Borsada işlem gören fonlar (ETF'ler), geleneksel yatırım fonlarına maliyet etkin ve vergi açısından verimli bir alternatif olarak ortaya çıkmıştır. ETF piyasası, pasif yönetilen ETF'lerin hakimiyeti altındadır ancak gösterge endeksinden daha iyi performans göstermezler. Aktif olarak yönetilen ETF'ler düzenleme masrafları ve diğer masraflar yüzünden başarısız oldu. Bu arada, geleneksel yatırım fonu piyasası halen güçlü ancak, yüksek maliyetlerin ve çoğu kaynağın ölçütleri aşmasına engel olan zorluklarla karşı karşıyadır. Bu boşlukları kapatmak için NASDAQ, borsa yatırım fonu (ETMF) adı verilen yeni bir ürün başlattı.

Mevcut Yatırım Fonu ve ETF Piyasaları

CNBC, "ETF'lerin yaklaşık 2 ABD Doları tutarında yönettikleri" bildiriliyor. 6 trilyon "varlığa mal olacak ve bir PricewaterhouseCoopers çalışması, ETF'lerin sonunda 5 trilyon lira yöneteceğini tahmin ediyor. ETF piyasası hızlı bir şekilde büyürken, şu an 13 $ civarında tuttuğu geleneksel yatırım fonları pazarı ile cüretkar. 3 trilyon aktif varlıklarda (AUM).

ETF'ler iki şekilde mevcuttur: pasif yönetilen ETF'ler ve aktif olarak yönetilen ETF. Aktif olarak yönetilen sınırlı sayıda ETF var olsa da, düşük maliyetli ve şeffaf çalışma modeli yüzünden, pasif yönetilen ETF tarafından tamamen küçümsenmektedir.

Tüm ETF'lerin (pasif yönetilen ve aktif şekilde yönetilen) mevcudiyetlerini günlük olarak ifşa etmeleri için yasal zorunlulukları vardır. Bu raporlama, pasif yönetilen fonlar için bir yük değildir. Pasif olarak yönetilmekle birlikte, aktif ve sıklıkla fon varlıklarını değiştirmezler. Benzer şekilde, yatırım fonu sahiplerini yalnızca üçer aylık dönemlerde raporlamaları gerektiği için, yatırım fonu bunları bir ek yük olarak almaz.

Bu günlük raporlama gereksinimi, aktif olarak yönetilen ETF'leri, pasif olarak yönetilen akranlarıyla karşılaştırıldığında açık bir dezavantaja düşürür. Maliyete yalnızca operasyonel açıdan ek yük getirmekle kalmaz, aynı zamanda potansiyel olarak ön planda olan ticaret uygulamalarına da yol açar. Buna ek olarak, gizli portföy ticareti bilgilerini açığa çıkarma zorunluluğu sık sık bu fonları yüksek almaya zorlar ve düşük satarlar ve bu da düşük performans ve kârda bir kısıt oluşturur.

Aktif olarak yönetilen ETF'lerin küçük bir yüzdesi, bu tür güçlüklerden dolayı yatırımcı güvenini kazanamadı. Yine de, pasif yönetilen fonlar, karşılaştırma ölçütlerinden daha iyi performans göstermez. Geleneksel yatırım fonları, diğer ilgili maliyetleri, kara yiyen müşterilere geri yüklenir.

ETMF - Yeni Varlık Sınıfı

NASDAQ Hisse Senedi Piyasası, bu sorunları "borsa işlem gören yatırım fonu" (ETMF) adı verilen yeni bir hibrit ürünlerle ele almayı hedeflemektedir. ETMF, her iki dünyanın da en iyisini sunmak için tasarlanmıştır: vergi avantajları, performans avantajları ve ETF'lerde bulunan gerçek zamanlı ticaret ve gizli ticaret bilgilerinin korunması ve geleneksel yatırım fonlarında ortaya çıkan performans olasılığı.

