İyi temelleri olan şirketleri tercih eden hisse senedi yatırımcıları için "güçlü" bir bilanço, şirketin hisse senedine yatırım yapmak için önemli bir husustur. Bir şirketin bilançosunun gücü, yatırım kalitesinde üç ölçüm kategorisi ile değerlendirilebilir: işletme sermayesi yeterliliği; varlık performansı; ve sermaye yapısı. Bu yazıda, bir şirketin sermaye yapısının bileşimine dayanarak bilanço yükünün değerlendirilmesine bakacağız.

Bir şirketin aktifleştirmesi (piyasa değeri ile karıştırılmamalıdır), bir şirketin kalıcı veya uzun vadeli sermayesinin kompozisyonunu, borç ve öz sermaye birleşiminden oluşur. Bir şirketin sermaye yapısında, borç sermayesinin aksine özsermaye sermayesinin sağlıklı bir oranı finansal uygunluğun bir göstergesidir.

Sermaye Yapısı ile İlgili Terminolojinin Açıklanması

Borç-özsermaye ilişkisinin öz sermaye parçası en kolay tanımlamaktır. Bir şirketin sermaye yapısında, özkaynak, bir şirketin ortak ve tercih edilen hisse senedi artı birikmiş karlarından oluşur ve bunlar bilançoda özkaynaklar hesabında özetlenir. Genellikle uzun vadeli çeşitliliğe dayanan bu yatırım sermayesi ve borcu, bir şirketin aktifleştirilmesini kapsar; e. bir şirketin büyümesini ve ilgili varlıklarını desteklemek için sürekli bir finansman türü.

Borç tartışması daha az açıktır. Yatırım literatürü bir şirketin borcunu borçlarıyla eşittir. Yatırımcılar, operasyonel ve borç borçları arasında bir fark olduğunu anlamalı - bir şirketin aktifleşmesinin borç unsurunu oluşturan ikinci faktördür - ancak bu borç hikayesinin sonu değildir.

Finansal analistler ve yatırım araştırma hizmetleri arasında neyin borç yükü oluşturduğu konusunda evrensel bir anlaşma bulunmamaktadır. Birçok analist için, bir şirketin aktifleştirmesindeki borç unsuru sadece bir bilançonun uzun vadeli borcudur. Bu tanım çok basit. Yatırımcılar, bir şirketin aktifleştirmesinin borç unsurunun aşağıdakilerden oluşması gerektiğinde borcun daha katı bir şekilde yorumlanmasına bağlı kalmalıdır: kısa vadeli borçlar (borçlar notu); uzun vadeli borcun şimdiki kısmı; uzun vadeli borç; işletme kiralamasında kullanılan esas tutarın üçte ikisi (başlıca kurallar); ve itfa edilebilir tercih edilen hisse senedi. Kapsamlı toplam borç rakamını kullanmak, hisse senedi yatırımcıları için ihtiyatlı bir analitik araçtır.

Burada, hem uluslararası hem de ABD mali muhasebe standartları kurullarının, işletme kiralamalarını ve emekli aylığı "öngörülen faydaları" bilanço yükümlülükleri gibi ele alan bir kural değişikliği önermektedir. Yeni önerilen kurallar kesinlikle yatırımcıları borç bütçesinin tamamına sahip olan bilanço dışı yükümlülüklerin gerçek niteliğine uyarmaktadır.

Optimal Bir Borç-Eşitlik İlişkisi Var mı?

Mali açıdan borç, meşhur iki kenarlı kılıcın iyi bir örneğidir. Kuvvetli bir şekilde kaldıraç kullanımı (borç), büyüme ve gelişme için bir şirket için mevcut finansal kaynakların miktarını arttırır. Bu varsayım, yönetimin borçlanma fonları üzerinde faiz ödemeleri ve bu fonlar üzerindeki harçları ödemekten daha fazla kazanabilmesidir. Bununla birlikte, bu formülün başarılı gibi görünebileceği gibi, bir şirketin çeşitli borçlanma taahhütlerine uymak için sağlam bir kayıt tutması gerekir.

Çok yüksek kaldıraçlı bir şirket (borç karşısında çok fazla borç) düşünüldüğünde, eylem özgürlüklerini alacaklıları tarafından kısıtlanmış bulabilir ve / veya yüksek faiz maliyetleri ödemesinin bir sonucu olarak zarar verebilir. Elbette, en kötü senaryo, olumsuz ekonomik koşulların olduğu dönemlerde işletme ve borç borçlarını karşılamakta zorluk çekiyor olabilir. Son olarak, yüksek rekabete dayalı bir şirkette yüksek borç ile silinmiş bir şirket, rakiplerini daha fazla pazar payı alabilmek için sorunlarından yararlanabilir.

