a:

Arbitraj, borsa değerindeki bir fonun (ETF) piyasa değerini, ETF'nin temel varlıklarının net varlık değeriyle aynı seviyeye getirmek için kullanılabilir. İşlem gününün seyrinde, ETF için piyasa fiyatı, kısa vadeli arz ve talep güçleri nedeniyle doğal olarak dalgalanmaktadır. Piyasa fiyatı net varlık değerinden büyük ölçüde saparsa, yetkili katılımcılar, bu değerleri yeniden sıraya koymak için bu değerler arasındaki farkları tahkim eder. Oluşturma ve geri alma mekanizması, piyasa değeri ile net varlık değerinin birbirine yakın tutulduğu bir süreçtir.

Bir ETF ilk oluşturulduğunda, ihraççı daha büyük bir finansal kuruluş olan yetkili bir katılımcı (AP) ile bir anlaşmaya girer. AP, ETF tarafından temsil edilen altta yatan varlıkları, ETF'nin izlediği endekse eşdeğer oranlarda satın alıp onları büyük mal sepetlerine yerleştirir. Bu varlık sepetleri daha sonra, bir yaratım birimi olarak bilinen geniş bir hisse senedi bloğunun karşılığında ETF ihraçcısına iletilir. Oluşturma birimleri genellikle 25.000 ila 250.000 ETF paylaşımı içeriyor. AP, borsalarda hisseleri satabilir veya hisselere el koyabilir.

Borsada işlem gören ETF, net aktif değerden sapma gösterebilir. Bu, AP için arbitraj fırsatları yaratmaktadır. Eğer ETF net varlık değerinin üzerinde bir prim ödüyorsa, AP, temel varlıkları satın alırken kısa vadede ETF'de hisse satabilir. Ticaret gününün sonunda AP, daha fazla ETF hissesi karşılığında, temel varlıkların yaratılma sepetini ETF'ye teslim eder. AP, daha sonra, kısa pozisyonu alınan paylar tarafından karşılandığından esasen riskten özgür bir kazanç elde etmektedir.

Kapak tarafında, ETF, net varlık değerinin altında işlem gördüğünde, AP, ETF paylarını alıp temel varlıkları satabilir. Ticaret sona erdikten sonra AP, menkul kıymet alım senet sepeti karşılığında hisseleri ETF'ye teslim eder. AP, bir kez daha, riskli varlıklardan arındırılmış menkul kıymetlere kıyasla, ETF hisselerine daha az ödeme yaparak neredeyse risksiz bir kâr sağlıyor. Ayrıca, bu süreç, fiyatın desteklenmesine yardımcı olan ETF hisselerinin olağanüstü tedarikini de azaltmaktadır.

Net aktif değeri, alınan temettülerin değeri de dahil olmak üzere, ETF'ye ait olan varlıkların ve nakit varlıkların her payın payının değeridır. İşlem gününün bitiminden sonra hisse bazında hesaplanır. Net aktif değeri için formül, nakit de dahil olmak üzere tüm ETF varlıklarını eklemek, herhangi bir yükümlülüğü kaldırmak ve daha sonra bu toplamı çıkarılmış hisse senedi sayısına bölmektir. Net varlık değeri, yatırımcılar tarafından ETF ihracı web sitesinde kolayca erişilebilir durumdadır.Net aktif değeri, aktif olarak yönetilen ETF'ler için bir performans göstergesi olarak da kullanılabilir.