Hisse geri satın alma, şirketlerin fazladan nakit kullanmaları için mantıklı bir yol olabilir. Ancak birçok durumda, kazanç artırmak sadece bir takımdır ve daha da kötüsü, şirketin iyi fikirler tükendiğine dair bir işarettir. Bu, yatırımcıların geri ödemeleri karşılığında almayı göze alamadığı anlamına geliyor. Bir geri satın almanın bir şirketin stratejik bir hareketi mi yoksa çaresiz bir girişim mi olduğunu incelemeyi öğrenin.

Geri alımlar ne zaman çalışıyor

Hisse geri satın alma, bir şirket satın alınmış hisse senetlerini satın alıp emekliye ayırdığında olur. Bu hisse sahipleri için harika bir şey olabilir, çünkü hisse geri alımından sonra şirketin büyük bir bölümüne sahip olacaklar ve bu nedenle nakit akışını ve kazançlarını daha büyük bir kısmına sahip olacaklardır.

Teori olarak, yönetim hisse geri alımlarını takip edecek; çünkü pay sahipleri için potansiyel getiriyi en üst düzeyde tutuyorlar - operasyonları yeni piyasalara genişletmekten, markaya yatırım yapmaktan veya şirketin sahip olduğu diğer kullanımlardan daha iyi bir getiri elde etmek için nakit. Operasyonel genişlemeyi sürdürmek için nakit kullanma potansiyeline sahip bir şirket, yerine hisse geri satın almak için seçerse, o zaman bu payların değer düşüklüğünün bir işareti olabilir. Üst düzey yöneticiler kendileri için hisse senedi satın alıyorlarsa sinyal daha da güçlüyüz. (Daha fazla bilgi edinmek için Alış Satın Alma Rehberi Fiyat-> Kitap Oranı 'ı okuyun.)

En önemlisi, hisse geri satın alımları şirketlerin ekstra nakit kullanmaları için oldukça düşük riskli bir yaklaşım olabilir. Örneğin, nakitleri Ar-Ge'ye veya yeni bir ürüne yeniden yatırım yapmak çok riskli olabilir. Eğer bu yatırımlar başarısız olursa, o kadar zor kazanılan para boşa gider. Satın almalar için para ödemek için nakit kullanmak da tehlikeli olabilir. Birleşmeler pek beklentileri yaşamıyor. Geri satın almalar, diğer yandan, hisselerinin değer kaybettiğinden emin olduklarında şirketlerin kendilerine yatırım yapmalarına ve hissedarlara iyi bir getiri sunmalarına izin verin. (Daha fazla bilgi için, Değerlenmeyen Şirketler Bulmak İçin Ayrılık Değerini Kullan seçeneğini kullanabilirsiniz.)

Geri Satın Alma İşlemleri Başarısız Olduğında

Bazı zamanlar, hisse geri satın almaları harika bir şey olabilir. Ancak çoğu zaman, düpedüz kötü bir fikir olabilir ve hissedarları incitebilir. Geri satın alımlar aşağıdaki durumlarda yapılırsa bu durum ortaya çıkabilir:

1. S tavşan s A yeniden Aşırı değerli

Yeniden satın alımlar, yalnızca yönetimlerin hisselerin değer kaybettiği olduğuna çok emindiğinde takip edilmelidir. Sonuçta, şirketler normal yatırımcılardan farksızdır. Bir şirket 15 $ 'lık hisse senedi satın alırlarsa, şirket sadece 10 $ değerinde olur, şirket açıkça zayıf bir yatırım kararı verir. Fazla değerli hisse senedi satın alan bir şirket, hissedar değerini yokediyor ve bu nakitleri bir temettü olarak ödeyerek daha iyi hale getirecek ve böylece hissedarlar daha etkili yatırım yapabilecektir. (Temettülerin portföyünüz için neler yapabileceğini öğrenin Temettü Büyümesi Gücü .) ' 2. Hisse Başına Kazançları Artırmak İçin

Geri alımlar, EPS'yi artırabilir. Bir şirket kendi stokunu satın almak için pazara girdiğinde, olağan piyasa sayımını azaltır. Bu, kazançların daha az pay arasında dağıldığı ve hisse başına kazancı artırdığı anlamına gelir. Sonuç olarak, birçok yatırımcı, hisse değerini yükseltmeye yönelik kesin bir yaklaşım olarak artan EPS'yi satın aldıkları için satın alımları alkışlıyor.

Fakat kandırılma. Popüler bilgeliğin (ve çoğu durumda şirket şirketlerinin bilgeliği) aksine EPS arttıkça temel değer artmaz. Şirketler hisseleri satın almak için nakit para harcamak zorunda; yatırımcılar, hem nakit hem de hisse senetlerinde meydana gelen düşüşleri yansıtacak şekilde değerlemelerini ayarlarlar. Sonuç, er ya da geç, herhangi bir kazanç başına kazanç etkisinin ortadan kaldırılmasıdır. Başka bir deyişle, azalan paylar arasında bölünen daha düşük nakit kazançlar, hisse başına kazançlarda net bir değişiklik yapmaz.

Tabii ki, kısa süren EPS bile bile hisse fiyatlarına bir açılabilirlik şansı verebileceğinden, büyük bir geri alım duyurusu ile heyecan artmaktadır. Ancak, geri alım akıllı olmadığı sürece, kazançlar, hisse senetlerini haberlerde satan yatırımcılara gidiyor. Uzun vadeli hissedarların lehine az bir fayda var. (Daha fazla bilgi için bkz.

