Petrol fiyatı bir kez daha düşüyor. Talebin hâlâ durgun olduğu bir zamanda, İran'ın yakında dünya pazarına ham petrol tedarik etmeye başlayacağı beklentisi, petrol fiyatlarına yenilenerek aşağı yönlü baskı yapıyor. Sonuç olarak, dünyanın önde gelen petrol şirketlerinin birçoğu, ikinci çeyrek kazanç mevsiminde zayıf mali sonuçlar bildiriyor. Ayrıca yatırımları erteliyorlar, işçileri canını sıkıyor ve diğer masrafları düşürüyorlar. Bir petrol danışmanlığı şirketi olan Wood Mackenzie, global petrol ve doğalgaz üreticilerinin Bloomberg'in bildirdiği üzere 2014 sonlarında başlayan ham petrol fiyatlarındaki düşüşün ardından 45'in üzerinde projeye 200 milyar dolarlık yatırım yapmasını ertelediğini tahmin ediyor. (Daha fazla bilgi için, bkz: Petrol Fiyatları Ne Kadar Düşük Gidiyor? )

Peki bu kadar büyük bilanço yapmayan daha küçük petrol şirketleri nelerdir? Küçük keşif ve üretim (E & P) şirketleri, harcamaları kısmak veya sadece gelir kaynaklarını çeşitlendirmek için mevcut olmayan diğer iş alanlarına güvenmek kolay değildir. Büyük entegre petrol şirketleri, bilançolarını hazırlamak için (ve RDS-B RDS-BRoyal Dutch Shell 67, 28 + 2, 13% Highstock ile yaratılmış olanları hazırlamak için çok büyük adımlar atıyorlarsa) 4. 2. 6 ) Genel Sekreter Ben van Beurden, [petrol fiyatlarında] "birkaç yıl sürebilecek" bir düşüş olarak nitelendiriyor, küçük adam için bunun anlamı nedir? (Daha fazla bilgi için, bkz. Petrol Arama ve Üretiminde Karları Artırın .)

Bu zor zamanların ilerisinde olacağı anlamına gelebilir. Financial Times, "Emtia fiyatlarındaki bozulma, madencilik grupları tarafından satılan düşük kaliteli borcu verimi, [2008] mali krizinden bu yana en üst düzeye çıkardı. "Birçok küçük şirket, operasyonları devam ettirmek için borç finansmanına güveniyor, bu nedenle emtia fiyatları düştüğünde, bu üreticilerin borçlanma maliyetleri yükseliyor veya tamamen kuruyor. Bu, tahvil fiyatlarına aşağı yönlü baskı yapar. Örneğin, Bloomberg'ten gelen grafik, ABD enerji şirketleri tarafından yayınlanan yüksek getirili tahvillerin fiyatının 2015 baharında kısa bir rahatlama toplantısından sonra yeniden aşağıya indiğini gösteriyor.

Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, haftalık piyasa raporlarında Moody's'in (MCO MCOMoody's Corp144,% 51-1,% 22 Highstock 4. 2 6 ile oluşturduğu) "… uzun vadeli emtia fiyatlarında düşüş, ticari satışlarda gecikme yaşanacak ve şirket varsayılanları sürpriz olabilir" dedi. Öyleyse kim önümüzde duracak? Hangi şirketlerin en çok riski var? İşte yedi petrol şirketinin risk altındaki bir incelemesidir piyasa koşulları iyileşmiyorsa, önümüzdeki iki yıl içinde iflasın ilan edilmesi.

