a:

Genellikle, ABD Hazine bonosu (T-bonosu) kendi parasal değerlerinden bir indirimle satılır. İndirim düzeyi Hazine ihaleleri sırasında belirlenir. Hazine senetleri (T-notlar) ve hazine tahvilleri (T-tahvilleri) gibi ABD Hazine bonolarının aksine, T-bonolar altı ayda bir periyodik faiz ödememektedir. Hazine faiz oranı, toplam iskonto edilmiş değerin ve vade uzunluğunun bir kombinasyonu vasıtasıyla belirlenir.

Hazine, farklı vadelere ilişkin ihaleleri ayrı tekrarlayan aralıklarla tutar. 13 haftalık ve 26 haftalık T-faturaları için açık artırmalar, finansal piyasalarda gün boyunca açık olduğu sürece her Pazartesi günü gerçekleşir. Elli iki haftalık T-faturası dördüncü haftanın her günü Salı günü açık artırma yapılır. Her Perşembe günü, kaç yeni T-fatura çıkarılacağı ve bunların yüz değerleri hakkında duyurular yapılır. Bu, potansiyel alıcıların satın alımlarını planlamalarına olanak tanır.

Hazine bonosu için iki tür ihale dosyası var: rekabetçi ve rekabetsiz. Rekabetçi teklif edenler, indirim oranını gerçekten etkileyen yalnızca isteklilerdir. Her bir rekabetçi istekliye, belirli bir olgunluğun toplam değerinin satılıncaya kadar, Hazine'nin fiyatın azalan sırasına göre kabul ettiği fiyatı bildirir. Rekabetçi olmayan istekliler kabul edilmiş tüm rekabetçi tekliflerin ortalama fiyatında alım yapmayı kabul ederler.

T makbuzunu vade tarihine kadar elinde tutan alıcılar her zaman yatırımlarına katma değeri alırlar. Faiz oranı, iskonto edilmiş alış fiyatı ile katma değer arasındaki farktan gelir. Örneğin, bir yatırımcı, 1, 000 dolar değerinde bir 52-haftalık bir T-faturası satın aldığını varsayalım. Yatırımcı, 975 $ ön ödeme yapmıştır. İndirim payı 25 $ 'dır. Yatırımcı 52 haftanın sonunda 1.000 doları kazandıktan sonra kazanılan faiz oranı% 2. 56 veya 25/975 = 0.256'dır.

Bir T-faturasında kazanılan faiz oranı mutlaka gerekli değildir yatırımcının bir yatırımla gerçekleştirdiği yıllık getiri oranı olan indirgeme getirisine eşittir. İndirim getirileri de, güvenlik ömrü boyunca değişir. İskonto oranı, bazen, faiz oranıyla karıştırılmamalıdır iskonto oranı olarak ifade edilir.

Çeşitli dış faktörler, faturalar üzerinde ödenen indirimli fiyatı etkileyebilir. Bu, faiz oranlarını etkiler, ancak sonuçta T-fatura verimliliği daha anlamlı olur. T-faturaları, federal fon oranındaki değişikliklerden diğer hükümet menkul kıymetlerine göre daha belirgin bir biçimde etkilenmektedir. Bunun nedeni, T borçlanma senetleri piyasadaki düşük riskli, kısa vadeli borçlanma araçları için federal fon oranıyla doğrudan rekabet etmektir. Kurumsal yatırımcılar özellikle federal fon oranı ile T-fatura getirileri arasındaki farka ilgi duyuyorlar.

Düşük T-fatura faiz oranları ve getirileri düştükçe, daha fazla yatırımcı piyasadaki diğer yerlerde daha riskli getiriler aramaya teşvik edilir. Enflasyon oranlarının, T faturalar üzerindeki getirilerden daha yüksek olduğu ve özellikle de T-bonolar üzerindeki gerçek getiri oranının negatif olduğu zamanlarda bu durum özellikle geçerlidir.