Sınırlar nadiren kararlıdır. Sınır kavramı, ileriye doğru itme, yeni fırsatları keşfetme ve keşfetme isteğimize hitap etmektedir. Kaşifler tarafından fethedilen fiziksel sınırlar veya bilim adamları ve filozofların üstesinden gelen bilgi sınırlarıyla her zaman olduğu gibi, yatırım piyasalarıyla da ilgilidir.

Pazar sınırları dinamiktir - sürekli hareket etmektedir - çünkü ülkelerde, teknolojilerde veya endüstrilerde az bilinen fırsatlar ortaya çıkar ve ölçülebilen özelliklere sahip belirlenmiş varlıklara dönüşür. Bu durumda, risk, getiri ve ilişkili özellikler yatırım portföylerinin yönetiminde merkezi bir noktadır. Eğer portföyünde yeni bir yere girmek istiyorsanız, sınır yatırımlarının bunu nasıl yaptığını öğrenmek için okumaya devam edin.

Dinamik Sınır Statik Yatırım Politikası
Sınır piyasasının dinamik ortamına rağmen, yatırım kararlarında sınır piyasalarının rolünü incelerken sık sık belirli bir sertlikle karşılaşıyoruz. Örneğin, yatırım politikası açıklamalarında, ulusal olmayan hisse senetleri için, ağırlıklı olarak, Almanya ve Almanya arasında orta derecede bir zemin yokmuş gibi, geliştirilen ve gelişmekte olan piyasalar ikili bir bölüme ayrılırlar Mısır.

Yayınlanan bir "gelişmekte olan" piyasa kategorisine giren tüm ülkeler (örneğin Morgan Stanley Capital International (MSCI) endeksleri), portföyün küçük, sabit yüzdesini oluşturabilirken, bir karışım Kuzey Amerika, Batı Avrupa ve Japonya'nın gelişmiş pazarları denilen dünyanın daha düşük algılanmış riskini yansıtmak için genellikle yüksek bir ağırlık verilecektir.

Bu yapay yapı, basitlik açısından pratik açıdan yararlı olmasına rağmen, piyasaların dinamik hareketini sürekli olarak risk-dönüş korelasyon fırsatları yelpazesinde yansıtmamaktadır. Bu dinamik sınırın farkında olan yatırımcılar, risk iadesi riskinin daha hassas bir şekilde yönetilmesinden yararlanabilir. Öncelikle, sınır pazarları ve zaman içerisinde sınırın nasıl geliştiğine ilişkin tarihi bir perspektife sahip olmak yardımcı olabilir. (Risk / getiri ilişkisi hakkında daha fazla bilgi edinmek için Finansal Konularda Eğitici 'un Risk / Return Tradeoff bölümünü okuduğunuzdan emin olun.)

Sınır Piyasalarının Kısa Tarihi |
19. Yüzyılda Yatırım Peyzajı
19. yüzyılın ortaları fırtınalıydı, Avrupa'da büyük toplumsal ve politik değişim yaşanırken, Sanayi Devrimi , önce 18. yüzyılın sonu İngiltere'sinde ortaya çıkmıştı, ekonomileri Liverpool'dan Leipzig'e çeviriyor ve bozuyordu. Atlas okyanusunun karşısında, yeni bir cumhuriyet, yeni bir imalat ekonomisinin sanayileşme endüstrisinin yeni gelişen piyasaları için yeni pazarlar kurmak için demiryolları bilinmeyen topraklara doğru ilerleyen bir büyüme yörüngesinin erken aşamalarındaydı.Amerika, aslında büyümek için sonsuz fırsatlar ve bolca görevli olma riski ile klasik bir sınır piyasasıydı - İç Savaş, belki de en meşhur ama sadece bu sürecin yıkıcı olayından uzaktı.

