Birçok yatırımcı, sermayenin nasıl tahsis edileceğine karar verirken popüler derecelendirme kuruluşlarından karşılıklı fon derecelendirmesini kullanır. Yatırım fonlarının önemli derecelendirme servisleri, derecelendirmelerini belirlemek için farklı süreç ve kriterler kullanmaktadır. Yatırımcılar, derecelerin kendilerine güvenmeden önce nasıl oluşturulduğunu anlamalıdır. En tanınmış derecelendirme kuruluşları Morningstar, Inc., Lipper ve S & P Capital IQ'dur.

Son 20 yılda yatırım fonu yatırımları popülaritede patladı. Tüm ABD hanehalklarının yaklaşık yarısı yatırım fonlarına yatırım yapmaktadır. Birleşik Devletler'de yatırım fonlarında 16 trilyon dolar varlık var. Yatırım fonları yatırımcılara çeşitli varlık sınıfları ve yatırım stratejisi türleri sunar. Birçok fon çok çeşitlidir, yatırımcılara kolay yatırım araçlarında piyasaya veya piyasanın bir parçasına maruz kalmalarını sağlar. Derecelendirme, yatırımcılara karşılıklı bir fon seçerken rehberlik sağlayabilir, ancak bir karar vermede tek faktör olmamalıdır.

Morningstar Ratings

Morningstar, yıldızlar sistemi kullanarak yatırım fonlarını 1985 yılında derecelendirmeye başladı. Ajans beşten birine beşe kadar yıldız atar; beş yıldız en yüksek derece olur. Derecelendirme, fonun performans ve risk temelindeki geçmiş performansının niceliksel değerlendirmesidir. Derecelendirme yöntemi, yatırım fonu endüstrisi geliştikçe ve fonların sayısı arttıkça, yıllar içinde değişti.

Morningstar, çeşitli kategorilere fon tahsis eder. Bu kategoriler, büyük bir değer kategorisinden New Jersey belediye tahvillerine özgü bir kategoriye değişir. Morningstar dereceleri bir çan eğrisi boyunca dağılımlar olarak atar. Her bir fon kategorisinde, fonların en iyi% 10'u beş yıldızlı derecelendirmeler alıyor ve fonların altındaki% 10'u bir yıldız derecelendirmesini alıyor. Kalan fonlar için% 22.5'e dört yıldız,% 35'e üç yıldız ve 22.5% de iki yıldız atanmıştır. Morningstar, fonları üç dönem boyunca tarihsel performanslarına göre değerlendirir: üç yıllık dönem, beş yıllık dönem ve bir 10 yıllık dönem.

Morningstar, risk tanımını 2002 yılında değiştirdi. Bu tarih öncesinde, bir fonun 90 günlük Hazine bonosunun (T-faturası) performansını aşması durumunda risksiz olduğu tespit edildi. Bu yöntem, dot-com çöküşünde yetersiz kaldı. Risksiz olarak tanımlanan internet fonları büyük kayıplara uğradı. Morningstar, yatırımcıların iyi bir performansın sürprizinden daha fazla kayıp olasılığına daha çok ilgi duyduğunu öngören beklenen bir fayda teorisine fon tahsil ediyor. Yatırımcılar bu nedenle istikrar ve düşük oynaklık karşılığında bir miktar vazgeçmeye hazırlar. Puanlar artık aylık performansı dikkate alarak olumsuz performans hesaba katmak için daha fazla önem veriyor.Tutarlı bir performansa sahip olan fonlar daha yüksek puan alırlar. Bu, bir fonun doğasında olan riskini yansıtmayan olumlu bir kısa vadeli performans riskini azaltır.

Lipper Lider Derecelendirmeleri

Lipper Liderlik derecelendirme sistemi, yatırımcılarla ilgili özel olarak tanımlanmış ölçütlere göre fonları analiz etmek için formülleri kullanır. Kriterlere dayanarak akranlarına farklı kategorilerde fonlar sıralamaya başlar. Her bir kategoride, fonların en iyi% 20'si Lipper Liderleri olarak adlandırılır. Sonraki% 20'de dört puan, orta% 20 üç puan, sonraki% 20 ikinci ve en düşük% 20 puan veriliyor. Oylar aylık olarak değişebilir. Lipper, genel performansa dayalı olarak olduğu gibi, üç yıllık, beş yıllık ve 10 yıllık dönemlerde fonlar sıralamaya başlar.

