"Kazanç çoklu" olarak da bilinen fiyat / kazanç (K / E) oranı, yatırımcıların ve analistlerin kullandığı en popüler değerleme önlemlerinden biridir. P / E oranının temel tanımı hisse senedi fiyatını hisse başına kazanç (EPS) olarak bölünmüştür. K / E ölçütünün bir oran olması gerçeği özellikle değerleme amaçlarına uygun olmasına rağmen, özellikle farklı yatırım türleri arasında potansiyel getiriyi değerlendirirken sezgisel olarak kullanmak biraz zor. Burası kazanç getirisinin geldiği yerdir.

Kazanç Verim Tanımlı

Kazanç verimi, EPS'yi hisse senedi fiyatına bölünmüş (E / P) olarak tanımlanır. Başka bir deyişle, P / E oranının karşılığıdır.

Böylece, Kazanç Verimi = EPS / Fiyat = 1 / (P / E Oranı), yüzde olarak ifade edildi.

Eğer Stock A 10 $ seviyesinde işlem görüyorsa ve geçen senenin EPS'si (ya da "ttm" olarak kısaltılmış 12 ay), 50 cent iken, 20 / e'nin 20'ye (yani 10/50 cent) kazanç getirisi% 5 (50 cent / 10 $).

Eğer Borsanın 20 doları ve EPS (ttm) değeri 2 TL ise, P / E değeri 10 ve kazanç getirisi% 10'dur (2 $ / 20 $).

A ve B'nin aynı sektörde faaliyet gösteren, neredeyse aynı sermaye yapılarına sahip çok benzer şirketler olduğunu varsayarsak hangisi daha iyi değeri temsil ediyor? Açık bir cevap B. Değerleme perspektifinden bakıldığında, çok daha düşük bir P / E'ye sahiptir. Bir kazanç getirisi açısından bakıldığında, B'nin getirisi% 10'dur; bu, hisse senedine yatırılan her dolar 10 sentlik EPS üretecektir. Stok A, Öte yandan, sadece% 5 bir getiri var, bu da her dolar yatırım 5 sent EPS oluşturur anlamına gelir.

Kazanç getirisi, örneğin hisse senedi ile yüksek getirili tahvil arasındaki potansiyel getirileri karşılaştırmayı kolaylaştırır. Diyelim ki, bazı risk iştahı olan bir yatırımcı,% 6 verimle Stok B ve önemsiz bir tahvil arasında karar vermeye çalışıyor. B'nin 10'un PER'sini ve önemsiz tahvilin% 6'lık verimini karşılaştırmak, elma ve portakalları karşılaştırana benzer. Ancak B'nin% 10'luk kazanç getirisini kullanmak, yatırımcının getirileri karşılaştırmasını ve getiri farkının 4 puanlık bir puan olup olmadığına, tahvil yerine hisse senedine yatırım yapma riskini haklı çıkarmaya karar vermesini kolaylaştırır. Not B, sadece% 4'lük bir temettü gelirine sahip olsa bile (daha sonra bununla ilgili daha fazla bilgi), yatırımcı, gerçek getiriden toplam potansiyel getiriyi daha fazla endişelendirir.

EPS ve P / E

EPS, bir şirketin kârlılığının altını çizen ölçüdür ve temelde net gelir, bekleyen pay sayısına bölünerek tanımlanır. Basit EPS, paydadaki temel sayıdaki hisse sayısına sahipken, tamamen sulandırılmış EPS (FDEPS), payda tamamen sulandırılmış payların sayısını kullanmaktadır.

Benzer şekilde, P / E iki ana formda sunulmaktadır:

• Takip eden P / E , daha önce belirtildiği gibi dört çeyrekte veya son 12 ay için EPS'ye dayanan fiyat / kazanç oranını belirtir.
• Forward P / E , mevcut mali veya takvim yılı veya gelecek yıl gibi gelecekteki tahmini EPS'ye dayanan fiyat / kazanç oranını ifade eder.