ETMF, bir ETF ve bir yatırım fonu arasındaki melez bir üründür. Ayrıca, "şeffaf olmayan" ETF olarak da adlandırılabilir; tıpkı yatırım fonu gibi, menajerlerin varlıklarını günlük olarak ifşa etmesi gerekmez. Gerçek zamanlı olarak borsalarda işlem yapacak ve tüccarlar ve yatırımcılar ETMF birimlerini satın alabilir / satabilir ve fiyat değişkeni tek tek değişebilir. Hisse senetleri için nakit işlemleri içeren aktif ticaret yerine, ETMF, alıcılar ve satıcılar arasındaki karşılıklı fon birimlerinin itfası ve verilmesi için menkul kıymetlerin "ayni transferlerini" kolaylaştıracaktır.

ETMF'leri kullanarak, karşılıklı fon birimlerini satın almak ve satmak için gün sonu net varlık değerinin (NAV) hesaplanmasını beklemek yerine, karşılıklı fon birimlerini gerçek zamanlı olarak ticaret yapabilirsiniz. Yatırımcılar, arbitraj ve spekülasyondan gün içi ve kısa vadeli ticaret yoluyla fayda bekleyebilirken, uzun vadeli yatırımcılar, karşılaştırma oranını aşma ihtimaliyle düşük maliyetli yatırım fonu pozisyonlarından fayda bekleyebilir.

ETMF Ticareti Nasıl Çalışır

ETMF, NAV tabanlı ticareti takip edecektir. Alınan ve ticaret için kullanılan fiyatlar NAV esas alınarak hesaplanacaktır. NAV, "bir sonraki" netice net varlık değeridir. Örneğin, 3 Haziran 2015'te saat 10: 15'de bir ticaret gerçekleştirirseniz, kullanılan fiili NAV, günün sonunda, gelecek birkaç saat içinde hesaplanacak olan NAV olacaktır. Başka bir deyişle, NAV'a verilen prim veya indirim, ticari icra süresinde kapanır ve NAV, günün sonunda hesaplandığında nihai işlem fiyatı belirlenir.

Siparişler 100 $ 'a ayarlanmış bir vekil fiyatla girilir. 00. (NAV- 0,05) ile sipariş vermek istiyorsa (100- 0,05 $) = 99 $ limit fiyat girmelidir. 95. (NAV + 0,02) ile bir sipariş vermek için girilen fiyat 100 $ olmalıdır. 02.

Alım satım emirleri artı / eksize göre 100 ABD Doları vekalet fiyatına göre eşleştirilecek ve nihai işlem fiyatı gerçek NAV'in hesaplandığı günün sonunda belirlenecektir.

Örneğin, ETMF için yeni bir NAV'ın 11 TL olduğunu söyleyin. Bugün, Mary, ($ 100- $ 0. 02) = $ 99 olarak girilecek bir limit fiyat olan (NAV- $ 0. 02) bir satın alma emri koyuyor. 98. Bugünkü işlem seansı sonunda, NAV 11 dolara gelirse. 73, gerçek alım fiyatı 11 $ olacak. 73 - 0 TL. 02 = 11 TL. 71.

NASDAQ, gerçek zamanlı fon değerlemesini kolaylaştırmak için, ticaret seansı boyunca günde bir endikatif değeri (IIV) 15 dakikada bir yayınlayacaktır. Bu, mevcut piyasa değerlerini mevcut piyasa fiyatına göre değerlendirecektir.

Diğer Ayrıntılar

• Yasal Onay: SEC, Kasım 2014'te ETMF'yi varlık sınıfı olarak onayladı.
• Exchange : NASDAQ
• Ürün Adı : NextShares (Exchange Traded Managed Funds
• Ticaret Başlangıç ​​ : 1 Ekim 2015
• Ticaret Saatleri : 9: 30 a. m. - 4: 00 s. m. ET
• Başlangıçtaki ETMF Teklifleri : NextShares raporlarına göre, American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp. 50. 97-0.% 20 Highstock ile oluşturuldu. 4. 2. 6 ), Gabelli Funds, Hartford Funds, Pioneer Investments ve Victory Capital, ilk aşamada ETMF yönetim şirketleri olacak.Diğer yatırım evlerinin de yakalanması bekleniyor. Ön anlaşmalar, NextShares'in Morningstar tarafından dört ya da beş yıldız derecesine sahip yaklaşık 200 fon içeren çeşitli yatırım fonlarında 500 milyar doların üzerinde varlık yönettiğini gösteriyor.

