Endeks vadeli işlem sözleşmesi, tarafları belirli bir gelecekte belirlediği bir değere bağlar. Örneğin, Standard & Poor's 500 Endeksi'nde cari yılda Eylül vadeli işlem sözleşmesi, endeksin Eylül ayının üçüncü cuma günü beklenen değerini yansıtıyor. Herhangi bir türev gibi, bu da sıfır toplamlı bir oyundur: Bir parti uzun, diğeri kısa - ve kaybeden kazananın, mutabık kalınan endeks vadeli fiyatı ile sona erme sırasındaki endeks kapanış değeri arasındaki farkı ödemesi gerekir.
Endeks Geleceğinin Gerçeğe Uygun Değeri
Endeks vadeli işlemleri altta yatan endeksle yakından bağlantılı olmasına rağmen, bunlar aynı değildir. Hisse senetleri endeksini takip eden bir borsa yatırım fonu veya kısa bileşen hisse senetleri satan veya satan bir yatırımcının aksine, endeks futures'undaki bir yatırımcı, endeksteki hisse senetlerine (eğer kısasa) temettü almıyor (eğer kısa ise).
Endeks getirileri de marjda ticaret: Başta $ 100,000 değerinde vadeli bir satın alan yatırımcı anapara tutarının yaklaşık% 5'ini (5,000 $) sağlamalıdır, buna karşılık stok bileşenleri veya ETF'lerin yatırımcıları tam 100.000 $ 'lık bir miktarı koymalıdır.
Endeks vadeli işlem fiyatı, yalnızca sona erme tarihinde altta yatan endeks değerine eşit olmalıdır. Diğer zamanlarda, vadeli işlem sözleşmesi endekse göre gerçeğe uygun değere (999), beklenen temettülerin (endeks değerinden bir kesinti) yansıtıldığı ve bu farkın finansman maliyeti olan ilk marj ile ticaret tarihi ile sona erme süresi arasındaki sözleşmenin anapara tutarı (ekleme). Faiz oranları düşük olduğunda, temettü düzeltmesi finansman maliyetinden daha ağırdır; dolayısıyla endeks vadeli işlemleri için makul değer genellikle endeks değerinden düşüktür. Endeks Vadeli İşlemler Arbitrajı
Endeks vadeli işlemlerin adil bir değere sahip olması, bu fiyata işlem yapacakları anlamına gelmez. Piyasa oyuncuları riskten korunma da dahil olmak üzere birçok farklı amaçla endeks vadeli işlemlerini kullanıyor; endeks vadeli işlemler veya geçiş yönetimi vasıtasıyla varlık dağılımının ayarlanması; ya da piyasa yönündeki kesin spekülasyonlar. Endeks gelecekleri endeksin bireysel bileşenleri açısından piyasadan daha likizdir, dolayısıyla yatırımcıların hisse maruz kalma endeksi geleceklerini değiştirmeye çabalamaktadır - bu fiyat piyasa değerine eşit olmasa bile.
Endeks vadeli işlem fiyatlarının gerçeğe uygun değerlerden uzaklaşmasıyla birlikte, endeks arbitraj adı verilen bir ticaret fırsatı yaratır. Büyük bankalar ve menkul evler endeks bileşenleri için eski temettü takvimini izleyen bilgisayar modellerini ve endeksin gerçeğe uygun değerinde firmaların borçlanma maliyetlerini hesaplayan faktörlerini sürdürürler. Endeks vadeli işlem fiyatlarında prim veya makul değere indirgeme işlem masraflarını (tasfiye, uzlaştırma, komisyonlar ve beklenen pazar etkileri) artı küçük bir kar marjı ile kaplar açmaz, bilgisayarlar ya endeks vadeli işlemler satar ve altta yatan hisse senedi satın alırlar vadeli işlemler primde işlem görürse veya vadeli işlemler bir indirimle ticaret yapıyorsa.
Endeks Vadeli İşlemler Saati
Endeks arbitrajı, endeks vadeli işlem fiyatını gerçeğe yakın değerde tutmaya devam eder, ancak ancak hem endeks vadeli işlemleri hem de altta yatan hisse senetleri aynı anda işlem görür. Borsa saat 09: 30'da açılmakta ve saat 16: 00'da kapanırken, CME Grubu tarafından işletilen bir elektronik ticaret sistemi olan Globex gibi platformlarda vadeli işlemler 7 gün 24 saat ticaret yapmaktadır. Endeks arbitraj oyuncuları, artık ticaretine katlanamadığı için, endeks vadeli işlemlerdeki likidite borsa işlem saatlerinin dışına düştü. Vadeli işlem fiyatının düşmesi durumunda, bir endeks vadeli işlem alım satımını, mahsuplaştırılmış bir satış ya da altta yatan hisse senedi satın alımı yoluyla hedge edemezler. Fakat diğer piyasa katılımcıları hala faal durumda.