Spesifik bir stok için P / E oranı, kendi başına yeterince kullanışlı olmasına rağmen, diğer parametrelere kıyasla daha da faydalıdır:

• Sektör P / E : Hisse senedi P / E, sektördeki benzer büyüklükteki şirketlerin yanı sıra sektörün ortalama P / E'si ile karşılaştırıldığında, hisse senedinin priminde işlem yapılıp satılmadığına veya iskonto değerlemesinde bulunup bulunmadığına karar verecek.
• Göreceli P / E : Hisse senedi P / E'sini bir süre P / E aralığı ile karşılaştırmak yatırımcı algısının bir göstergesidir. Bir hisse senedi geçmişte olduğundan daha düşük bir PER / E'de işlem görebilir, çünkü yatırımcılar en hızlı büyümesinin arkasında olduğunu düşünüyor.
• Kazanç Büyümesine P / E (PEG Oranı) : PEG oranı, P / E'yi gelecekteki veya geçmiş kazançların büyümesini karşılaştırır. P / E değeri 10 ve kazanç artışı% 10 olan bir hisse senedi PEG oranı 1 iken, P / E 10 ve kazanç artışı% 20 olan bir hisse senedi PEG oranı 0'dır. 5. PEG'e göre oranı ile karşılaştırıldığında, ikinci şirket birinciye kıyasla değer düşüklüğüne uğramıştır.

Kâr Payı Oranını Hesaplamak İçin Kazanç Veriminin Kullanımı

Genellikle temettü ödeyen bir hisse senedi ile ortaya çıkan bir konu, en temel şekliyle EPS'nin yüzdesi olarak ödenen temettü oranıdır. . Ödeme oranı, temettü sürdürülebilirliğinin önemli bir göstergesidir. Bir şirket, sürekli temettü ödemelerini net kazançtan daha fazla öderse, temettü bir noktada tehlikeye girebilir. Ödeme oranının daha katı bir tanımında, hisse başına nakit akımının bir yüzdesi olarak ödenen temettüler kullanılırken, basitlik uğruna, bu bölümdeki temettü dağıtım oranını şu şekilde ifade eder: Hisse Başına Kâr (DPS) / EPS.

Temettü randımanı, bir hisse senedinin potansiyel getirisini ölçmek için yaygın olarak kullanılan bir başka önlemdir. Temettü randımanı% 4, muhtemel% 6 değer kazanımı bulunan bir hisse senedi, potansiyel toplam getiriyi% 10 buluyor. Kâr Payı = Hisse başına temettü (DPS) / Fiyat

Temettü Ödeme Oranı = DPS / EPS olduğundan, hem pay hem de paydaki payların bize bölünmesi:

Temettü Ödeme Oranı = (DPS / P) / (EPS / Procter & Gamble'ı (NYSE: PG

PGProcter & Gamble Co86. 17 + 0.% 14

Highstock 4. ile oluşturduk.) Kullanalım. 2. 6 < ) bu kavramı göstermek için. P & G 84 $ kapandı. 27 Kasım 2013'te 28 olarak gerçekleşti. Hisse senedi, 12 aylık EPS'nin peşinde koşularla 20.86 pik değerine ve% 2.75 temettü verimi (ttm) oranına sahipti. Dolayısıyla P & G'nin temettü ödemesi oranı = 2.75 / (1/20. 86) * = 2. 75 / 4.79 = 57.5% * Kazanç Getirisi = 1 / (P / E Oran) Ödeme oranı, DPS'nin (2.32 ABD doları) son bir yıl için EPS (04.04) ile bölünmesiyle hesaplanabilir. Bununla birlikte, gerçekte bu hesaplama, hisse başına temettü ve kazançların fiili değerlerini bilmesini gerektirir; bu da genellikle yatırımcılar tarafından daha az bilinir; belirli bir hisse senedinin temettü verimi ve K / E'sinden daha yüksektir.

Dolayısıyla, temettü verimi% 5 olan bir hisse senedi, 15 / E'de (yani kazanç getirisi% 6.67 olduğu) işlem görürse, ödeme oranı yaklaşık% 75'dir.

