Gelişmekte olan pazarlar sektöründe gezinmek en deneyimli yatırımcılar için bile zor olabilir. 48 milyar dolarlık Templeton Global Tahvil Fonu (TPINX) yöneticisi Michael Hasenstab, yatırımcıların hangi ülkeye yatırım yapacağını sorduğu sıklıkla soruları duyduğunu söylüyor.

Yatırım Haberleri için yazdığı bir makalede, Hasenstab, hangi ülkede temelde güçlü ve hangisinin olmadığının görülebilmesini sağlayan ülkeleri değerlendirmek için tescilli bir formül kullandığını söyledi. Sonra güçlü olanları seçer, ancak sebebi ne olursa olsun yatırımcılar lehinedir. Bu süreçte beş ayrı genel ölçütü inceler. (Daha fazla bilgi için, bkz. Gelişmekte olan Piyasa Yatırımcılarını Gömülecek Yanılgılar .)

Formül

Hasenstab ve arkadaşlarının ülkeleri temel sağlamlık açısından taramak için kullandığı formül, Yerel Pazar Esneklik Endeksi (LMRITM) olarak adlandırılır. Ülkelerin seçilebilmesi için beş ana faktörü inceleyen tescilli bir puanlama yöntemi kullanır. Endeks, sonuç olarak, bir ülkenin dışsal finansal çalkantıları (küresel büyümenin yavaşlatılması, finansal piyasalardaki dalgalanma, düşük emtia fiyatları ve daha düşük küresel ticaret gibi) hava kabiliyeti analiz ediyor.

Beş Önemli Faktör

Analiz edilen ilk faktör, bir ülkenin dersini geçmiş hatalarından ve deneyimlerinden öğrenebilmesidir. Hasenstab ve ekibi geçmişteki eksikliklerinin sahipliğini alan ve mevcut politikalarına daha iyi çözümler entegre olanları arıyor. Örneğin, bu testi başarıyla tamamlayan ülkelerden biri Meksika olup, peso şu sıralar her zamankinden düşük bir seviyede işlem görüyor. Ancak bu geçmiş hatalarından öğrenmiş bir ülkenin klasik bir örneğidir. Meksika, 1990'ların ortasındaki tekila krizinden kurtuldu ve o zamandan beri makroekonomik kırılganlıkları azaltmak ve ekonomik yapılarını değiştirmek için büyük çaba gösterdi. Artık daha esnek bir döviz kuru ve daha fazla döviz rezervine sahiptir ve kısa vadeli borçlarını da düşürmüştür.

Ekibin aradığı ikinci özellik, politika karışımıdır. Yapılan politikaların kalitesini ve ülkenin merkez bankasının bağımsızlığını inceliyorlar. Emeklilik reformu yapmak veya uzun vadede ülkeye fayda sağlayacak vergiler artırmak gibi zorlu ve popüler olmayan kararlar vermek isteyen hükümetleri görmekten hoşlanıyorlar. (Daha fazla bilgi için, bkz.

Gelişmekte Olan Piyasa Tahvillerine Giriş

.) Aradıkları üçüncü özellik, yapısal reformdur. Burada hükümetin ekonomik üretkenliğin artırılmasına yardımcı olmak için ne yaptıklarını inceliyorlar.Mevcut durgunluk ve siyasi istikrarsızlık göz önüne alındığında, Brezilya'nın bu kategorideki umutları konusunda yükseliş eğilimi gösteriyorlar, ancak iyileştirme için daha fazla yer var. Ancak Hasenstab ve ekibi, siyasi yapı stabilize olduktan sonra, ekonomilerinin yeniden canlanmasına imkân verecek birçok reform hızla uygulanacağını düşünüyor. Ekibin dördüncü faktörü tüketici talebi ve ülke ekonomisinin büyüklüğü. Dış ekonomik çalkantılara maruz kalacak kadar güçlü olanlar olasılıklar listesinde yüksek puanı buluyor. Örneğin, Endonezya güçlü bir cari büyüme yaşıyor ve nüfusunun% 5'inden azı 65 yaşın üstünde olduğundan tahmin edilen güçlü büyüme oranına sahip.

Değerlendirilen son faktör, bir ülkenin dış etkenlere karşı savunmasızlığı seviyesidir. Dış borç seviyesi, ülkenin emtia fiyatına ne kadar bağımlı olduğu gibi faktörler incelendiğinde, bu özelliklerin bir ödemeler dengesi krizi ya da sermayenin başka alanlara kaybolmasını engelleyecek kadar güçlü olup olmadığı incelenir.

The Bottom Line

Hasenstab ve ekibi tarafından incelenen ölçütler listesi, altta yatan temel sorunları olan ülkeler yerine, geçici zorluklarla karşılaşan ancak temelde güçlü olan ülkeleri bulmalarına izin verir. Yaklaşımlarının, gelişmekte olan ülkelerdeki yatırımcılarına uzun vadede fayda sağlayabilecek gerçek fırsatları bulmalarına imkan tanıyacağına inanıyorlar. (İlgili okumalar için bkz.

Gelişmekte olan Piyasa Borcuna

Yatırım Yapma.)