ETMF'lerin Avantajları (NextShares)

• Daha İyi Bir Performans: ETMF'nin herhangi bir satış yükü, dağıtım ücreti veya hizmet ücreti olmayacaktır. Yatırım fonu ile karşılaştırıldığında daha iyi kazançlar sağlayacaktır.
• Düşük Maliyetler : ETMF'ler (NextShares) bir borsada işlem yapıyor ancak fon kendisi hisse ticaretinde yer almıyor. Alıcılar ve satıcılar, ilgili paylar için birbirleriyle ticaret yapıyor ve yalnızca satıcılar ve alıcılar arasında dengesizlik olduğunda fon geliyor. Fon, ticarete dahil olmak zorunda bile olsa, belirlenen piyasa katılımcılarıyla bunu yapar; çoğu ticaret, hisse değişimini içerir. İşlem masraflarından büyük oranda tasarruf sağlıyor ve iyileştirilmiş getiriler sunuyor.
• Alt Vergiler : Yukarıda bahsedilen ticaret planında ticaret ücretleri önemli ölüde azaltılır ve elde edilen asgari kazançlar vergi tasarruflarına dönüşür.
• Yatırım Fonu Stratejilerinin Faydaları : ETMF yatırımları, hisse senetleri, gelir, alternatif yatırımlar ve çok varlıklı yatırımlar da dahil olmak üzere birçok varlık çeşidine yayılabilir. Yatırım fonu gibi, gelir, temettü ve sermaye yatırım stratejileri de dahil olmak üzere çeşitli ETMF'ler vasıtasıyla geniş kapsamlı fon yönetimi tarzları ve stratejileri sağlanacaktır. Bu, yatırım ihtiyaçlarına en iyi uyacak şekilde bireysel yatırımcılara daha geniş bir seçenek sunacaktır.
• Kolay Ticaret ve Yatırım Et : ETMF, tamamen şeffaf ticaret maliyetleriyle, borsadaki işlem oturumunda standart bir hisse senedi veya ETF gibi işlem yapacaktır. Fiyat, fonun bir sonraki günlük net varlık değeri (NAV) artı veya eksi bir ticaret maliyeti (prim / indirim) açısından alıntılacaktır. Örneğin, NAV - 0 $. 01 veya NAV + 0 $. 02.
• Üstün Performans Göstergesi Olasılığı : Fonlarla ilgili önemli bir sorun, çoğunluğunun altta yatan endekslerinden daha iyi başaramamasıdır. Daha düşük maliyetler nedeniyle, ETMF getirilerinin iyileşmesi beklenmekte ve bu da performans potansiyelini artıracaktır.

Bottom Line

İlk bakışta, ETMF, bir ETF ve bir yatırım fonu en iyisini sunan, ticaret ve yatırım için verimli bir üründür. Yatırım fonu performansının altında kalma riski uzun vadeli yatırımcılar için artmaya devam edecek, ancak deneyimli kısa vadeli tüccarlar, yeterli miktarda işlem hacmi oluşturduğu ve arbitraj ve spekülasyon fırsatları sunduğu takdirde bu ek ürünü faydalı bulacaktır. Bu fon ticareti sayesinde likiditenin artması nedeniyle toplam fon piyasasının yararlanması beklenmektedir. Piyasaya çıktıktan ve NASDAQ'da işlem yapmaya başladıklarında popülariteleri netleşecek. Başarılarına bağlı olarak, diğer borsalar da böyle bir melez ürün sunabilir.