). 2015 yılında şirketin Costco Wholesale Corp'la (COST COSTCostco Toptan Eşya 165.05-0.84% ​​ Highstock 4. 2. 6 ile oluşturulmuş) önemli bir müşteri ilişkisini kaybettiği haberleri yıllık hisse fiyatı düşüşü% 40'ın üzerindedir. Kredi kartı şirketinin dördüncü çeyrek sonuçlarının analist beklentilerinin altında kaldığı da fiyatları düşürdü. Pazar American Express'i cezalandırmaya niyetli görünüyor, ancak neden ve ne kadar süredir? American Express'in son piyasa düzeltmesinin adil olup olmadığını veya hisse senedi fiyatlarının yeniden canlanıp tepkiye çekmeyeceğini belirlemek için karşılaştığı zorluklara bir göz atalım. ("American Express: Rüzgâr Gücü ve Kuyruk sarkmaları" konusundaki daha fazla bilgi.)

American Express ne yapar?

American Express, hem bireylere hem de işletmeler için kredi hizmetleri sunan bir banka holding şirketidir. Gelirlerinin çoğu, kredi kartlarını kabul eden işletmelere ücret verdikleri ücretlerden gelirken, döviz komisyonları ve seyahatle ilgili sigorta primleri gibi ilgili hizmetlerden de gelir elde ediyorlar.

Bu iş modeli, American Express'i diğer kredi kartı şirketlerinden çok farklı kılar. Yarışmacılar Visa Inc (V VVisa Inc111, 92 + 0.% 50 Highstock 4. 2 6 ile oluşturulmuştur) ve MasterCard Inc (MA MAMasterCard Inc150. 09 + 0 54% < Highstock ile oluşturulmuş 4. 2. 6 ) sadece kredi kartı işlemleri için ödeme işlemcisi gibi davranır; kredi kartı kullanıcılarına para ödemezler ve bu nedenle temerrüde düşmezler. Visa ve MasterCard'ın gerçek müşterileri, Visa veya MasterCard markalı kredi kartları veren bankalar ve şirketlerdir. American Express, hem kredi kartı düzenleyicisi (bankacılık iştirakleri vasıtasıyla) hem de müşterilerine borç vereni açısından çok farklı. Çoğu zaman, bu müşteriler hem American Express kartlarını kabul eden tüccarları hem de bunları satın almak için kullanan kart sahiplerini içerecektir. Bu iş modeli, American Express'in her müşteri-ticaret işleminin her iki tarafı hakkında ayrıntılı bilgilere erişebileceği anlamına gelir.

American Express, bu derinlemesine işlem bilgilerini hem tüccar hem de kart kullanıcıları için katma değere dönüştürmeye çalışmaktadır. Örneğin, AmEx, kart kullanıcılarına, daha önce satın aldıkları ürünler için özel indirimler ve teşvikler sağlayabilir. Tüccarlar, bilgileri pazarlama, envanter yönetimi ve diğer iş kararları için de kullanabilirler.

AmEx stratejisi, bu katma değerli hizmetlerin kart kullananların daha fazla harcama yapacağını varsaymaktadır. 2014'te hafif bir düşüşe rağmen, aşağıdaki tabloda American Express kart kullanıcılarının son 5 yılın dördünde harcama yaptığını görebilirsiniz.

Kullanılan American Express kartlarının dünya çapındaki büyümesi de olumlu -son beş çeyrek boyunca neredeyse% 5 arttı.

Zorluklar

Avantajlar sunmasına rağmen, American Express'in iş modeli kendi zorluklarıyla birlikte gelir. Belki de bunlardan en ağır olanı, şirketin gerektirdiği önemli düzenleyici gözetimdir. Unutmayınız ki American Express hem kart düzenleyici hem de borç vericidir (sadece ödeme işlemcileri olan Visa ve MasterCard'ın aksine). Bir banka holding şirketi olan American Express, ABD Hazine Müsteşarlığı ve diğer finansal kuruluşlar tarafından düzenlenen ek düzenlemelere tabidir. Karşılaştırma yaparsak, Visa ve MasterCard gibi rakipler daha az düzenleyici denetim altında çalışırlar. Artan uyumluluk maliyetlerine ek olarak, American Express'in düzenleyici yükü, rakipler tarafından yapılan yeniliklere ayak uydurma kabiliyetini de engelleyebilir.

(Daha fazla bilgi, "Devlet düzenlemesi finansal hizmetler sektörü üzerinde ne gibi bir etkiye sahiptir?")

Mevzuat uyumu maliyetleri, tüm büyük finansal kuruluşlar için geçerli olmakla birlikte, American Express de belirli yasal risklerle karşı karşıyadır. Şirket şu anda kendini AmEx'in ticari antlaşmalarını ABD antitröst yasalarını ihlal edecek şekilde yapılandırdığını iddia eden Adalet Bakanlığı'na karşı savunuyor. Başarıyla kanıtlanırsa, bu talep teorik olarak American Express'i, müşteriler, American Express kartlarıyla ödeme yaparken tüccarların ek ücret ödemesine engel olmak için tasarlanmış sözleşmeli hükümleri kaldırmaya zorlayabilir. Avrupa Birliği, sözleşme şartlarını AB'de yasadışı yapacak düzenleyici değişiklikler de düşünüyor.

(Daha fazla bilgi için, "Antitröst Kanunlarının Tüketicileri Nasıl Korunması" konusuna bakın.)

Bu yasal zorluklar muhtemelen American Express'in akranlarına göre düşük değerlenmesine katkıda bulunmuştur. Visa ve MasterCard'ın, fiyatlarında kazanç oranlarının American Express'in iki katından fazla olmasına rağmen, temettü verimliliğini önemli ölçüde düşürmesine rağmen düşünün.

Bottom Line

AXP hisselerinin son zamanlardaki düşüşü, American Express'e cazip bir fiyata yatırım yapma fırsatı mı gösteriyor? Sonuçta, bu durum, yönetimin şirkette karşılaştığı rekabet ve düzenleyici zorlukların içinde ne kadar etkili ilerleyebileceğini düşündüğünüze bağlı olacaktır. Ancak, American Express'in en büyük hissedarlarından biri olan Warren Buffett ile, AmEx'e yatırım yapan yatırımcılar en azından iyi bir şirkette olduklarını bilmenin güvenini alacaktır.

Açıklamalı: Yayın sırasında, yazarın bu makalede adı geçen hisse senetlerinde pozisyonu bulunmamaktadır. Bu maddede adı geçen hisse senetlerini yayımlama tarihinden itibaren 48 saat içinde ticaret yapmayı düşünmemektedir.