a:

Faaliyetlerini finanse etmek için bir şirket, borçlanarak veya şirket mülkiyetinin hisselerini halka satarak sermaye artırır. Bir şirket, finansmanı ile bağlantılı maliyetleri dengelemek için yeterli kazanç elde ederse, ancak varlığını sürdürebilir - sonuçta, gelirinin bir kısmının hissedarlara, tahvil sahiplerine ve diğer alacaklılara ödenmesi gerekir. Dolayısıyla, bir şirketin finansman planlarının bileşimi, ne kadar işletme geliri üretmek zorunda olduğu üzerinde önemli bir etkiye sahiptir.

Kurumsal Finansman ve Finansal Kaldıraç

Şirketler genelde üretimlerini artırmak için para ödeyerek ve varlıklarını artırmak için varlıklarını kullanırlar. Finansal kaldıraç, tahvil veya tercih edilen hisse gibi sabit bir faiz ödemesi yapan herhangi bir sermaye meselesinden gelir. Gerekli özkaynak kârlılığı (ROE) sabit değildir ve temettü ödemeleri askıya alınabildiğinden, ortak hisse senedi ihracı bir finansal kaldıraç biçimi olarak görülmez, çünkü kredilere olan faiz.

Finansal kaldıraç hesaplamaya yönelik bir ortak formül, finansal kaldıraç derecesi (DFL) olarak adlandırılır. Bu formül, şirketin sermaye yapısında bir değişiklik yapıldıktan sonra net gelirdeki orantılı değişimi yansıtır. DFL'de meydana gelen değişiklikler, toplam borç miktarında bir değişiklik veya mevcut borçta ödenen faiz oranında meydana gelen bir değişikliğe bağlı olabilir.

DFL'nin muhasebe denklemi, faiz öncesi karlar (EBIT) vergi öncesi kârlara bölünür veya hisse başına kazanç (EPS), EBIT ile bölünür.

Faiz ve Vergi Öncesi Kârlılık ve Kazançlar

Faiz ve vergi öncesi kârlar, faiz ve vergi ödemeleri yapılmadan önce tüm kazançları ölçer. Bu, sermaye yapısını izole eder ve sadece bir şirketin kâr getirme derecesine odaklanır.

FVAÖK, bir işletmenin kârlılığını ölçmek için en yaygın kullanılan göstergelerden biridir ve genellikle "işletme geliri" ile birbirinin yerine kullanılabilir. Sermayenin maliyetindeki değişiklikleri göz önüne almaz. Bununla birlikte, bir kurum, alacaklılarına ödedikten sonra yalnızca işletme karından yararlanabilir. Kazançlar düşse bile şirketin hala faiz ödemeleri zorunluluğu vardır. Yüksek FVÖK'u olan bir şirket çok kaldıraçlı olsaydı, kırılma noktasından kısa düşebilir. Finansal kaldıracı dikkate almadan sadece EBIT'ye odaklanmak hata olur.

Artan faiz maliyetleri, firmanın kırılma noktasını artırır. Bu, EBIT rakamının kendisinde görünmemektedir - faiz ödemeleri faaliyet gelirine etki etmez - ancak firmanın toplam karlılığını etkiler. Ekstra sermaye maliyetlerini dengelemek için yüksek kazançlar kaydetmelidir.

Buna ek olarak, yüksek finansal kaldıraç derecesi, şirketin hisse senedi fiyatının oynaklığını artırma eğilimindedir.Şirket hisse senedi opsiyonları verdiyse, eklenen oynaklık, bu opsiyonlarla ilişkili masrafları doğrudan arttırır. Bu da şirketin alt satırına zarar verir.