Endeks Vadelileri Açılış Yönelimini Öngörüyor
İyi haberler bir gecede yurt dışında çıktı - ECB faiz oranlarını düşürdü veya Çin GSYİH içindeki büyümenin beklenenden daha güçlü olduğunu bildirdi. Yerel hisse senedi piyasaları muhtemelen artacak ve yatırımcılar da ABD pazarını daha güçlü bir şekilde öngörebilirler. Endeks vadeli alımları yaparsa fiyat yükselir. Ve ABD hisse senedi piyasası açılıncaya kadar kenarda yer alan indeks arbitrajcıları ile, vadeli işlem fiyatı makul değeri aşsa bile kimse satın alma baskısına karşı koymayacak. Ancak, New York açılır açmaz, endeks arbitrajcıları, endeks vadeli işlem fiyatlarını geri getirmek için gerekli olan her türlü işlemi değiştirecekler - bu örnekte, bileşen stoklarını satın alarak ve endeks vadeli işlemleri satarak.
Yatırımcılar, ancak futures fiyatının önceki günde kapanış değerinin üstünde veya altında olup olmadığını kontrol edemezler. Hisse senedi fiyatlarındaki gecikme endekslerinde temettü düzeltmeleri (bunlar her gün sabittir) ve belirtilen piyasa yönü, önceki kapanış değerine bakılmaksızın, endeks vadeli işlemlerin rayiç değerine göre fiyatına bağlıdır. Eski temettü tarihi, takvim üzerinde eşit olarak yayılmamaktadır; belirli tarihlerde kümelenme eğilimi gösterirler. Birkaç büyük endeks bileşenlerinin eski temettü elde ettiği günlerde, endeks vadeli işlemleri önceki kapanışın üzerinde ticaret yapabilir, ancak yine de daha düşük bir açılış anlamına gelebilir.
… Kısa Vadeli
Endeks vadeli fiyatları genellikle piyasa yönünün açılması için mükemmel bir göstergedir ancak sinyal kısa bir süre için geçerlidir. Açılışta, genellikle toplam ticaret hacminin orantısız bir miktarda olmasını sağlayan işlemler dalgalanmaktadır. Bir kurumsal yatırımcı, çok sayıda hisse senedinde geniş bir satın alma veya satma programı ile ağırlaşırsa, piyasa etkisi, dizin varıfllarının gösterdiği her fiyat hareketini bastırabilir. Kurumsal tüccarlar elbette vadeli işlem fiyatlarını izlemekle birlikte, emri yürütecek emir ne kadar büyük olursa, endeks vadeli işlem sinyali o kadar önemsiz olur.

Geç açıklıklar, dizin arbitrajı faaliyetini de bozabilir. Pazar 9: 30'da açılsa da, her hisse bir seferde ticarete başlamıyor. Açılış fiyatı bir açık artırma prosedürüyle belirlenir ve teklifler ve teklifler çakışmazsa, eşleşen siparişler gelene kadar hisse senedi kapalı kalır. Endeks arbitraj oyuncuları, işlemlerinin her iki tarafını da icra edene kadar girmez. bir endeksteki en büyük ve en çok tercih edilen hisse senetleri açılmış olmalıdır.Uzun dizin arbitrajcular kenarda kalıyorlar, diğer piyasa faaliyetlerinin endeks vadeli işlem sinyalini olumsuz etkileme ihtimali o kadar artar.

Alt satır
Vadeli fiyat, açılışta pazarın yükselişine işaret ediyorsa, o gün satmak isteyen yatırımcılar, pazarı emrinize başlamadan önce beklemek ya da daha yüksek bir fiyat limiti kurmak isteyebilir. Alıcılar, endeks gelecekleri de daha düşük bir açılım öngördükleri zaman durmak isteyebilir. Bununla birlikte, hiçbir şey garanti edilmez; endeks vadeli işlemleri çoğu zaman açılış piyasa yönünü tahmin ediyor, ancak en iyi kahin bile her zaman doğru değildir.
Yatırımcılar, CNBC veya CNN Money gibi web sitelerinde vadeli işlem fiyatlarını ve adil değerlerini izleyebilir ve her ikisi de bireysel hisse senetleri için piyasa öncesi endikasyonları gösterir (zayıf likiditeden dolayı daha az güvenilir bir gösterge).