Her muhasebe skandalı ile birlikte tümüyle ifşa çağrıları büyüyor. Worldcom, Enron ve Tyco'nun domino benzeri alayı, manipülatif muhasebeyi ilk kez ön plana çıkardı ve mevzuat ve muhasebe reformları için şirketlerin mali açıdan açık ve eksiksiz açıklamalarına neden olmak için çağrı yapmaya çağırdı. Soru, varolan sorunların tam açıklaması olup olmadığı ve piyasada ne gibi etkilerinin olacağı.

Pratik Sınırlamalar "Tam açıklama" terimine "doğal" sınırlamalar vardır. Birincil kısıtlama, tam açıklığın mevzuatla tanımlanması ve uygulanmasıdır. Bir belgenin ne kadar dikkatli bir şekilde hazırlanırsa getirilsin, şirketler için çıplak asgari iş yapma hakkı olacaktır. Hâlbuki yasayla istenen şeyden fazlasını çokça isteyerek ifşa eden şirketler var. Genellikle, bunlar çoğunluk konumunda olan ve dolayısıyla gerçeği söyleyerek hiçbir şeyi riske atmayan güçlü yönetime sahip şirketlerdir.

Warren Buffett'in hissedarlarına yazdığı mektupla, Berkshire Hathaway'in tamamına sahip olduğu yan kuruluşu Gen Re'nin ticaret kolunun kapanması üzerinde yavaş hareket ederek milyonlarca kaybetmeyi kabul ettiğini belirtti. Buffett dürüst olmasına rağmen, Berkshire'ın çoğunluk hissesini kontrol ettiği için görevden alınması muhtemel değildir.

Öte yandan, şirkette önemli bir pay bulunmayan yönetim, yani ücret karşılığında çalışan yönetim, yasaların izin verdiği ölçüde herhangi bir kötü sonucu susturmanın yollarını bulmaya motive olacak.

Bir şirketin karşı karşıya olduğu zorlukları ve bunun neden olduğu endişeleri yalnızca heyecanla boğan yatırımcılara parlak bir masal sunmak daha serinletici olsa da, bu tür bir açıklama bir Kişisel tercih yönetimi - dürüstlüğü yasalarlayamazsınız. Beş İpucu Şirketler Kazanç Sezonunda kullanın.

Gerçekçi Sayılar ve Kaynakları okuyun. Tam açıklama için en iyisini umuyoruz önemli bilgileri gizlemek ve maliyetlerin, yatırım risklerinin vb. daha derinlemesine değerlendirilmesini sağlamak için aldatıcı dipnot kullanımını sona erdirmektir. Bir şirketin, baş gösteren işçilik sorunları ya da büyüme için yeni alanlar olmaması gibi belirlenemeyen kaygılarını açıklamaya yasa koyma olasılığı düşüktür. Yine de, ek bilgiler yardımcı olur. Dipnotlar: İnce Baskıları Okumaya Başla .

Firmaların bir yatırım riskini hesaplama biçiminin açık bir açıklaması, toksik ipotek varlıklarına yön verme yönünde uzun bir yol kat etti. şirketler aşırı güneşli değerlendirmelere dayanıyorlardı. Kısacası, tam açıklama, birlikte çalışmak için daha fazla sayı anlamına gelir.

Culling Analysts Tam açıklamanın en göze çarpan etkilerinden biri, analistler üzerinde baskı oluşturmasıdır.Daha fazla bilgi ortaya çıktıkça kamuoyuna duyurulduğunda, fısıltı sayısının cazibesi kaybolur. Düzenleme Fuarı Açıklamasında (Reg FD) kamuoyuna bilgilerin eş zamanlı olarak yayımlanması, zaten analistlerin işlerini daha zor hale getirmiştir. İronik bir şekilde, bazıları, Reg FD'nin açıklamalara, kuralların ihlal edilmesinden korktuklarından dolayı işletmelerin analistlerle daha az özgürce konuşabileceği anlamında aslında sınırlama getireceğine inanıyorlar. Analistleri bilgi brokerleri olarak atmaktan ve oyun alanını dengelemektense, Reg FD aslında önemli bir bilgi kaynağını durdurabilir. Daha az önemli bilgiye sahip bir piyasada, sürprizler kazanmak ve üç ayda bir volatilite artabilir.

Bununla birlikte, gerçek tam açıklamayla bile, asıl kök salıcı analistler gereklidir. Tam açıklama altında işinde kalmak için analistler, Wall Street ile ortalama yatırımcılar arasındaki bilgi gecikmesine dayanmak yerine anlamlı raporlar üretmek zorunda kalacaklar. (Bir sonraki ticaretiniz için analist önerilerine güvenmeyi düşünüyorsunuz? Finansal Analistler Hakkında Neler Biliniyor .)

Geçmişte analistler yalnızca konferans aramalarında arama yapmaktan veya diğer gayriresmi bilgi kaynaklarına dokunma becerisi. İyi analistler, yani bir endüstri anlayışı, hayati bilgiyi yatırımcılara zaman kazandıran ve doğru raporlara dönüştürmelerine izin veren kişiler için hala önemli bir rol oynamaktadır. Tam açıklama, günümüzde bir bilgi kenarından gıcırdıyor olan analistler için doğal seçimi sağlayacaktır.