Ve ABD, günümüzün tek sınır pazarı değildi - Güneydoğu Asya, Orta Doğu, Afrika ve Latin Amerika'daki İngiliz, Hollanda, Fransız ve İspanyol kolonilerinin hepsi çeşitli zamanlarda zengin Avrupa aileleri için cazip yatırım çekiyor ve kurumları. Yine de bu pazarlardan farklı olarak, ABD 20. yüzyılın baskın "gelişmiş" ekonomisi haline gelecek ve bir asırdan sonra bu eski Avrupa kolonilerinin birçoğu birbirini izleyen yeni sınırlardaki çağdaş çağlarda bağımsız ülkeler olarak yeniden odaklanacaktı. .

Japonya : Modern bir Gelişmekte Olan Piyasanın Prototipi
En azından yatırım portföy yönetimiyle ilgili olan "gelişmekte olan pazarlar" terimi, 1980'li yıllara kadar gerçekten moda haline gelmedi; daha önceki prototip.

İkinci Dünya Savaşı'nın hemen ardından, Japonya ekonomisi yıkıldı, ancak 1955-1980 yılları arasındaki 25 yıllık dönem boyunca, ülkenin gerçek GSYİH'sı, güçlü bir ihracat odaklı ekonominin arkasında ortalama% 7 büyüdü ve sosyalist ya da acımasızca kapitalist olmayan eşsiz bir işletme-devlet planlaması modeli. Bu periyotta Japon borsa piyasasına giren yatırımcılara Nikkei 225 Hisse Senedi Ortalama 1955 yılı sonunda 425 iken 31 Aralık 1980 yılına kadar 7, 116 seviyesine yükseldi ve bu da yıllık ortalama% 12'lik bir getiri sağladı. Bu arada Japonya artık gelişmekte olan bir ekonomi olarak görülmedi ve Japon endüstrisinin ve finansın liderleri (Sony (NYSE: SNE), Honda (NYSE: HMC) ve Mitsubishi Bank (NYSE: MTU) gibi) New York'ta listeler elde etti. Borsa'yı, Amerikan mevduat makbuzları (ADR'ler) adı verilen yeni bir finansal enstrümanla paylaşarak, bu hisse senetlerini giderek artan sayıdaki küresel kurumsal portföylere dahil etmeye hazır hale getirdi. (Bu finansal araç hakkında daha fazla bilgi edinmek için ADR Temelleri Eğiticimizi okuyun.)

Kaplanların Ardından
Japon ihracat modelinin başarısı, bir numaralı sınır pazarları dalgasını başlattı. Güney Kore'nin dört Asya Kaplanı, Hong Kong, Singapur ve Tayvan'ı çağırdı. 1980'lere gelindiğinde, bu ülkeler günün iş haberinde artan sıklıkta ortaya çıktığında, "gelişmekte olan piyasa" terimi kendine has bir varlık sınıfı olarak geliyordu. Bu pazarlar daha gelişmiş ekonomilere kıyasla daha riskli, ekonomik, hukuki, politik ve sosyal altyapıların genel olarak daha zayıf ancak özkaynak portföyüne iri getiri sağlayabilecek büyüme fırsatlarına sahipti.

Dinamik sınır, Malezya ve Endonezya gibi diğer Asya ekonomileri orijinal dört Kaplana katıldığı için daha da ileri gitti. Bu arada, Doğu Avrupa'daki pazar ekonomilerinin yükselişi, dünyanın bu bölgesindeki yeni bir ufuk açtı. Bir zamanlar kronik borç ve para krizleri ile eş anlamlı olan Latin Amerika pazarı, Meksika'dan Şili'ye kadar olan ülkeler ekonomilerini açtı ve ticaret, para birimi ve altyapıya yönelik piyasa temelli yaklaşımları benimsediği için yeniden canlandı.

Küreselleşme ve Sınır Piyasaları
Ülkeler dinamik sınır boyunca geliştikçe, küresel ekonomiye verdikleri önem orantılı olarak artma eğilimi gösterir. 1980 ve 1990 yılları arasında sınırda çeşitli ülkelerde görülen dört ülke - Brezilya, Rusya, Hindistan ve Çin (genelde "BRIC" kısaltması olarak bilinir) - küresel GSYİH'nın% 20'sinden fazlasını (satın alma gücüyle) 2005'e kadar 40'dan fazla ülke, 100 milyar doları aşan bir borsa aktifleştirmesine sahip olabilir.

