Hisse senetleri tahvilleri uzun vadede yenmekle birlikte, risk oluşturduğunuzda hangi varlık sınıflarının en iyi performansı göstereceğini anlamak önemlidir. Rakip yatırımlara son 25 yılda baktıktan sonra, en iyi performans gösteren şirketler şaşırtıcı olabilir.

Herkesin kendi konfor seviyesi risk veya karmaşıklıkla vardır ve aşağıdaki veriler, her analistin kabul etmediği geri dönüşler için basitleştirici ayarlar yapar. Buna ek olarak, bu varlık sınıfları alt kategorileri ayırt edemez; Örneğin, değer bazlı yatırım fonları ve değer öz sermaye stokları, hem risk hem de performans özellikleri oldukça farklı olabilmesine rağmen, değer sermayesi olarak düşünülür.

"Uzun Vadeli" tanımlama

En azından Amerika Birleşik Devletleri'nde varlık sınıfı performansıyla ilgili uzun vadeli veriler elde etmek çok zor değildir. 100 yıldan uzun bir süredir geriye kalan güvenilir borsa bilgileri var ve devlet bonolarındaki getiriler daha da geriye gidiyor.

Özellikle gelişmekte olan ekonomilerde, küresel veriler daha zordur. Çin, 1990'lardan beri sadece fonksiyonel bir hisse senedi piyasasına sahipti ve son zamanlara kadar son derece azgelişmiş ve erişilmesi zor bir durumdu. İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra onlarca yıldır ABD hisse senetleri ve Hazine yatırımlarını yapay olarak destekleyen daha zayıf bir küresel piyasa, bu nedenle modern bir yatırımcı 1960'larda veya 1970'lerin başında varlık sınıfı performanslarına bakmaktan çok az şey öğrenecek.

İyi bir uzun vadeli başlangıç ​​tarihinin seçilmesi zor fakat 1990'daki Şanghay Menkul Kıymetler Borsası'nın getirisi herkesten iyi. Birincisi, 1990 ile 2015 yılları arasındaki 26 yıllık pencere, modern yatırımcıların yakın gelecekte herhangi bir noktada görülme ihtimali düşük 1980'lerin inanılmaz yüksek faiz oranlarını özlüyor. Buna ek olarak, Soğuk Savaş sonrası dönemde benzersiz bir teknoloji yeniliği ve ekonomik küreselleşme seviyesi ortaya çıkmıştır. 1990'dan sonraki veriler gelecekteki koşullara benzemekten çok önceki herhangi bir şeyden daha olası.

Performansın Ölçümü

Muhtemelen çok uzun süreler boyunca mutlak getirilere veya yıllık yıllık getirilere bakmak çok basittir. Standart performans metrikleri, riskleri, enflasyonu, standart sapmayı veya vergileri dikkate almaz. Ayrıca, faiz oranları ve ekonomik büyüme gibi kritik piyasa genelindeki faktörleri görmezden geliyorlar.

Pazar analistleri çeşitli risk faktörlerinin muhasebeleştirilmesinde bazı etkili (ancak kusurlu) yöntemlere sahiptir. En iyi ve en basit araçlardan biri, yatırımın varsayılan her bir risk birimi için ne kadar fazla getiri sağladığını ölçen Sharpe oranıdır. Sharpe oranı geriye dönük olduğunda son derece iyidir, ancak gelecekteki performansın tahmin edilmesi açısından aslında çok sınırlıdır.

Yine de Sharpe oranı, mutlak veya ortalama bileşik getirilerdeki farklılıkları açıklamaya yardımcı olması açısından yararlıdır. Sharpe'e göre düzeltilmiş veriler, hisse senetlerinin biraz daha kötü görünmesine ve yüksek kaliteli tahvillerin (özellikle Hazineleri) daha iyi görünmesine yol açmaktadır. Bu, Federal Reserve, 2007'den sonra ultra düşük faiz oranı tekmeyi uygulamadan önce özellikle doğruydu; daha sonra hisse senetleri daha iyi görünüyor.

1. ABD'nin Hedge Funds and Private Equity

AIMA ve Invesco Perpetual white paper'tan elde edilen verilere göre, herhangi bir varlık sınıfı, riskten korunma amaçlı getiri fonlarından ve özel sermayeden daha güçlü bir risk tazminine sahiptir. Bu varlık sınıfları 1990 yılından bu yana daha geleneksel yatırımları kolayca dövüyor ve daha da güçleniyor.

1990'dan 2009'a kadar ABD'de hem hedge fonlar hem de özel sermaye yatırımları Sharpe oranları 0,88 ile 1,09 arasında idi. 2010 ve 2015 yılları arasında bu rakamlar yaklaşık 1'e çıktı. 2012'den 2015'e kadar hedge fonlar ve özel sermayenin Sharpe oranları 1,85-1,9 aralığına daha yakın.

2. ABD Değer Eşitlikleri

1987 ile 2013 yılları arasındaki Russell Investments çalışması, harmanlanmış portföylerin göreceli performanslarına baktı ve bunları Russell 1000 Büyüme Endeksi, Russell 1000 Değer Endeksi ve Russell 1000 Endeksi'ndeki hisse senetleri performanslarıyla karşılaştırdı. Çalışma, değerli hisse senetlerinin toplam getiriyi artırdığını, düşük standart sapmalara, daha yüksek Sharpe oranlarına ve diğer kategorilere kıyasla çok daha az olumsuz tutmaya sahip olduğunu buldu.

Verileri 1990 ila 2015 yılına göre ayarladıktan sonra dahi değerli hisse senetleri hala üstte duruyor. Russell 1000 Endeksi yılda yaklaşık% 11 oranında bir getiri elde ediyor ve gelişmekte olan piyasa hisse senetleri, global hisse senetleri, global ex-U'dan daha yüksek bir Sharpe oranı taşıyor. S. hisse senetleri veya büyüme hisse senetleri.

3. Yatırım Amaçlı Tahviller

Barclays Capital Aggregate Bond Endeksini vekaleten kullanmak suretiyle, 1990-2015 döneminde yatırım amaçlı tahvil şaşırtıcı derecede iyi sonuç verdi. Yeniden yatırım yapılan bir tahvil portföyünün% 8,4'lük bir bileşik ortalama yıllık getiri sağladığı 1990 ve 2010 yılları arasında özellikle doğruydu, varsayımsal olarak yeniden yatırım yapılan S & P 500'ü% 9,1'den geride bıraktı - ve hisse senedi ile ilişkili risk faktörlerini dikkate almıyor.

Daha önce değinildiği gibi, Barclays Agrega Borsası Endeksi, 1990 ile 2015 yılları arasında 0.91 Sharpe oranına sahip ve S & P 500 tarafından yayınlanan 0,44 oranından kolayca çıkıyor. Bununla birlikte, ultra düşük faiz oranları ve Büyük Durgunluk, yatırım amaçlı tahvillerin umutlarını azaltır. 2010 ile 2015 yılları arasında daraltırsanız, Barclays Agrega Tahvili% 4'ten daha az bir orana geri döndüğünde ve Sharpe oranı 0,38 olduğunda S & P 500'ün Sharp oranı 0,95, yıllıklandırılmış kazançların% 15,4'üydü. S & P 500'ün 2013'ten 2015'e kadar en yüksek üç yıllık Sharpe oranı performansını elde ettiğine dair bir tesadüf söz konusu değildir.