Bir şirketin hisse değerini belirlemek için fiyat katları yaygın olarak kullanılır. Bu nispi değerleme yöntemlerinin nispeten kolaylığı ve sadeliği onları kurumsal ve perakende yatırımcıların favorileri arasına sokmaktadır. İstenen değerleme standardına dayalı olarak çeşitli hisse senetleri fiyatlarını karşılaştırırken, fiyat-gelir, satış fiyatı ve fiyat-kitap değerleri genelde analiz edilir. Nakit akışından fiyat (P / CF) çoklu fiyat yukarıdaki fiyat metrikleriyle aynı kategoriye girer, çünkü bir şirketin hisse senetinin fiyatının firmanın ne kadar nakit akışı ürettiğine göre değerlendirilmesi.
TUTORIAL: Oran Analizi

P / CF Oranının Hesaplanması P / CF katları, diğer fiyat tabanlı metriklerde kullanılana benzer bir yaklaşımla hesaplanır. P ya da fiyat, sadece şirketin geçerli hisse fiyatıdır. Çoklu ortamdaki oynaklığı önlemek için rasgele piyasa hareketleri tarafından çarpılmayan daha kararlı bir değer elde etmek için 30 veya 60 günlük ortalama fiyat kullanılabilir. Oranın paydasında bulunan CF veya nakit akışı, şirket tarafından üretilen 12 aylık nakit akışlarının hesaplanarak elde edilen nakit akımlarının sayısına bölünerek elde edilir.

ABC şirketinin 30 günlük ortalama hisse senedi fiyatının 20 ay - 20 ay olduğunu varsayalım - son 12 ay içinde 1 milyon dolar nakit akışı üretildi ve firma 200.000 hisse hakkına sahip. Hisse başına nakit akımını (CFPS) hesaplarken, 5 ABD doları bir değer elde edilir (1, 000, 000/200, 000 $). Ardından, gereken fiyatı birden elde etmek için 20 $ 'lık 5 $' ı bölerdiniz. Ayrıca, piyasa değeri firmanın toplam nakit akımına bölünürse aynı sonucun tespit edileceğini de unutmayın. (P / E oranı bir şirketi değerlendirmek için basit bir araçtır, ancak tek bir oran tüm hikayeyi anlatamaz. P / E Oranından Yanlış Sinyalleri Kısıtla

Değişik Nakit Akışı Türleri Nakit akışını hesaplamak için çeşitli yaklaşımlar mevcuttur. Benzer firmaların göreli değerleri arasında karşılaştırmalı bir analiz yaparken, değerleme sürecinin tamamında tutarlı bir değerleme yaklaşımı uygulanmalıdır. Örneğin, bir analist nakit akışını, amortisman ve amortisman gibi nakit dışı giderleri net gelire eklerken, başka bir analist daha kapsamlı serbest nakit akım rakamına bakabileceğini hesaplayabilir. Ayrıca, nakit akışının belirlenmesine yönelik alternatif bir yaklaşım, nakit akım tablosunda bulunan işletme, finansman ve yatırım amaçlı nakit akışlarının toplamını basitçe toplamamak olacaktır.

Serbest nakit akışı yaklaşımı en yoğun zaman alırken, genellikle firmalar arasında karşılaştırılabilecek en doğru sonuçları üretir. Serbest nakit akışları aşağıdaki şekilde hesaplanır:

FCF = [Faiz Vergisi Öncesi Kazançlar (1 - Vergi Oranı) + Amortisman + Amortisman - Net İşletme Sermayesindeki Değişim - Sermaye Harcamaları]

Bu girdilerin çoğu hızlıca çekilebilir (bazen bazı küçük hesaplamalarla birlikte) firmanın mali tablolarından çıkar.Uygulanan yaklaşım ne olursa olsun tutarlı olmalıdır. (Bir şirketi değerlendirmeye çalışırken, her zaman serbest nakit akışlarının değerini belirlemek ve bugüne indirgemek için gelir: Özgür Nakit Akımlarının Bugünkü Değeri Kullanılarak Firmaları Değerleme .