Procter & Gamble'ın temettü sürdürülebilirliği, telekomünikasyon hizmetleri sağlayıcısı Windstream Holdings (Nasdaq: WIN

WINWindstream Holdings Inc., 880.00%

Highstock 4. 2. 6

ile oluşturulmuştur) ile nasıl kıyaslanıyor? (27 Kasım 2013 itibarıyla)% 12'yi aşan tüm S & P 500 bileşiklerinin en yüksek temettü randımanına sahip oldu mu? 8 dolar kapanış fiyatı ile. 09, WIN'in% 12.36 oranında temettü elde etmesi ve 27.9 puanın (% 3.8 kazanç getirisi için) işlem görmesi. Kâr payı oranı% 12.36, hisse senedi kazanç getirisinin çok üstündeyse, WIN için temettü oranı% 345'dir. Bir başka deyişle, WIN'in temettü ödemesi, geçen seneki EPS'nin yaklaşık 3 / 5'idir. Bu, 1 dolarlık DPS (ttm) ve 29 sentlik EPS ile doğrulanmaktadır. Yüksek bir temettü sürdürülebilirlik derecesine sahip bir hisse senedini arayan bir yatırımcı, Windstream'den Procter & Gamble'ı seçmekten daha iyi olur. P / E ve Kazanç Verimi Değerleme ölçütü olarak P / E'nin üstünlüğünün yakın zamanda kullanılmayan kazanç getirisi ile kısa sürede raydan çıkması muhtemel değildir. Kazanç getirisinin en büyük avantajı, yapılacak potansiyel getirilerin sezgisel bir şekilde karşılaştırılabilmesidir, ancak aşağıdaki dezavantajlara sahiptir: Büyük Belirsizlik Derecesi

: Kazanç getirisinin belirttiği getiri daha büyüktür Belirsizlik derecesi, sabit gelirli bir enstrümanın getirisinden daha yüksektir.

Daha Fazla Oynaklık

• : Net gelir ve EPS, bir yıldan diğerine önemli ölçüde dalgalanabileceğinden, kazanç getirisi genel olarak sabit getirili getirilerden daha uçucudur. Sadece Endeksli Dönüş:
• : Kazanç getirisi sadece EPS'ye dayalı yaklaşık getiriyi gösterir; gerçek getiri, özellikle temettü dağıtmak veya küçük temettü ödemeyen hisse senetleri için kazanç getirisinden büyük ölçüde farklılık gösterebilir. Son noktaya bir örnek olarak, hayali bir Widget Co.'nun 10 $ işlem gördüğünü ve önümüzdeki yıl EPS'de 1 $ kazanacağını varsayalım. Bütün tutarı temettü olarak öderse, şirketin temettü% 10 oranındaki getirisine sahip olur. Şirketin temettü ödememesi durumunda ne olur? Bu durumda, Widget Co. yatırımcılarına potansiyel bir dönüş potansiyeli, birikmiş karlar sayesinde şirketin defter değerindeki artıştan (diğer bir deyişle kâr elde ettikleri halde temettü olarak vermedikleri).
• İşleri basit tutmak için, Widget Co.'nın tam olarak defter değerinde olduğunu varsayalım. Hisse başına defter değeri 10 $ 'dan 11 $' a yükselirse (birikmiş karlardaki 1 $ artış nedeniyle), hisse senedi yatırımcıya% 10 dönüş için 11 $ 'lık bir ticarette bulunacaktı. Peki ya piyasada bir sürü aletler var ve Widget A.Ş., kitap değerine göre büyük bir indirim yapmaya başlasa ne olur? Bu durumda,% 10'luk bir getiriden ziyade, yatırımcı, Widget A.Ş. şirketlerinden bir kayıp doğurabilir. Bottom Line

P / E, değerleme amaçları için belirlenmiş standart olabilir, ancak karşılıklı olan kazanç getirisi, farklı enstrümanlardaki potansiyel getirilerin karşılaştırılmasında özellikle yararlıdır.Kazanç getirisi ayrıca, temettü verimi ve P / E oranı gibi yaygın olarak takip edilen önlemleri kullanarak bir hisse senedinin temettü ödeme oranını hesaplamak için zarf dışı hesaplamaların yapılmasını sağlar.