Olumsuz faiz oranları ve tahvil getirileri, ekonomik büyümeyi sağlamak amacıyla ticari borç verme girişiminde bulunmak, enflasyonu ılımlı seviyelere yükseltmek ve yerel paranın değer kazanmasını azaltmak gibi niyetlerle yönlendirilen nispeten yeni bir olgudur. Ağustos 2016 itibarıyla, olumsuz faiz politikalarının sonuçları karıştı; ülkeler, döviz kurlarının yönetilmesinde bazı başarılar elde etti ancak büyüme henüz gerçekleşmedi ve deflasyonist baskılar kaldı.

1. İsviçre

İsviçre Merkez Bankası (SNB), İsviçre Frangı'nın euro karşısında değer kazanmasını önlemek için 1. 2 İsviçre Frangı ile avroya para birimi ayarladı. Perde yerleştirilmeden önce, para biriminin piyasalarda oynaklığın olduğu bir ortamda güvenli bir cennet olarak görülen yatırımcılar, frankın değerini yükseltti ve böylece ülkenin ihracatı için yüksek maliyetler yarattı.

2014 yılı sonunda İsviçre, ülkenin gayri safi yurtiçi hasılanının (GSYİH)% 70'ini temsil eden avro desteğini destekleyerek 480 milyar doların üzerinde yabancı rezerv biriktirdi. Buna ek olarak, Avrupa'daki merkez bankalarının niceliksel olarak kolaylaştırma ihtimali, muhtemelen euro'nun zayıflamasına bağlı olarak mevcut pedin sürdürülmesi maliyetini artırabilme potansiyeline sahipti.

15 Ocak 2015'te SNB, avro desteğini artık desteklemeyeceğini ve bunun yerine, yabancı kuruluşlara olduğu kadar finansal kuruluşlar tarafından yapılan gecelik mevduatlarda da olumsuz faiz politikalarını benimsediğini açıkladı. Avroya son vermesinden bu yana, mevduat üzerindeki negatif faiz oranları negatif% 0,75 olarak kaldı ve İsviçre devlet tahvilleri için tüm getiri eğrisi, Temmuz 2016'dan itibaren negatif faizler verdi.

3'ten büyük ->

2. Danimarka

Danimarka'nın 2012 yılından bu yana uyguladığı negatif faiz politikasının arkasındaki ana itici güç İsviçre'dir, yabancı mevduat sahiplerini doldurarak avro karşısında değer kazanmasını azaltmak üzerine kurulmuştur. Haziran 2016 itibarıyla, hem ticari hem de yabancı mevduat% 0,65 negatif olarak aldı. Bu durum, ülkenin merkez bankası tahminlerinin 2018 yılına kadar devam etmesi muhtemel.

Ülkenin tahvil piyasasının sektörleri de borç verenin negatif getiriyi ödüyor. Aslında borçlulara ödeme yapıyor. Örneğin, beş yıldan kısa bir süre içinde olgunlaşan kısa vadeli ipotek tahvilleri, Nisan 2016'da negatif getiri ödemeye başladı ve Brexit oyundan sonra negatif bölgeye daldı. Haziran 2016 itibarıyla, en düşük kısa vadeli ipotek oranı% 0,31 negatif çıktı ve kredi ücretlerini tamamen ödeyen borçlulara ipotek tutan finansal kuruluşlara çek gönderiliyordu.

3. İsveç

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Haziran 2014'te faiz oranlarını negatif bölgeye çektikten sonra İsveç, Şubat 2015'te negatif faiz politikasını başlatarak davayı takip etti. İsveç'te gösterge faiz oranı, Merkez Yönetim Kurulu tarafından belirlendi. Riksbank olarak da bilinen İsveç Bankası. Kıyaslama, bankaların yedi günlük bir geri alım anlaşması çerçevesinde fonlar tahsil edebileceği veya para yatırdıkları orandır. Genellikle repo oranı olarak adlandırılan İsveç negatif faiz politikasının mekanizması, faiz ve tahvil faizleri negatif olan ülkeler arasında benzersiz olmakla birlikte, faiz ödemelerinin mevduattaki net etkisi genellikle aynıdır.

Negatif faiz oranları karışıktı ve İsveç'in olumsuz oranları uyguladıktan hemen sonra etkisiz olduğu yönünde eleştirildi. İsveç kronu temel para birimine karşı zayıfladığı için ülke deflasyonist baskılarda düşüş ve GSYİH'da bir sıçrama gördü. Kısmen GSYİH büyümesine bağlı olarak, Ağustos 2015'te kronu güçlenmeye başladı ve 2016 yılının ikinci çeyreğinde GSYİH büyümesi% 0,3'e düştü ve 2014 yılının ilk çeyreğinden bu yana en düşük seviyesi oldu. Şubat 2016'da Riksbank <% Anahtar Teslimatlar

Ağustos 2016 itibarıyla negatif faiz oranlarının uygulanması, karışık sonuçlar verdi. Avrupa ve Japonya, bunların ikincisi, Ocak 2016'da olumsuz bir faiz politikası benimsedi ve çeşitli sistemik riskler sundu. Bu riskler arasında, ticari bankalar için borç verme marjı üzerinde baskı yapılması, para birimlerinde oynaklığın artması potansiyeli ve bankaların yerli müşterileri depozitolu sermaye ile doldurmaya başlaması durumunda toplu olarak para çekme olasılığı da bulunmaktadır. Özellikle Avrupa için bu risklerin Brexit çıktısı ile kombinasyonu, kırılgan ekonomilerle büyüme ve döviz kuru istikrarını araştırmak için yüksek riskli stratejiler geliştiren bir ortamda ek bir tehlike katmanı ekliyor.