 . 59%	Hewlett Packard (HPQ	HPQHP Inc21. 44-0.% 14	Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6
) 12. 11 * 8. 626 -2. % 16	• Negatif EPS	nedeniyle BBRY negatif P / E sergiledi • YCharts'dan HPQ TTM ve ileri P / E (kapanış fiyatları 3/30/2015)	Saf P / E bakış açısına göre, AAPL fiyat için en iyi değer gibi görünüyor. AAPL, HPQ haricinde diğerlerinden daha düşük TTM'yi ve ileri P / Es sergilemektedir. Bununla birlikte, bu tutarsızlık, HPQ'nun beş yıllık PEG (büyümeye / karaya) oranının 3. 18'e kıyasla yansıyan kazanç büyümesinden ziyade düşen HPQ hisse fiyatına atfedilebilir. Buna karşın, APPL'nin 1. 1.'e kıyasla APPL'nin daha iyi olduğu anlamına gelmektedir. büyüme oranını da faktoring ederken

AAPL'nin fiyatını ve ileriye dönük P / E'yi HPQ'lere kıyasla gösteren beş yıllık grafikte bir göz atın. HPQ fiyatının ve P / E'nin neredeyse birlikte hareket ettiğine dikkat çekerken, AAPL'ler farklılaştı. Bu, AAPL yaklaşık 100 $ ile işlem gören 2014 yılının Ekim ayında yaklaşık 16'lık bir P / E ile belirgindir. O tarihten bu yana, AAPL'nin hisse fiyatı yaklaşık% 24 arttı ve P / E'si yaklaşık% 8 düştü. Bununla birlikte, HPQ'nin hisse fiyatı, yaklaşık% 8 oranında azalmış ve aynı zaman diliminde P / E yaklaşık% 7 oranında azalmıştır. Bu analizden HPQ'nin değer artışlarının büyük oranda düşen hisse fiyatının bir sonucu olduğu, ancak A / P'deki düşüşün artışı nedeniyle yükseldiği anlaşılmaktadır.

Yatırımcılar, APPL'nin daima akranlarına kıyasla bu kadar değerli olmadığını belirtmelidir. Aşağıdaki grafikten de görebileceğiniz gibi, AAPL'nin P / E değeri bugünün seviyesine düşmeden önce 250'nin üstündeydi. AAPL'nin değeri, inanılmaz derecede popüler olan iPod ve daha sonraki enkarnasyonlarıyla birlikte iPhone ve iPad'lerin yeniden canlandırılmasıyla daha uygun fiyatlı görünmeye başlaması tesadüf değil.

Bu, bir son noktayı ortaya çıkarır: "değerli" olarak düşünülen şey geleceğe daha da ucuz hale gelebilir ve bir zamanlar "aşırı fiyatlı" kabul edilen kazanç büyümesine bağlı olarak daha ucuza dönüşebilir. Eğer bir kişi sadece 2004'te P / E sıralamasına dayanan AAPL'yi ölçseydi ve HPQ gibi "daha ucuz" rakiplerine yatırım yaparsa, yatırım getirileri AAPL'den gelen ROI'nın bir kısmını oluşturur. Ayrıca, AAPL'nin P / E'si düştüğü gibi BBRY'nin de yaptığı gibi, ancak bu iki şirketin mevcut hisse fiyatlarının incelenmesi oldukça farklı resimlerin boyandığına dikkat çekiyor. BBRY'nin p / E'deki düşüşü, hisse fiyatlarındaki düşüşe bağlanabilirken, AAPL'nin p / E düşüşü, olağanüstü kazanç büyümesinden kaynaklanıyor olabilir.

Alt satır

P / E, yanıtlardan çok daha fazla soru yaratabilecek ve daha ileri araştırmalar için bir temel oluşturabilir. Sonuçta, yatırımcı, bir nedenden ötürü indirimli ucuz bir ürün elde etmenin aksine, bir şirkette değer alıp almadıklarını sormalıdır. Bu nedenle, şirketin değerinde ölçme konusunda P / E hiçbir zaman değerleme metriği olmamalıdır. Bununla birlikte, bir şirketin değerlemesinin daha derin bir anlayışını oluşturmak için yararlı temeller olarak görev yapıyorlar.