EPS 'ın Kalitesi Nasıl Değerlendirilir.) 3. Yöneticilere Yararlanmak İçin

Birçok yönetici, tazminatlarının çoğunu hisse senedi seçenekleri şeklinde alıyor. Sonuç olarak, geri alımlar bir hedef görevi görebilir: hisse senedi opsiyonları uygulandığında, geri alım programları aşırı miktardaki hisseyi absorbe eder ve mevcut piyasa değerlerinin seyreltilmesini ve hisse başına kazancın düşürülmesini telafi eder.

Geri alımlar, ekstra hisse senedi kaldırıp, EPS'yi yukarı çekerek, yöneticilerin kendi servetlerini en üst düzeye çıkarmak için uygun bir yoldur. Bu, paylaşımların değerini korumak ve seçenekleri paylaşmak için bir yol. Bazı yöneticiler, kısa vadede hisse fiyatını artırmak için hisse geri alımlarını sürdürmek ve daha sonra hisselerini satmak için cazip olabilirler. Dahası, CEO'ların elde ettikleri büyük ikramiyeler, genel olarak hisse fiyat artışları ve hisse başına kazanç ile bağlantılıdır, bu nedenle, nakit harcamak için daha iyi yollar olduğunda veya hisse değerleri aşırı değerlendiğinde geri alımları sürdürme konusunda teşvik ederler. (Daha fazla bilgi için

Kötü CEO Oyun Kitabı sayfalarından.) 4. Ödünç Para Kullanan Satın Almalar

Yöneticiler için kazançları finanse etmek için borç kullanmaya yönelik cazibe, hisse alımlarını artırmak zor olabilir. Şirket, borcunu ödemek için kullandığı nakit akışının büyümeye devam edeceğine ve bu nedenle de hissedarların fonlarını borçlanmalara uygun hale getireceğini düşünebilir. Eğer haklıysa, akıllı görünürler. Eğer yanılıyorlarsa yatırımcılar zarar görürler. Üstelik yöneticiler, fiyatlarına bakılmaksızın şirketlerinin hisselerinin değer kaybettiğini varsaymak eğilimindedir. Borçlanma ile uğraştıklarında, hisse geri alımları, kredi derecelendirmelerine zarar verebilir; çünkü zamanlar zorlaşırsa, bir yastık görevi görebilecek nakit rezervlerini tüketirler.

Bir hisse geri satın alımını finanse etmek için artan borcun alınmasının nedenlerinden biri, daha verimli olmasıdır; çünkü borcun faizinden temettülerden farklı olarak vergiden düşülebilir.Bununla birlikte, borcun bir zaman geri ödenmesi gerekir. Unutmayın, bir şirketin maddi sıkıntıya girmesi, kârın eksikliği değil nakit eksikliği demektir.

5. Bir Alıcıya Müdafa Etmek

Bazı durumlarda, düşman bir teklif veren kişiyi savuşturmak için bir kaldıraçlı geri alım yöntemi kullanılabilir. Şirket, bir geri alım programı aracılığıyla hisse geri satın almak için önemli miktarda ek borcu almaktadır. Bu tür kaldıraçlı geri alımlar, hem hisse değerini yükseltmek (umarım) hem de şirket bilançosuna çok fazla miktarda istenmeyen borç ekleyerek düşmanca tekliflerin engellenmesinde başarılı olabilir.

6. Para Yerleştirme Başka Hiçbir Şey Yok

Şirketin hisse fiyatının çok düşük olduğunu düşündüğü zaman geri alımlar yapılmadığı takdirde, geri alımların iyi bir fikir olduğu bir senaryo düşünmek çok zor. Ancak yine de, eğer şirket doğruysa ve hisseleri düşük değerlendiyse, muhtemelen yine de kurtarılacaktır. Dolayısıyla, hisse geri satın alan şirketler, aslında, yedek nakit akışlarını etkin bir şekilde yatırım yapamayacaklarını itiraf ediyor.

En cömert geri alım programı bile, zayıf finansal performansın, zorlu bir iş ortamının ya da şirketin kârlılığında bir düşüşün ortasında yapılırsa, pay sahipleri için çok az değerdedir. EPS'ye geçici bir yükseliş vererek, hisse geri alımları darbeyi yumuşatabilir, ancak bir şirket sıkıntı çektiğinde işleri tersine çeviremez.

Cash-22: Daha Fazla İyi Bir Şey Var mı? Sonuçlar Yatırımcı olarak, hisse geri alımlarını daha yakından görmeliyiz. Ayrıntılar için finansal raporlara bakın. Hisse senetlerinin çalışanlara kazandırılıp bırakılmadığına ve hisseler iyi bir fiyat olduğunda geri satın alınan hisselerin satın alınıp sağlanmadığına bakın. Aşırı değerli hisse senetlerini geri satın alan bir şirket - özellikle de çok miktarda borç - hisse değeri ortadan kaldırıyor. Hisse geri alım planları her zaman kötü değildir. Ama olabilirler. Yani, orada dikkatli olalım. (Daha fazla bilgi için

Hisse Senedi Getirilerinin Dağılımı

bölümüne bakın.)