Ne yazık ki, bir şirketin üstesinden gelebileceği sihirli bir borç oranı yok. Borç-özsermaye ilişkisi, ilgili sektörlere, bir şirketin faaliyet alanına ve gelişim aşamasına göre değişir. Bununla birlikte, yatırımcıların paralarını güçlü bilançolara sahip şirketlere koymaları daha iyi olacağından sağduyu, bu şirketlerin genel olarak daha düşük borç ve daha yüksek öz sermaye düzeylerine sahip olması gerektiğini söyler.

Sermaye Oranları ve Göstergeler

Genel olarak, analistler bir şirketin aktifleştirme yapısının mali gücünü değerlendirmek için üç oranda yararlanmaktadır. İlk iki, sözde borç ve borç / sermaye oranları, popüler ölçümlerdir; Bununla birlikte, bir şirketin sermaye pozisyonunu değerlendirmek için temel anlayışları sağlayan, aktifleştirme oranıdır.

Borç oranı, toplam yükümlülükleri toplam varlıklarla karşılaştırır. Açıkçası, bir çoğunun daha fazlası eşitsizlik anlamına gelir ve bu nedenle daha kaldıraçlı bir konuma işaret eder. Bu ölçümle ilgili sorun, kapsamının çok geniş olması ve bunun sonucunda operasyonel ve borç yükümlülüklerine eşit ağırlık verdiği yönündedir. Aynı eleştiri, toplam borçları toplam özkaynak ile karşılaştıran borç / özkaynak oranına da uygulanabilir. Cari ve cari olmayan operasyonel yükümlülükler, özellikle de ikincisi, şirketle sonsuza kadar olan yükümlülükleri temsil etmektedir. Ayrıca, borçtan farklı olarak, operasyonel borçlara eklenen anapara veya faiz ödemeleri sabit değildir.

Aktifleştirme oranı (toplam borç / toplam aktifleştirme), bir şirketin sermaye yapısının borç bileşenini (borç olarak sınıflandırılan yükümlülüklerin toplamı = toplam özkaynak) özkaynak bileşeni ile karşılaştırır. Yüzde olarak ifade edilen düşük bir rakam, yüksek bir borcun yüzdesinden daha da istenen, sağlıklı bir eşitlik yastığının göstergesidir.

Ek Değerlendirilebilir Borç-Sermaye İle İlgili Hususlar

Agresif bir satın alım modunda olan şirketler, satın alınan şerefiyeyi bilançolarına büyük miktarda rafa indirebilir.Yatırımcılar, maddi olmayan varlıkların bir şirketin aktifleştirmesinin öz nitelik bileşenine olan etkisine karşı dikkatli olmalılar. Maddi olmayan duran varlıkların önemli bir kısmı potansiyel olumsuz etkileri dolayısıyla öz sermayenin azaltılması (veya değer düşüklüğünün) olarak dikkatlice düşünülmesi gerekir ve bu da sonuç olarak aktifleştirme oranını olumsuz olarak etkiler.

Finanse edilen borç, bir şirketin uzun vadeli borcunun tahvillerden ve diğer benzer uzun vadeli, sabit vadedeki borçlanma türlerinden birine uygulanan teknik terimdir. Bir şirketin finansal durumu ne kadar sorunlu olursa olsun, bu borçların sahibi, şirketin finanse edilen borcunu faiz ödediği sürece ödeme talebinde bulunamaz. Buna karşılık, banka borcu genellikle borç verenin kredisini araması için hızlanma şartlarına ve / veya sözleşmelere tabidir. Yatırımcının bakış açısından, finansal tablolara yapılan dipnotlarda borç notunda açıklanan toplam borç için fonlanan borcun oranı ne kadar yüksek olursa o kadar iyi olur. Fonlanan borç, bir şirkete daha fazla kibrit odası sağlar.

Son olarak, kredi notları, kredi derecelendirme kuruluşları Moody's, Standard & Poor's, Duff & Phelps ve Fitch tarafından bir şirketin temel olarak borç yükümlülükleri ile faiz tahakkuk borcu ve ticari kağıt ödeyebilme kabiliyetinin resmi risk değerlendirmeleridir. Burada yine bu bilgiler dipnotlarda görülmelidir. Açıkçası, yatırımcılar yatırım fırsatları olarak gördükleri şirketlerin borcundaki yüksek kaliteli sıralamaları görmekten memnun olmalı ve geriye karşı dikkatli olmalılar.

Alt satır

Bir şirketin varlıklarını desteklemek için bir şirketin makul, oransal olarak borç ve öz sermaye kullanması, bilanço gücünün önemli bir göstergesidir. Düşük bir borcun ve karşılık gelen yüksek bir öz sermayeyi yansıtan sağlıklı bir sermaye yapısı, yatırım kalitesinin olumlu bir işaretidir.