Gelişmekte olan piyasalarda menkul kıymet büyümesi için görünüşte sınırsız potansiyelin en az on buçuk yıldır öne çıkmış yatırımcılar tarafından öne sürülüyor. Pazar analistleri Japonya'nın performanslarını ve "Asya Kaplanları" olarak adlandırılan "Asyalı Kaplanlar" ı tekrarlamak istiyor ve Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve bazen Güney Afrika gibi yükselen BRIC ekonomilerine dikkat çekti. Aslında, BRICs terimi, 2000'li yılların başında Goldman Sachs tarafından üretildi ve zengin işgücü kaynaklarına sahip zengin kaynaklı ülkeleri vurguladı.

Birkaç yıl boyunca, Goldman Sachs ve tüm övgülerin haklı çıkmış gibi görünüyordu. MSCI Emerging Markets Index, 2000-2009 döneminde üç kat arttı. Yatırımcılar pazarı doğru zamanlamış olsaydı muhtemelen iyi bir getiri elde etmiş olurlardı. Ne yazık ki, çoğu, gelişmekte olan ülkeleri yıllarca süren, bir la Singapur ve Hong Kong olarak gördü. Bu beklentilerin 2014 yılına kadar ezilmesi gerekiyordu ve Çin'in yapısal zorluklarının dünyaya görünmesi için 2015 yılı daha da kötüleşti.

Gelişmekte olan piyasalardaki yükseliş, gelişmiş ülkelerde beklenen sorunlara işaret ediyor ve 2016 yılında gelişmekte olan ülkeler için öngörülen büyüme oranlarının daha yüksek olduğunu gösteriyor. Sonuçta, gelişmekte olan birçok piyasa ekonomisi% 4-5 arasında gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) bekliyor ), Avrupa, Japonya ve Amerika Birleşik Devletleri için% 2 veya daha kötü olduğu görülüyor. Sorun yatırımcıların GSYİH büyümesine değil, özellikle yabancı sermayelerine, özellikle de talihsiz durumdaysa dış borç araçlarına yatırım yapmamasıdır.

Yapısal, Para ve Para Problemleri

Yapısal zorluklar, gelişmekte olan piyasaların manzarasını çöpe atmaktadır. Rusya ve Brezilya 2016'ya derin durgunluk dönemi yaşar; eski belki de petrol fiyatının tasfiyesi sayesinde dünyanın en zayıf ve en sorunlu ekonomisidir. Çin ekonomisi, büyük borsalarının çöküşünden bahsetmemek için üretim, gayrimenkul, madencilik ve enerji sektörlerinde bir patlamaya şahit olduktan sonra karışıklık yaratıyor. Bu belirsizlik göz önüne alındığında, yatırımcı paranın gelişmiş dövizlerde en iyi şekilde bırakıldığına inanmak için bir neden var. Bu, özellikle dikkatli olmazlarsa negatif reel getirilerde kupon ve vade geri ödemeleri alabilecek bondholders için geçerlidir.

2000'li yıllar boyunca yükselen pazarlar, faiz oranlarını endişe verici derecede düşük tutan Federal Rezerv, Japonya Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası'ndan yardım aldı. Yatırımcılar, önemli ölçüde büyümek için daha güvenli bir yerli yatırım aracına güvenemiyorlardı, bu nedenle para az gelişmiş ekonomilerdeki potansiyele akın etti.

Gelişmekte olan ülke menkul kıymetleri vaat etmedi ve para politikası beklentileri şimdi çok farklı. Federal Reserve, Aralık 2015'te faiz oranlarını yükseltti ve gelecek yıllarda nelerin geleceğini kimse bilmiyor.Japonya Merkez Bankası ve ECB, 2016 yılının başında ortaya çıkan piyasa likiditesini artırabilecek negatif faiz oranlarıyla flört etmeye başladı.

2012-2015 yılları arasında Çin yuanı yaklaşık% 10 düştü. Bloomberg verilerine göre, Çin para otoritelerinden devalüasyonla ilgili tüm çığlıklar atmak için aslında o dönemin en iyi performans gösteren BRIC para birimi oldu. Hint rupisi% 20, Güney Afrika randı% 35 düştü ve Brezilya'nın gerçek ve Rusya ruble'leri son sırayı -42 ve -52% buldu. BRIC borçlarının sahibi, dönem boyunca ezildi ve enflasyon beklentileri 2016 için çok daha iyi görünmüyor.

Gelişmekte Olan Piyasa Yatırımlarına Uygun Bir Rol

BlackRock Global Market Stratejisti Ked Hogan Ekim 2010'da yatırımcıların gelişmekte olan piyasa kaynaklarından faydalanmak ve dikkati gelişmiş pazar evrenden uzaklaştırmak. Günümüzde boğalar gibi Hogan da "makroekonomik büyüme ile ilgili … Son on yılda, GSYİH büyümesi ile hisse senedi piyasasındaki yıllık ortalama getiri arasında güçlü bir ilişki var" dedi. Pek çok kişi Çin ve Hindistan'ın Birleşik Devletler ve Almanya'dan daha hızlı büyümesini beklediği gibi Hogan yalnız değildi.

2011'den beri, Çin ve Hindistan, Birleşik Devletler ve Almanya'dan daha etkileyici GSYİH büyümesi kaydetti. Fakat yine de, yatırımcılar paralarını GSYİH rakamlarına bırakmıyor. Çin, Rusya, Brezilya ve diğer gelişmekte olan ülkelerdeki şirketlerin hisse fiyatları, 2011 yılından Ocak 2015'e kadar% 40 oranında azalarak, Amerikan hisse senetleri için% 44'lük bir kazanç elde edildi. Korelasyon devam etmedi.

Bununla birlikte, Hindistan, hükümet açıkları azalan ve BJP partisinden potansiyel piyasa reformlarıyla görece parlak bir nokta olarak kaldı. Hintli hisse senetlerinin, mevcut kalan tek BRIC ekonomisine ağırlık vererek ortaya çıkan piyasa dolarının gereksiz yere şişmesi riski var. Gelişmekte olan piyasalar halen bir portföyü çeşitlendirmekte ve riske göre düzeltilmiş getirileri arttırmakta, bu yüzden belki Hintli ve Meksikalı şirketler eğilimi hak etmektedir.

Pek çok değerleme modelinde, gelişmekte olan piyasa özkaynakları, yerel hisse senetlerine göre aşırı indirimlerle işlem görüyor. Ancak, soru ne zaman ve nerede boğa açmak için. Paydaşların, yabancı hükümetlerin makroekonomik ve yapısal zorluklara nasıl tepki vereceği konusunda emin olabilmesi için, kenarlarından izlemek en iyisi olabilir.