Ulaştırma ve iletişim alanındaki gelişmeler ve giderek daha mobil bir işgücü tarafından desteklenen küreselleşme, birbirine bağlı toplumların ve ekonomilerin yükselişine katkıda bulunuyor. Sonuç olarak, finansmana ihtiyacı olan gelişmekte olan ülkeler, zengin ülkelerdeki gurbetçilere destek için bakabilirler. Göçmenlerin devlet borçlarından kendi ülkelerinden indirim alması nedeniyle diaspora tahvillerini ihraç etmenin ardındaki fikir budur. Hindistan ve İsrail diaspora tahvillerinin başarılı bir şekilde ihraç edilmesine karşın, her ülkeden gurbetçi milyarlarca dolar yatırım yapıyor.

Bununla birlikte, bu başarılarla birlikte, diaspora tahvillerinin verilmesinde başarısız girişimler de olmuştur. Zalim hükümetlerle ülkelerden kaçan göçmenlerin yolsuzluk yapmaları beklenemez. 2008'de Etiyopya'nın başarısız diasporası tahviliyle bu durum ortaya çıktı. Yatırım aracı olarak diaspora tahvilleri, gelişmekte olan ülkelerde ekonomik büyümeye umut vaat eden bir potansiyele sahip. Diaspora tahvilleri yoluyla para toplama konusundaki en son girişim, kısa bir süre önce 100 milyon dolarlık ihracı iki katına çıkaran Nijerya'dan geldi.

Diaspora Tahvilleri

Gelişmekte olan ülkeler, fon kaynakları olarak doğrudan para yatırma ve doğrudan yabancı yatırıma güvenmektedir. Dünya Bankası Göç ve Gelişme Kısa raporlar 232 milyon uluslararası göçten gelen havalelerin 2016 yılında 516 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Giderleri çok miktarda para göndererek, ihtiyaç duyulduğunda dostlara ve ailelere yardım ediyor ve aynı zamanda yerleşik olmayan kişilerin mallarını evlerine geri getirmesine yardımcı oluyor. Bu gelişmekte olan ülkeler için uluslararası pazarlara ve dış borç piyasalarına erişim her zaman belli değildir. Gelişmekte olan ülkeler afet yardımı ve altyapı inşası için çeşitli nedenlerden dolayı yardıma ihtiyaç duymaktadır.

Ancak, az güvenilirlik, varlıkları geri alamama ve / veya siyasi istikrarsızlık nedeniyle, gelişmekte olan ülkeler her zaman hayati projelere devam etmek için gerekli sermayeyi elde edemezler. Diaspora bağlarının önemli bir yönü, bir ülkenin vatanseverlik yoluyla düşük maliyetli sermaye yeteneğini geliştirme kabiliyetidir. Gurbetçiler, bir ülkenin kendi ülkesinin ekonomik büyümesine yardım ederken finansal istikrarın birçok eksikliğini göz ardı edebilir. Bu tahviller genellikle uzun süreli vadelere ve düşük getiri oranlarına sahip gurbetçilere sunulmaktadır. Gurbetçiler, ev ekonomileri hakkında bazı vatanseverlik ve bilgi sahibi oldukları takdirde, düşük riskli bir ABD Hazine tahviliyle karşılaştırıldığında ortalamaın altında bir yatırım kabul etmeye razı olacaklardır.

Hindistan'ın Alınması

Hindistan davasında, ihtiyacı olan zamanlarda diasporasına ulaşmanın önemli yararlar sağladı. Hindistan sadece Konut İçinde Kalmayan Yerlilere (NRI) tahviller gönderir. Bu tahvilleri yalnızca Kızılderililere yaptırmak, kendilerine münhasıran erişilebilen bir araca yatırım yapmak için teşvik sağlar.Münhasırlık, özellikle, bu tahvillerin ABD Doları gibi sabit bir para biriminden ziyade yerli para birimi cinsinden geri ödemesiyle ilişkilendirilebilir. Kızılderililerin hala ülke içinde varlıklarını bulundurmaları nedeniyle yerel para birimi elde etme eğiliminde olduklarına inanılıyor.

Bu inanç, hala Hindistan'a dökülen yüksek miktardaki havale ile destekleniyor. 2014'ten bu yana, 71 milyar dolarlık bir para yatırımı girişi Hindistan'a girdi. Para gönderimleri, gurbetçilerin kendi ülkelerindeki bireylerle kalıcı bir bağlantısı olduğunu göstermektedir. Üç ayrı vesileyle, Hindistan ödeme eksikliklerinin dengelenmesi için vatandaşlarına tahvil ihraç etti. Devlet tahvili sahibi Devlet Bankası, bu işlemleri denetledi ve her bir tahvil ile 5 yıllık vade ve çeşitli getiriler yayınladı.

