Emeklilik fonları, çalışan emekli olduktan sonra çeşitli faktörlere dayanılarak yılda belirli bir miktar ödemekle "çalışanlar arasında" anlaşma yapan bir emeklilik planı türüdür. Sözleşme yükümlülüklerini yerine getirmek için emeklilik planları, engellilik oranını karşılamak için çeşitli varlıklara yatırım yapar. Bu, gelecekteki yükümlülüklerin tümünü karşılamak için gerekli olan bir aktüer tarafından belirlenen getiri oranı, i. e. iade, çalışanın emekli olmasından sonra çalışana "vaat edilen" miktarı ödeyebilmek zorundaydı. Emeklilik planları genellikle, yatırım yaparken piyasa riskini azaltmak ve menkul kıymetleri yükümlülüklerini veya yükümlülüklerini karşılamak üzere tabakalaştırmak için bir çeşitlendirme stratejisi kullanmaktadır.

AD:

Güvenlik emekli maaşlarının bir türü, egemen borç veya bir ülkenin para birimi cinsinden bir hükümetin çıkardığı borca ​​yatırım eğilimindedir. Örneğin, ABD hükümeti, ABD Hazineleri veya T-faturaları gibi ABD Doları cinsinden borçlar yayınlamaktadır. Bu tür menkul kıymet emeklilik planlarına birkaç nedenden dolayı caziptir; ancak bu menkul kıymetlerin nasıl çalıştığını anlamak, emeklilik fonlarının kendilerine niçin yatırım yaptığını tartışmada faydalıdır.

AD:

Egemen ve Kurumsal Borç
Egemen borç, sabit gelirli bir güvenlik türüdür. Sabit getiri, ihraçcının yatırımcıdan borç aldığı ve bunun karşılığında, tahvilin bitiş tarihi veya "olgunluğu" olana kadar belirli aralıklarla yatırımcıyı sabit bir faiz seviyesinde öder, bu noktada ihraççı yatırımcıyı tahvilin nominal değeri.

AD:

Başka bir sabit gelir güvenliği türü kurumsal borçtur. Egemen borç bir kaç yoldan şirket borcundan farklıdır. Şirket borçları şirketler tarafından verilir. Borçlarını ödeyebilme kabiliyeti, şirketin ve ürünlerinin, hizmetlerinin, rakiplerinin, genel piyasa koşullarının ve yönetmelikler gibi dış güçlerden etkilenen şirketin işini yürütme kabiliyetine bağlı olduğundan, bu tahviller egemen borçtan daha riskli olma eğilimindedir. . Sonuç olarak, şirket tahvilleri, artan risk için yatırımcıları telafi etmek için genellikle tahvillerden daha yüksek getiri veya getiri ödemektedir.

Buna karşılık, hükümet tarafından verildiğinden egemen borç, daha güvenli bir güvenlik olarak düşünülür. Tarihsel olarak, hükümetlerin gelirlerini (vergi şeklinde) kontrol ettikleri için borç yükümlülüklerini yerine getirmeyi başaramaması enderdir ve bu nedenle bu varlıkların yatırımcılar tarafından risksiz olduğu kabul edilmektedir.

Egemen borç güvenli olmakla birlikte, ülkelerin yükümlülüklerini yerine getirmede başarısız oldukları ve tahvilleri temerrüde düşürdüğü durumlar mevcuttur. Birkaç örnek, 1998'de Ruble Krizinde Rusya, II. Dünya Savaşı'ndan sonra Almanya, 1930'larda ABD, ve 2012'de en son Yunanistan'ı içermektedir.daha önce beş defa tahvillerini temerrüde düşürmüştür. Aslında, çoğu ülke bir noktada ya da başka bir ülkede yükümlülüklerini yerine getirmemiştir ve bazıları da birçok kez bunu yapmışlardır. Bu tarihsel gerçeklere rağmen, egemen tahvillere bağlanan "güvenli" varsayım devam ediyor, çünkü çoğu ülke 1800'lü yıllara geri dönülmesine rağmen, bu durum hala oldukça nadir görülüyor.