Lipper'ın fonları sıralamak için kullandığı ölçütler toplam getiri, tutarlı geri dönüş, koruma, vergi verimliliği ve masraflardır. Toplam iade kriteri, yeniden yatırım yapılan temettüler de dahil olmak üzere eksi gideri giderecektir. Lipper genel performansı değerlendirmek için bu ölçütleri kullanır; modern portföy teorisinde (MPT) risk-getiri takasına dayanır. Yatırımcılar, toplam getiri notunu tek başına veya diğer kriterlerle birlikte kullanabilirler. Tutarlı geri dönüş kriterleri, riske göre düzeltilmiş bir performans ölçüsüdür. Tutarlı geri dönüş, Hurst-Holder üssüne (H üssü) ve fonun etkili bir şekilde iadesine dayanır. H üssü, fon için fiyat serisi riskini ölçer. Daha yüksek bir H üssü, zaman serisi bilgilerinin daha az değişken olduğunu gösterir. Etkili getiri, H üstelinin bir fonun kârlılığını doğru bir şekilde karakterize edip etmediğini belirlemek için bir kaç farklı bekletme dönemine bakan ve riske göre düzeltilmiş bir getiri tedbiridir.

Korunma derecelendirmesi, bir varlığın aynı varlık sınıfındaki akranlarıyla göreli olarak tarihsel olarak kayıp önlemesini ölçer. Korunma derecelendirmesi, bir fonun aşağı yönlü riskinin bir ölçüsüdür. Vergi verimliliği derecesi, akran fonlarına karşı vergiye tabi dağılımların ertelenmesinde fonun tarihi başarısını ölçmektedir. Vergi ödemekten endişe eden yatırımcılar bu kriterlere odaklanmalıdır. Gider değerlendirme, bir fonun, benzer ücret ve yük yapılarına sahip fonlara karşı giderleri en iyi duruma getirme derecesini ölçer. Lipper, çalışmaların daha düşük masraf oranlarına sahip fonların daha yüksek harcamalara sahip olan fonlardan daha yüksek Sharpe oranlarına sahip olduğunu göstermiştir.

S & P Capital IQ Ratings

S & P Capital IQ, en yeni derecelendirme hizmetidir. Bu sıralama ajansı, normal bir dağıtım eğrisini takiben benzer varlık türlerine sahip diğer fonlarla karşılaştırıldığında, yatırım fonlarının performanslarını, risk profillerini ve göreli maliyetlerini nicel ve bütünsel olarak değerlendirir. S & P Capital IQ, bu üç bileşenin ağırlıklı ortalama hesaplamalarına dayanmaktadır.

Bileşen sıralamaları pozitif, tarafsız ve az ağırlıklı olarak temsil edilir. S & P Capital IQ Ratings, fonların en iyi% 25'ine olumlu bir sıralama verir. Azalan ağırlık notunu fonların alt% 25'ine atarken,% 25 ila% 75 çeyrekte fonlara tarafsız bir derece atadı.S & P Capital IQ daha sonra bu dereceleri, diğer derecelendirme kuruluşlarına benzer şekilde daha tanıdık bir yıldız sıralama sistemiyle birleştirir.

Performans analizi, bir yıllık ve üç yıllık dönemlerdeki geçmiş performansa bakar. S & P Capital IQ'nun performans analizinde kullandığı kriter, fon türüne göre farklılık göstermektedir. Sabit gelirli fonlar, özkaynak fonlarından farklı ölçütlere sahiptir. S & P Capital IQ, risk analizini yatırım fonunun varlıklarına ve geçmiş siciline dayanır. Bu hesaplama için girdiler fon türüne göre de farklılık gösterir. Maliyet faktörleri üç temel alan içerir: harcama oranı, varlık ciro ve satış yükü. S & P Capital IQ, çeşitli harcama yapılarının performansı farklı şekilde etkilediğinden, her paylaşım sınıfını bireysel olarak değerlendirir. Bu bileşenler yatırımcıya karşılıklı bir fonun amaçları için uygunluğunun daha kapsamlı bir analizini sağlayabilir.