Göçmenler, diaspora tahvilleri için vatanseverlik indiriminden yararlansalar da, bu finansal araçlar genelde düşük getiri sağlamaktadır. Bununla birlikte, her seferinde tahvil getirileri 10 yıllık ABD Hazine notunun getirilerini aştı. Dış borç piyasalarıyla fon aramaya başlamadan ziyade Hindistan, toplumsal ve yapısal reform için kısıtlamalar ve baskılardan kaçındı.

İsrail'in Yaklaşımı

1951 yılında İsrail Kalkınma Şirketi, diasporadan devlete döviz kazandırmak amacıyla yardım isteyen bir program uyguladı. Bu tahvillerin yıllık ihracı, istikrarlı bir denizaşırı borçlanma kaynağı olarak görülürken, İsrail'in de göç ettirdikleri ülkelere olan bağlarını korumasına imkân tanıyor. İsrail mali kriz sırasında yardım almak yerine altyapı inşa etmek için bir araç olarak yardım isterken, yatırımlar ihtiyacı olan zamanlarda keskin bir şekilde yükseldi. DCI tahvillerinin yıllık satışları, 1973 yılındaki Yom Kippur Savaşı sırasında önceki yılın 150 milyon dolarını, 2001'de 11 Eylül terörist saldırıları sırasında 500 milyon dolar arttı. Hindistan'ın diaspora tahvillerinden farklı olarak, DCI tahvilleri Hazine Notlarının faiz oranlarına hiç bir zaman eşleşmedi veya bu oranları aşmadı.

Nijerya'da Gelecekteki Beklentiler

Hindistan ve İsrail'in diaspora tahvilleri ile elde ettiği başarı diğer ülkeler için bir plan değil. Yatırımcıları çekmek uygun bir temel olmadan zordur. Etiyopya'nın Millenium Corporate Bond'u kısmen siyasi istikrarsızlıktan, mali destekli varlık eksikliğinden, yerel para birimi cinsinden ödemelerden ve düşük riskli primlerden kaynaklanabilir. 2013 yılında Nijerya 100 milyon dolarlık diaspora bonosu çıkardı. Nijerya, yatırımlarını artırmak için Etiyopya'ya benzer engellerle karşı karşıya kalacak, ancak Nijerya ihracı daha inandırıcı bir biçimde yaklaştı.

İsrail gibi Nijerya da birçok mevzuata uymayı içeren ABD 証layıcılar ve Değişim Komisyonu (SEC) ile bağlarını kaydedecektir. Borçlanma araçlarının SEC ile tescili, kayıt masraflarının karşılanmasının yanı sıra sıkı bir açıklama ve varlıkların şeffaflığını gerektirir. Bu, Nijerya tahvillerine, Etiyopyalı Millennium Bond'un kaçırdığı ABD perakende yatırımcılarına açık erişim sağlayacak. Nijerya, SEC kayıt ve uluslararası desteğin yanı sıra, 2014 yılında alınan 20 milyar dolarlık havale ile karşılaştırıldığında 100 milyon dolarlık nispeten küçük bir miktar yükseltmeye çalıştı.Sonuç olarak, Nijerya'nın ilk ihracı, ülkenin tahvilleri 200 ila 250 milyon dolar arasında ikinci bir satışı düşündüğü için başarılı olduğu kanıtlandı.

Sonuç

Diaspora tahvilleri, gelişmekte olan ve gelişmekte olan ekonomilerin finansmanında çok yararlı olabilir. Hindistan'ın Kalkınma Tahvilleri, İsyancı Hindistan Bondu ve ödemeler dengesi krizleri Hindistan Milenyum Tasarrufları ile Hindistan'ın sahip olduğu başarıya bakıldığında, diasporanın ülkesi için vaat eden bağlılığı çok önemli olduğunu kanıtlayabilir. İsrail, tersine, kalkınma amacıyla bağlarını çıkardı ve 1951'den beri bunları yıllık olarak yeniden dağıttı. Gurbettekilerin vatansever yapısına dokunmak, ülkelerin altyapı veya krizden kurtulma gibi birkaç projeye sermayelerini etkili bir şekilde arttırmasına izin verdi.

Bununla birlikte, finansal istikrar, uluslararası destek, yaygın tanınan kredi derecelendirmeleri, bağın yapısı ve bireysel göçmenlerin başarısı gibi bu bağların başarılı olması için birçok faktör belirgin olmalıdır. Sözü edilen faktörlerin bir kombinasyonu, kendi ülkenize yatırımcının güveninde büyük bir rol oynamaktadır. Gelişmekte olan ekonomilerin insani yardım dışındaki kaynakların güvence altına alınmasının zorlaştığı bir dönemde, diaspora tahvilleri borçlanma aracı olarak dış borç piyasasına önemli bir giriş niteliği taşıyor olabilir.