Bu önlemlerin tümü, uluslararası yatırım sınırını yeniden şekillendirmede küreselleşmenin gücünü ispatlıyor. Gerçekten de, küresel yatırım yapılabilir piyasaların genişliği ve derinliği, etkili bir risk-getiri konumlandırması için daha fazla fırsat arayan yatırımcılara bir yararı olmuştur. Şekil 1, bu pazarların bir seçimini göstermektedir; bunların hepsi zaman içerisinde dinamik sınırda ortaya çıkmış ve gelişmiştir. Ayrıca, çeşitli risk getiri pozisyonlarını gösterir. Küreselleşme Tartışması 'da, hem destekleyicilerin hem de eleştirmenlerin bu büyümekte olan küresel eğilim hakkında ne söylemeleri gerektiğini öğrenin. Şekil 1

Kaynak: Zephyr & Associates LLC

Yatırımcılar, 2000 ve 2005 yılları arasında Malezya ve Şili gibi ABD küçük ölçekli kapitalist stoklardan (Russell 2000 Büyüme Endeksi tarafından temsil edilenler) daha düşük oynaklık sergileyen pazarlarda daha muhafazakar konuma geçebilir veya Rusya gibi ülkelerdeki daha agresif pozlamalara itebilir veya Mısır.

Ancak küreselleşme dezavantajı var. Piyasalar olgunlaştıkça ve küresel ekonomiyle daha fazla birbirine bağlandıkça, Şekil 2 ve 3'ün gösterdiği gibi borsa performansı açısından yakınsama eğilimi gösterirler. Portföy yatırımcılarının diğer varlıklarla nispeten düşük korelasyona sahip varlıklardan değer aramakta olduğunun unutulmamalıdır.

Ocak 1988 - Aralık 1998

Korelasyon Matrisi
-
(1)	(2)	(3)	1. MSCI EM (Gelişmekte Olan Piyasalar)
1. 00	-	-	2. MSCI EAFE + Kanada
0. 47	1. 00	-	3. S & P 500
0. 50	0. 52	1. 00	Şekil 2

Kaynak: Zephyr & Associates LLC

Ocak 1999 - Temmuz 2008

Korelasyon Matrisi
-
(1)	(2)	(3 ) ' 1. MSCI EM (Gelişmekte Olan Piyasalar)	1. 00
-	-	2. MSCI EAFE + Kanada	0. 83
1. 00	-	3. S & P 500	0. 73
0. 83	1. 00	Şekil 3	Kaynak: Zephyr & Associates LLC

Burada MSCI EAFE + Kanada endeksini gelişmiş pazarlar için bir vekil ve gelişmekte olan ve geçiş ekonomileri için MSCI Gelişen Piyasalar endeksi olarak kullanıyoruz. Her iki durumda da, ABD borsa ile olan korelasyonun artışı, 1988-1998 döneminden 1999-2008 yıllarına kadar oldukça belirgindir. Bu, portföy yönetiminin bakış açısından olumsuz bir sonuçtur; ünkü U harici yatırım yapmaktan elde edilebilecek çeşitlendirme faydalarını azaltır. S. piyasaları.

Sonuçlar

Yatırım piyasalarının sınırı dinamiktir. Ülkeler büyüdükçe ve olgunlaştıkça, farklı risk-dönüş yörüngeleri boyunca gelişirken, diğerleri daha yeni olan ülkeler sınırda yerlerini almaya başlarlar.Küreselleşme olgusu, yatırım yapılabilir piyasaların geniş ve derin bir havuzuyla sonuçlanırken, aynı zamanda, borsa performansının yakınsama eğilimi, geniş tanımlanmış gelişmiş veya gelişmekte olan piyasa risklerine yatırım yapmaktan elde edilen potansiyel çeşitlendirme avantajlarını azaltmıştır. Bununla birlikte, bir dizi makroekonomik gösterge ile ölçülen bu ülkelerin artan önemi, yatırım portföylerine önemli eklemeler olarak düşünülmesini gerekli kılmaktadır.