Şu anda en savunmasız görünen yedi petrol şirketi:

Energy XXI Ltd.	EXXI EXXIEnergy XXI Körfez Sahilleri A.Ş. 20 + 8. 88% Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6
Swift Enerji Topluluğu	SFY
Comstock Resources Inc.	CRK CRKComstock Kaynakları Inc5. 68 ± 1. 07% Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6
Ithaca Enerji A.Ş.	IAE. TO
Ocean Rig UDW A.Ş.	ORIG ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Highstock ile oluşturulan 4. 2. 6
Goodrich Petrol Corp	GSYH GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Highstock ile oluşturulmuştur. 4. 2. 6
EV Enerji Ortakları LP	EVEP EVEPEv Enerji Ortakları LP1. 28 + 17. 43% Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6

Yüksek Koltuklu

Kredi analizinin temel bir başlangıç ​​noktası, borç şirketlerinin bilançolarında ne kadar çok taşıdıklarını ve eğer bu borca ​​işletme nakitleri ile hizmet veriyorsa onu belirlemektir akar. Yedi şirkete bakarsak, Goodrich negatif kaldıraç oranı 3.x olan en savunmasız şirkettir. Bu oran negatif çünkü şirketin sermaye IQ'suna göre115 yılı itibarıyla şirketin on iki aylık (TTM) FAVÖK kaybı 170 milyon dolara ulaştı. Bu şirketin yüksek işletme maliyetleri nedeniyle gerçek mali sıkıntıya işaret ediyor. Aynı derecede rahatsızlık, Ithaca, Energy XXI ve Ocean Rig'in yüksek kaldıraç oranlarıdır. Tüm bu şirketlerin, 11 Kasım itibarıyla kaldıraç oranları 5 kat veya daha fazla. Bu ağır bir borç yükü ve genellikle yüksek kredi riski ile ilişkilidir.

Nakit Akışı Negatif

Tüm bu şirketlerin ortak noktası olan bir başka endişe verici işaret, olumsuz serbest nakit akışlarıdır (FCF). Serbest nakit akışı, işletme nakit akımının eksi sermaye harcamaları (bazen temettülerden sonra) olarak hesaplanan finansal performansın bir ölçüsüdür. Bedelsiz nakit akışı, bir şirketin varlık tabanını korumak veya genişletmek için gerekli parayı belirledikten sonra üretebileceği nakiti temsil eder, buna göre Investopedia. Bu, önemli bir önlemdir çünkü borcunu ödemek için mevcut iş tarafından üretilen parayı gösterir. Kalıcı olarak serbest nakit akışı negatif olan şirketler basitçe yeniden finansman çevrelerinden kaçmaları ve ödünç aldıklarını ödeyebilecekleri nakiti elde etmemektedir. Bu onları sürekli bir ekonomik krizde varsayılana ve iflasa karşı savunmasız bırakıyor.

Likidite Sorunları

Muhtemelen maddi sıkıntıya giren şirketleri analiz ederken karşılaşılan en önemli husus, zamanında ödeme yapma kabiliyetidir. Şirketler çoğunlukla nakit sıkıntılarıyla karşı karşıya kaldıklarında varsayılırlar, zorunlu olarak çok borcunu taşırlar (her ikisi de korelasyona uğramış olmasına rağmen). Hızlı oran, şirketlerin kısa vadeli likiditesinin ortak bir ölçüsüdür. Kısa vadeli yükümlülükleri yerine getirmek için eldeki kısa vadeli varlıkları ölçer. 1x yakın veya altındaki bir ölçüt, genellikle, bir şirketin banka veya diğer kısa vadeli borç verme olanakları bulunmaması nedeniyle mevcut yükümlülüklerini geri ödemeye yetecek kaynakları olmadığı endişe verici bir işarettir. Bu bağlamda, Swift Energy ve Goodrich Petroleum özellikle savunmasız görünüyorlar. (Daha fazla bilgi için, bkz. İflas İle İlgili Petrol Şirketleri .)

Bottom Line

Enerji ve emtia alanındaki yüksek verimli ihraççılar için kolay bir zaman olmadı. Maalesef, ileride bazı zor zamanlar yaşanıyor olabilir gibi görünüyor. Sabine Petrol ve Doğalgaz, Warren Kaynakları ve Hercules Offshore gibi bazı yüksek profilli varsayılanlar birkaç örnek vermek için yapıldı. Petrol fiyatlarının önümüzdeki birkaç yıl içinde düşüş seviyelerinde kalması durumunda, ek mali stres yaşamak için bu yazıda yer alan isimler için dikkat edin.