Dürüstlük Ödüllendirmesi Dürüstlük için bir ödül olarak tam kurumsal açıklığın olası olumlu etkilerinden biri daha düşük bir sermaye maliyeti olacaktır. Borç verenler bilançolarını çıplak bırakan şirketler lehdarlar riskleri daha doğru bir şekilde değerlendirebilecek ve faiz oranlarını uyacak şekilde ayarlayabileceklerdi. Kredi verenler genellikle, açıklanmayan risklere karşı bir güvenlik marjı olarak bir kredideki faiz oranını artırır.

Bu marjın boyutu, doğal olarak endüstriden endüstriye değişir, ancak şirketler tarafından daha kapsamlı bir şekilde açıklanması, kendilerini diğer şirketlerden ayırmasına izin verecektir. Güçlü bilançolara sahip şirketler daha ucuz bir sermaye maliyetine sahip olacak ve zayıf bilanço kağıtlarına sahip olanlar tabii ki daha fazla ödeme yapacaktır. Şirketler bunu kendi başlarına yapmaya çalışır ancak bankalar, tecrübelerden anlaşılabilir bir şekilde şüphelidirler. Tabii ki, bankalar prim ödemeye devam edebilirler, çünkü en katı yasalar bile zayıf şirketlerin yerini saklayacak. (Bir şirketin bilançosuyla ilgili daha fazla bilgi edinmek için Bilançoya Ayırma konusuna bakın.

Yatırımcıları Sızdırma Tam açıklama konusundaki en büyük sorulardan biri, ortalama yatırımcının . Tam açıklama etkisi yatırımcının türüne bağlıdır. Momentum yatırımcıları, derin bilgi için pek önemsemezken değerli yatırımcılar sürekli olarak daha anlamlı rakamlar ararlar. Şaşırtıcı bir şekilde, büyük değerli yatırımcılardan Ben Graham, genel piyasa öncesi değer kaybetmiş şirketleri bulmanın daha zor hale geldiğine inandığından açıklamayı üzüyor.Tam açıklama, değer yatırımını öldürür müydü?

Bu, tam açıklamanın momentum ticaretini durdurmayacağı aynı nedenle pek olası değildir. Tam açıklama yapılıyorsa bile, pazar para, eğilim kovalayıcıları / tüccarları, yatırımcı aşırı tepkisi vb. Ile aşırı dereceye taşınacaktır. Herhangi bir şey olursa, tam açıklama, yatırımcıların gerçekten değerli bir oyunun oynandığı gibi görünmesini sağlamak için daha kolaylaşır. Daha ayrıntılı rakamlarla çalışmak, bir yatırımcı, P / E ve P / B oranları gibi künt araçlara bağımlı olmak yerine, özelleştirilmiş metrikler oluşturabilir. Matematiksel eğilimli bir yatırımcı için, tam açıklama bir nimet olacaktır.

Duygusal yatırımcılar tam açıklama için bir fiyat ödeyecek ve tüm yatırımcılar zaman zaman duygusal. Birçoğu için, bilgi azlığı sıklıkla aşırı yüklemeye neden olduğundan, daha az bilgi avantajlıdır. Daha fazla rakam ve daha sık yapılan raporlama / basın bültenleri şüphesiz bazı yatırımcıların temel değişiklikler yerine yatırımlarını ikinci olarak tahmin etmesine ve piyasa tepkilerini satmasına yol açacaktır. Bu yatırımcılar, finansal haberlere bağlı olarak yalnızca finansal raporlara değil, yalnızca finansal raporlara bağımlı olmayı öğrenmek zorunda kalacaklardır.

Bottom Line Tam açıklama, sermaye maliyetinin düşürülmesi, analistlerin baskısı ve daha gerçekçi mali tablolar gibi olasılıkların çoğunu taşımaktadır, ancak tüm yatırımcıların çözümü olmayabilir. Kısmen ifşa olsa bile, yatırımcılar bilgi içinde kolayca boğulabilirler. Tam açıklamadan en iyi şekilde faydalanabilmek için, yatırımcıların belirli bir tekniğe uymak için hangi bilgileri talep etmeleri gerektiğini öğrenmek için teoriyi yatırıma yönlendirmeleri konusunda eğitilmeleri gerekir.

Bilginin, çoğu şirketle sormak için zaten var olduğunu ve eğer değilse belki de şirket istediğiniz yatırım değildir. Yatırım yaparak ödüllendirerek, gönüllü olarak gerekenden fazlasını açıkladığı şirketleri değil, en azından bunu yapan şirketlerde değil, daha küçük kapsamlı ancak önemli bir oy vermiş olursunuz. Yatırımcıların açık açıklama için baskı yapılması, borsada dürüstlüğü teşvik etmek için herhangi bir mevzuat değişikliğinden daha fazla şey yapacaktır. (Daha fazla bilgi için, Açıklamalar: Kötü, Kötü ve Çirkin 'ı kontrol edin.