Göreceli Değer Analizi P / CF oranı hesaplandıktan sonra, başlangıç ​​sonucu analist için büyük önem taşıyan hiçbir şeyi ortaya koymaz. Göreceli değer metodolojileri için - P / E, P / S ve P / BV katlarını kullanan sonraki prosedürüne benzer - hesaplanan P / CF, karşılaştırılabilir şirketlere dayanılarak değerlendirilmelidir. Firma için endüstri ve yaşam ömrü bilinmedikçe, 5 / P / CF değeri gerçekten yararlı bilgiler ortaya koymaz. Düşük serbest nakit akışı fiyat çoklu kurulu bir yavaş büyüme sigorta şirketi için çirkin olabilir, ancak küçük bir biyoteknoloji başlatma için sağlam bir satın alma fırsatı sunuyor. Temel olarak, bir şirketin nakit akışlarına göre ucuz bir fiyata işlem yapması mantıklı olmak için, karşılaştırma kriterini uygun karşılaştırılabilirlerin bir listesi oluşturmalıdır.

P / CF 'ın Avantaj ve Dezavantajları P / CF'nin diğer yatırım katları üzerinde tuttuğu birçok avantaj vardır. En önemlisi, kazançların, satışların ve defter değerinin aksine, şirketlerin nakit akışını manipüle etmek için daha zor zamanları vardır. Satışlar ve kaçınılmaz olarak kazançlar, agresif muhasebe gibi uygulamalarla manipüle edilebilirken varlıkların defter değeri, öznel tahminlere ve amortisman yöntemlerine kurban gelir; nakit akışı basitçe nakit akışıdır - bir firmanın getirdiği nakitin somut bir metriğidir belirli bir süre içinde. Nakit akışı katları da bir şirketin daha doğru bir resmini sağlar. Örneğin gelir, son derece yüksek olabilir, ancak hafif bir brüt marj, yüksek satış hacminin olumlu faydalarını yok edecektir. Aynı şekilde, şirketler genelindeki değişken muhasebe uygulamaları nedeniyle kazanç katlarının standartlaştırılması genellikle zordur. Temel analizle ilgili çalışmalar, P / CF oranının uzun vadeli getirilerin güvenilir bir göstergesi olduğu sonucuna varmıştır.

Çok sayıda avantajına rağmen, P / CF oranının küçük düşüşleri var. Daha önce belirtildiği gibi, payda nakit akışı, farklı nakit akış türlerini yansıtacak şekilde çeşitli şekillerde hesaplanabilir. Örneğin, özsermaye sahiplerine serbest nakit akışı paydaşlara nakit akışından farklı olarak hesaplanmakta olup nakit akım tablosundaki çeşitli nakit akışlarının basit bir toplamından farklıdır. Karışıklığı önlemek için, metriğe uygulanan nakit akışının türünü belirtmek her zaman önemlidir. İkincisi, P / CF oranları ertelenmiş gelir gibi nakit dışı unsurların etkisini ihmal etmektedir. Bu genellikle ertelenmiş gelir gibi bu çoklu, nakit dışı kalemlere karşı bir argüman olarak kullanılmasına rağmen, maddi / manevi olarak ölçülebilir nakit bileşen getirir. Son olarak, birden fazla değerleme tekniğine benzer şekilde, P / CF oranı, indirimli nakit akış prosedürleri ile tamamlanması gereken "hızlı ve kirli" bir yaklaşımdır. Bottom Line Nakit akışına dayalı bir hisse senedinin değerinin analiz edilmesi, bir hisse senedinin (hisse senetlerinin, kazançlar temel alınarak veya aşırı değer biçilir. Yüksek P / CF oranı, belirli bir firmanın yüksek bir fiyata işlem yaptığını, ancak çoklu ortamı destekleyecek yeterli nakit akışı üretmediğini, firmanın, endüstrinin ve belirli operasyonlarınıza bağlı olarak bazen de bu Tamam olduğunu belirtti. Daha düşük fiyat oranları, bir şirketin mevcut piyasa fiyatında henüz tam olarak düşünülmemiş geniş nakit akışı ürettiğini gösterebileceği için genellikle tercih edilir.

Bütün faktörleri sabit tutmak, yatırım perspektifinden daha küçük bir P / CF daha büyük bir çokluya tercih edilir. Bununla birlikte, tüm temel oranlar gibi, bir metrik asla hikayenin tamamını anlatmaz. Yatırımın öz değerini değerlendirmek için resmin tümü birden çok açıyla (oranlar) belirlenmelidir. Nakit akımlı çoklu fiyat, yatırımcıların değer arama tekniklerine eklemeleri gereken başka bir araçtır. (Bir şirketin parasını nasıl harcadığını ve yatırımcılara kalanlar olup olmayacağını öğrenin. Nakit Akışı Basit Yol

'ı inceleyin.