Eşleştiren Yükümlülükler
Emniyete ek olarak, emeklilik planlarının egemen tahvil yatırımlarına arzulanan bir başka nedeni emekli maaşlarının emekli maaşlarını ödemeye sözleşme yükümlülüğünü yerine getirmesi gerektiğidir. Aynı para biriminin egemen tahvillerine yatırım yapmak, emekli maaşlarının varlıkları arasında "uyuşmazlıklardan kaçınmasına" (ne emlak sahiplerine ne kadar para ödediğine sahip oldukları ve yükümlülüklerini (ne kadar para harcadıklarını ödediği) belirtir emekliler). Teorik olarak, emeklilik fonları yükümlülüğün ne kadar büyük olduğunu ve ne zaman ödemeleri gerektiğini belirlemeli ve borcun vadesine veya bitiş tarihine göre eşleşen miktarlarda devlet tahvilleri satın almalıdır (çünkü bunlar güvendedir) yükümlülüklerin ne zaman ödeneceği. Bu yaklaşımın bir problemi, düşük bir ihtimal olmasına rağmen, bu tahvillerin temerrüde düşme riski, tahvillerin faiz oranındaki değişimlere duyarlılığını etkileyebilir. Böylece, beklenen getiri, gerçek getiriden farklı olabilir. Örneğin, faiz oranlarındaki üç yıllık değişikliklere duyarlı bir tahvil, tahvilin her bir% 1'lik azalış için% 3 oranında artması beklenmektedir. Ancak, varsayılan risk beklenenden yüksek olabileceğinden, duyarlılık üç yıldan daha az olabilir, bu nedenle eşleşen ilke başarısız olur ve emeklilik fonunun varlıkları yükümlülüklerden daha düşük gelir. Bu, egemen borcun yatırımıyla ilgili risklerden biridir. Emeklilik planları, planların yatırım yapabileceği menkul kıymet türleri üzerinde kontrol sağlamak için kurulan yatırım kılavuzlarına sahiptir. Sonuç olarak, planlar genellikle herhangi bir varlık sınıfında satın alabilecekleri toplam plan yüzdesiyle sınırlıdır, yatırım türü ve coğrafi bölge. Bu sınırlamaların bir sonucu olarak, planlar satın aldıkları egemenliklerde çeşitlilik çok azdır. Her ne kadar planlar vadeleri merdivenle veya merdivenle değiştirirse de, nadiren çok çeşitli menkul kıymetler satın alıyorlar. Bu nedenle, emeklilik fonlarının varsayılan riske maruz kalmayı azaltabileceği bir yol, egemenlerin para birimini çeşitlendirmektir. Bununla birlikte, bu strateji planın yatırım talimatlarıyla sınırlıdır. Alt satır

Emeklilik planlarında egemen borcun kullanılması mantıklıdır, çünkü varsayılan riskin çok düşük olduğu "risksiz" yatırımın faydaları ve varlıklar ile yükümlülüklerin eşleştirilmesi minimum "düzeltme" ile başarılabilir Duyarlılık hesaplamaları. Bunlar faydaları olmasına rağmen, aynı zamanda riskler de olabilir! Varsayılan riskleri net bir şekilde anlamaksızın planlar varlıkları gereğinden fazla gösterebilir ve yükümlülüklerini yerine getiremeyebilir.Bu risklerin bir kısmı, yalnızca farklı ülkelere yatırım yapmakla kalmayıp aynı zamanda farklı bölgelere yatırım yapmalarını sağlamak için geniş kapsamlı egemenlik önbelleklerine yatırım yaparak çeşitlendirilebilir. Sonra bir ülke başarısız olursa, bölgeler hepsi birlikte başarısız olmayacak şekilde çeşitlendirilir. Bu strateji kullanılarak, emeklilik planı yükümlülüklerini yerine getirme hedefini gerçekleştirir (öngörülemeyen katkılar yapmadan), varlıkların yükümlülükleri aşması nedeniyle.